В шапке сайта выберите раздел Аналитика -> Облигации и Вы попадете на страницу, где можно увидеть различные эшелоны облигаций.

Выбрав эшелон, вы увидите наши рекомендации по облигациям, которые к нему относятся.

Облигации распределяются по эшелонам исходя из их ликвидности и кредитного качества. Соответственно, 1-2 эшелоны – наиболее ликвидные и менее рискованные, а акции 3-4-го эшелона несут в себе высокие риски и поэтому дают доходность существенно выше ОФЗ.

В столбце рекомендация вы увидите статус для каждой компании – BUY, SELL или HOLD

Как интерпретировать BUY / SELL / HOLD

SELL - значит, что последние сделки по облигации проходили ниже справедливого спреда, который задается экспертно нашими управляющими на основе среднеисторических значений и ее не стоит покупать, а если она есть в портфеле, то нужно продать;

BUY- значит, что широкий спред таких облигаций интересен к покупке по ценам последних сделок, которые указанны в таблице (разброс цен оптимальный +-0.1%, чтобы покупка была эффективной, а не по любым ценам...все таки ликвидность в стакане бывает низкая в корпоративных облигациях);

HOLD - значит, что бумага торгуется на справедливом кредитном спреде с учетом средне исторических значений. Можно либо держать такие бумаги, либо продавать на этих уровнях, если срочно нужно выйти в кэш.

Кредитный спред – премия, которую несут корпоративные облигации к доходности ОФЗ за счет более высокого риска. Соответственно, чтобы спрэд вернулся к среднеисторическому значению (за счет снижения доходности к погашению), цена облигации должна вырасти, и инвестор может заработать на этом.

В столбце «доходность» указана текущая доходность к погашению, с которой торгуется облигация, в строке «справедливая доходность» – справедливая, по нашей оценке, доходность к погашению, с которой должна торговаться облигация. Если доходность выше целевой (справедливой) – нужно покупать и держать, пока она не достигнет таргета за счет роста цены.

Формула расчета справедливой доходности = середина справедливого спреда эмитента + доходность ОФЗ с близкой дюрацией.

При этом если облигация торгуется по справедливой доходности и вас она устраивает, вы можете держать дальше и зарабатывать на купонах.

Как собирать портфель по этой табличке

Выбирайте облигации с наибольшей разницей между текущей и справедливой доходностью и статусом BUY.

Если вы консервативный инвестор, вам подойдут бумаги 1-2 эшелона. Это бумаги с более высоким кредитным рейтингом: чем выше рейтинг, тем ниже вероятность банкротства эмитента. Если вы готовы взять больший риск, можете рассмотреть также бумаги 3-4 эшелона, которые дают более высокую доходность.

Доходности разных выпусков одного эмитента могут отличаться. Чем дальше срок погашения, тем выше доходность. Это вызвано тем, что в более короткий срок у эмитента меньше вероятность обанкротиться. Соответственно, консервативному инвестору можно рекомендовать бумаги с дюрацией не более 3-4 лет.
Также при формировании в портфеле доли облигаций с длинной и короткой дюрацией необходимо следить за макроэкономической ситуацией в стране и мире.

В ситуации, когда ожидается снижение процентных ставок, предпочтение стоит отдавать облигациям с большей дюрацией (их стоимость будет в большей степени подвержена росту).
А если в будущем есть вероятность повышения процентных ставок, стоит рассмотреть облигации с меньшей дюрацией (их стоимость будет в меньшей степени подвержена изменению, в то время как стоимость облигаций с длинной дюрацией подешевеет сильнее).

Составляйте список облигаций, в которые готовы инвестировать: с хорошим рейтингом эмитента и комфортным сроком погашения, и уже среди них выбирайте те, что дают большую доходность.

Придерживайтесь принципа диверсификации: на одно наименование из 1-2 эшелона ставьте до 10% от портфеля, из 3-4 эшелона – до 5%. По распределению долей между эшелонами базовый вариант распределить по четверти портфеля на каждый. При этом вы должны учитывать вашу склонность к риску – консервативный инвестор может весь портфель держать в бумагах 1-2 эшелона.

Важно: мы не рекомендуем все облигации, которые представлены в таблице, к покупке. Те бумаги, в которые мы инвестируем, представлены в рамках стратегии Iron Arny. Вы можете следить за сделками. Также наиболее интересные бумаги, по нашему мнению, выходят в еженедельной подборке.

[(header)]