На выходных проанализировал динамику S&P, чтобы понять как дальше двигаться с этой позицией: мы в прибыли, но рынок пробует выкупиться, поэтому важно что стоит за этими движениями.
Резюме:
1) В прошлый понедельник рынок унесло вниз на экспирации опционов на S&P: крупным игрокам было выгодно чтобы рынок закрылся ниже и по-видимому его продавили на 2-2.5% вниз
2) Со вторника активировался мощный buyback, которы вернул котировки обратно, но при этом по его ходу было несколько ощутимых сливов акций на локальных вершинах + 1 пролив на выступлении Трампа о том, что торговые переговоры можно и не проводить / США не торгуют с Huawei
3) В пятницу вечером практически по всем активам (включая те где активного buyback не проводилось, типа MSCI Emerging markets) под закрытие был пролив вниз, закрывший индекс S&P ниже старта недели. Движение было вниз, поэтому его можно воспринимать только как рыночное (buyback только вверх)
4) Динамика облигаций и золота однозначно указывает на уход в защиту: золото и ETF на него закрыло 4ю неделю рекордных притоков, цены на облигации выросли за неделю также как за прошлые полгода
- Из этих фактов я прихожу к выводу о том, что сейчас корпораты включили мощный buyback, а инвесторы аккуратно продают акции - так, чтобы не залить рынок совсем. Имыми словами, торговая война эскалируется и поэтому доверия к рынку нет, позиции в акциях сокращаются (покупают в основном buyback / алго, которые также и продадут через неделю если что)
- Я также посмотрел на сектора. Если посмотреть на ритейл, oil&gas, транспорт - их индексы смотрятся хуже S&P и очевидно двигаются к 7-10% коррекции / остальные сектора чуть лучше. Думаю, это логично в свете того, что новые пошлины как раз коснутся потребительских товаров и давят на цены на сырье, и снижение цен на акции секторов должно оказаться усточйчивым
В этих условиях я считаю обоснованным и дальше держать шорт - вероятно, с целью закрыть его на объявлении пошлин: к 1 сентября они должны быть в цене.
Я считаю маловероятным, что рынок сможет обновить вершину при том, что несколько важных секторов рынка несут обоснованные потери, но не искючаю этого и готов принять поражение достойно, если будет форс-мажор не в мою сторону - для этого есть риск-менеджмент. В общем-то стоим против buybackов
Я также поразмышлял о том, что может вывести нас из этой ситуации. Есть несколько факоров:
1) В Китае в августе проходят встречи политбюро в Байдахэ. Обычно это время решений по дальнейшей повестке / 1 октября будет 70 лет Коммунистической партии Китая. Соответственно, вероятны некие решения в сентябре, касающиеся поддержки экономики для борьбы с обострением торговой войны (контрамеры после 1 сентября)
2) В сентябре нас ждут заседания 3 ключевых центробанков, в ходе которых будут приняты стимулирующие меры - это почти несомненно
Соответственно, но этом фоне в сентябре рынкам предстоит решить достаточно ли они упали, и достаточны ли меры поддержки чтобы совершить большой (скажем, 10%) ход вверх, а пока в августе я вижу вероятным боковик и движения на макро новостях, коих будет немало.
