AMD: покупка с текущей цены

09 фев в 17:41
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
    AMD
  • Дата открытия
    09.02.2021
  • Дата закрытия
    05.03.2021
  • Доходность
    -12.98%
  • Стоп-лосс
    -13.0% (79.00 $)
Дмитрий Новичков
AMD
NASDAQ: AMD
Цена открытия
09.02.2021
90.78 $
-12.98%
Цена закрытия
05.03.2021
79 $ -12.98%
 
Целевая цена
31.12.2021
136 $

Комментарий к закрытию

Закрываем идею по стоп лоссу в 79$. Компания остаётся интересной, фундаментал - не изменился. Будем входить по более привлекательной цене

Главный конкурент Intel

Advanced Micro Devices (AMD) -  производит микропроцессоры, наборы микросхем и материнских плат, встроенные и графические процессоры. Компания активно работает в сфере графических карт, чипов для PCs, дата центров, интернета вещей, искусственного интеллекта. AMD является вторым по величине поставщиком и единственным значительным конкурентом Intel на рынке микропроцессоров. Также компания доминирует на рынке видеокарт вместе с NVIDIA.

AMD vs Intel: ключевое противостояние 2020-х

Как мы уже упоминали AMD является единственным значительным конкурентом Intel на рынке микропроцессоров. Большая часть компьютеров в мире сейчас работает на чипах Intel x86.

Однако Intel сильно отстаёт в техническом плане от AMD и постоянно переносит новые чипы. Так, AMD уже запустил новые и современные технологии, работающие на 7nm, пока Intel всё еще работает на 10 и 14 nm.

Intel уже давно не может подстроиться под закон Мура, пока AMD даже превосходит его:

В итоге за счет технологичности AMD отбирает долю рынка у Intel, по данным CPU Benchmark:

Развитие AMD

Благодаря своему технологическому превосходству многие компании из перспективных секторов сотрудничают именно с AMD. Это Apple, Google, Amazon, Microsoft, Twitter и Samsung.

В результате перед компанией открывается выход на многие перспективные сектора — 5G, Интернет Вещей, Облачные вычисления, консоли и гейминг.

Так как разбивку по потребителям AMD увидеть нельзя, мы оцениваем рост потенциального рынка AMD на основании средневзвешенного роста каждого рынка с учетом объёма рынка:

В результате мы оцениваем средневзвешенный рост потенциального рынка для AMD на уровне 20% год к году.

Также AMD продолжит за счёт технологичности отвоёвывать рынок у Intel, пока Intel не выпустит своё новое поколение чипов. Мы ожидаем, что темп прироста доли рынка AMD сохранится на уровне прошлых кварталов и составит ~ 1% в квартал:

За счёт высокого спроса на продукцию AMD, а также за счет роста операционной маржинальности бизнеса мы прогнозируем рост EBITDA AMD в среднем на 51% до 2023 года:

Поглощение Xilink

AMD к концу 2021 года собирается поглотить компанию Xilinkлидера в сфере продаж программируемых интегральных схем.

Сделка носит стратегический характер и её цель – сделать AMD лидером в производстве чипов для Дата центров, 5G сетей и Автопилотов.

 

Акционеры Xilink получат 1.7234 акции AMD на каждую свою акцию, то есть сделка не подразумевают выплат в виде дополнительных денежных компенсаций. Действующие акционеры AMD останутся мажоритарными и будут владеть ~74% объединённой компанией, 26% - уйдёт акционерам Xilink.

Объединение увеличит количество акций AMD. Всего у AMD сейчас 1266 млн акций, у Xilink – 248.2 млн акций. С учетом конвертации 1.7234/1 всего кол-во акций AMD достигнет значения 1694 млн.

Сделка, по версии AMD, будет закрыта только в конце 2021 года при одобрении регулятором и акционерами двух компаний.

После завершения сделки AMD будет публиковать объединённые результаты, поэтому эффект от сделки в цену мы закладываем уже сейчас.

Данная сделка открывает большие возможности перед AMD, так как Xilink, помимо премиальных клиентов, приносит с собой и патенты на уникальные технологии программируемых интегральных схем.

Также AMD ожидает, что после слияния общая операционная маржа компании увеличится за счёт более высокой маржи Xilink. Также бизнес Xilink диверсифицирует денежные потоки AMD и даст доступ к новым секторам, например автомобильной электроники и чипам для военной промышленности.

По нашим прогнозам  Xilink заработает около 1.1 млрд долларов EBITDA в 2021 году, что составляет ~40% от прогнозной EBITDA самой AMD.

 

Оценка

Мы ожидаем ускоренного роста финансовых показателей компании, благодаря отрыву в техническом плане от основного конкурента – Intel и широкой ориентации на быстрорастущие сегменты клиентов – GPU и гейминг, Интернет вещей и Облачные вычисления.

Мы видим повышенный риск в акциях с учётом нестабильности в поставках полупроводников на контрактном рынке, однако оцениваем его для AMD как незначительный, так как потребитель скорее откажется от старых версий процессоров, чем от технологичных.

Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 136$/акцию и ожидаем реализацию нашей оценки в течении следующих 12 месяцев.

 

 



Последний отчёт
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
    AMD
  • Дата открытия
    09.02.2021
  • Дата закрытия
    05.03.2021
  • Доходность
    -12.98%
  • Стоп-лосс
    -13.0% (79.00 $)
Дмитрий Новичков

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев: