Bunge Limited: покупка с текущих

19 ноя в 18:00
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    19.11.2021
  • Дата закрытия
    02.12.2021
  • Доходность
    -10.85%
  • Стоп-лосс
    -10.8% (85.40 $)
Андрей Курапов
Bunge
NYSE: BG
Цена открытия
19.11.2021
95.79 $
-10.85%
Цена закрытия
02.12.2021
85.4 $ -10.85%
 
Целевая цена
19.11.2022
115 $

Bunge является одним из бенефициаров высокой стоимости сельскохозяйственного сырья. Сейчас Акции Bunge в зоне покупки, когда апсайд на горизонте 12 мес. составит около 20%. 

Финансовые результаты за 3 кв. 2021 г.

По итогам 3 кв. 2021 года чистая выручка компании Bunge (с учетом межсегментных операций) составила $14117млн (+39% г/г) против нашей оценки в $15233 млн. Расхождение составило 7% и было обусловлено более низким, чем ожидалось, объемом реализации сельскохозяйственной продукции. 

Объем совокупной произведенной сельскохозяйственной продукции компании по итогам квартала составил 34.5 млн тонн (-14% г/г) против наших ожиданий в 41 млн тонн. Расхождение составило 16% и было обусловлено ограниченным предложением соевой культуры со стороны фермеров в Северной Америке из-за истощенных запасов.

EBITDA компании составила $775 млн (+25% г/г) против нашего прогноза в $472 млн. Результаты оказались лучше ожиданий на 64%,  что было обусловлено снижением себестоимости продаж агропромышленного бизнеса до 66% от выручки против ожиданий в 73%. В связи с этим мы пересмотрели EBITDA по итогам 2021 года в бОльшую сторону. 

Мы меняем прогноз по EBITDA в 2021 году с $2359 млн (+16% г/г) до $2842 млн (+39% г/г), а в 2022 году – с $2113 млн (-10% г/г) до $2305 млн (-19% г/г) ввиду:

  • Снижения доли себестоимости продаж агропромышленного бизнеса с 73% до среднего уровня в 68% из-за ожидания более высокой долларовой маржи с одной проданной тонны продукции.

Мы повышаем целевую стоимость акций с $91 до $115 в связи: 

  • С повышением прогноза по EBITDA на 2021 и 2022 гг.;
  • Со сдвигом FTM оценки (ранее мы включали прогноз по EBITDA на будущие 12 мес. с 3 кв. 2021 г. по 2 кв. 2022 г., теперь прогнозный период сдвигается на 4 кв. 2021 г.- 3 кв. 2022 г.). 

Исходя из новых предпосылок мы меняем рейтинг по акции на BUY. Апсайд 20%.

Целевая доля на капитал = 5%.

Риски
Более быстрый, чем мы ожидаем, разворот в стоимости с/х культур. 



Последний отчёт
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    19.11.2021
  • Дата закрытия
    02.12.2021
  • Доходность
    -10.85%
  • Стоп-лосс
    -10.8% (85.40 $)
Андрей Курапов

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев: