Компания показывает двухзначные темпы роста бизнеса и платит самые щедрые дивиденды в секторе, но это не оценивается рынком по заслугам. Почему?
Для начала краткий обзор:
Детский мир — самый крупнейший игрок на рынке детских товаров в России
Его цель — консолидация на рынке России, Казахстана и Беларуси, и он к ней идет (активно ведет международную экспансию и продолжает открывать магазины в различных регионах России).
Товары для детей и животных — очень удобная для бизнеса ниша: люди стараются не экономить на детях и животных.
Компания стабильно показывает двухзначные темпы роста выручки и EBITDA, а также сильные операционные результаты:
- LFL продажи одни из лучших в секторе (+6,7% г/г), и при этом растут за счет роста трафика (+8,5% г/г) — компания работает над эффективностью продаж и привлечением новых клиентов
- в Казахстане сопоставимые продажи вообще растут двухзначными темпами (+38,4% г/г)
При этом Детский мир чуть снизил темпы роста торговых площадей, что не повлекло за собой снижение темпов роста выручки в последнем квартале: помогаеют интернет-продажи — растут двухзначными темпами (74,1%) и дают +5% к выручке.
Див. доходность Детского мира самая высокая в секторе (10%) — платят 100% Чистой прибыли по РСБУ.
Но так почему же такая красивая история роста бизнеса игнорируется рынком?
Есть несколько моментов:
- Инвесторы остерегаются, что после продажи актива, выплата щедрых дивидендов прекратится? Но менеджмент Системы уже несколько раз сказал, что в данный момент не видит смысла для продажи такого быстрорастущего актива и хочет придержать лакомый кусочек, пока его стоимость вырастет в разы.
Но даже если Система все-таки решит продать актив в ближайшее время, то по очень хорошей оценке, что даст заработать тем, кто будет держать акцию в момент сделки. Так что можно держать и наслаждаться высокими дивами и затем выгодно продать.
- Акция неликвидна, поэтому в нее не идут институционалы, ритейл-инвесторов напрягает, что нет движения в котировках. Вот так Детский мир и топчется пока на месте.
При этом дальнейший рост див. доходности не сможет игнорироваться инвесторами и акции начнут расти. Здесь могут выиграть самые терпеливые инвесторы :)
