Всех приветствую!
Вторая публикация нашей рубрики, которую мы начали в прошло месяце: будем каждый месяц подводить итоги по сырью и подсказывать, на кого из публичных компаний это сильнее всего влияет.
Август был волатильным месяцем, и многие товары сильно изменились в цене – нефть и палладий упали, золото, серебро и никель выросли. Разберемся подробнее.
Рубль-доллар
Бенефициары укрепления доллара –Норникель, Фосагро, Русал, Алроса, Полюс, Полиметалл и нефтянка. Среди экспортеров самый большой рычаг на доллар у Русала – у него рост доллара на каждый рубль даёт около 9% прироста годовой EBITDA. Подробно разбирали влияние доллара на наших экспортёров в этом посте. Из интересного отмечу, что префы Сургутнефтегаза начали отставать от курса доллара по динамике.
Драгоценные металлы
Никель был лидером роста в июле. В августе рост продолжился – то есть металл показывает мощнейшее ралли, бенефициар которого – Норникель (и Русал с En+ через пакет в Норникеле). Поскольку тут интересна история последних двух месяцев, приведу график за всё лето:
При этом дешевел палладий, и ничего особенного не показала платина:
Палладий занимает сопоставимую с никелем долю в EBITDA Норникеля, поэтому по сумме двух факторов у него все хорошо – палладий не так сильно снизился, как никель вырос.
Золото и серебро
Рост в золоте продолжается:
Полиметалл перестал отставать от Полюса по динамике и начал догонять: мы ожидаем продолжения этой тенденции. Опережающий рост серебра тоже повышает относительную привлекательность Полиметалла. Обе бумаги еще имеют потенциал роста при ценах на золото выше 1500 – а пока сохраняется глобальная неопределенность и большой объем долга с отрицательными ставками, спрос на золото будет сильным.
Алюминий
С одной стороны, для Русала хорошие вести со стороны Норникеля и курса доллара, с другой стороны, основной бизнес страдает: цены на алюминий снова падают (при 1600-1650$/t денежных издержках, его рентабельность страдает).
Нефть
Нефть падает, что позитивно для Аэрофлота (но этот позитив с другой стороны сдерживает курс доллара, т.к. издержки зависят от рублевой нефти). Для большой части нашего рынка (нефтянка) это негатив, причём косвенно это касается и Новатэка (долгосрочные контракты на поставку СПГ зависят от цен на нефть), и Газпрома (большая часть роста фин показателей – это Газпромнефть). Среднесрочно мы не ждём цен сильно ниже – ОПЕК будет вмешиваться и тормозить падение. Но есть лаг между их вмешательством и падением цен на нефть: если нефть будут лить на падениях S&P как в августе, краткосрочно может сходить и ниже.
Наши подписчики получают оперативную аналитику по сектору электрогенерации и знают, когда покупать или продавать акции — присоединяйтесь и вы!
Если вам нравится то, что мы делаем, вы можете воспользоваться одним из наших сервисов:
- Вы можете подключиться к нашей инвестиционной стратегии на автоследовании тут
- Если Вам интересна аналитика и идеи в акциях и облигациях, присоединяйтесь к нашей подписке, ей пользуется уже более 300 наших клиентов / вы сможете увидеть как наша команда отыгрывает идеи
Что такое аналитика от Invest Heroes
Цена — 6 800 р / 6 мес
Чтобы стать нашим клиентом, обращайтесь к нашему сейлзу@Beintresting. Также вы можете оставить свои контакты, и мы свяжемся с Вами сами :)
