В ближайшие годы потребление газа в Европе будет расти в связи с изменением структуры потребления энергоресурсов. Доля газа будет расти из-за снижения доли угольной генерации на фоне истощения источников угля и повышения экологических норм. Но с другой стороны, будет расти доля возобновляемых источников энергии (ВИЭ), которые будут все больше составлять конкуренцию газу.

Текущие высокие цены на газ в Европе долгосрочно неустойчивы. Мы ожидаем их коррекции примерно до 270 долл./тыс. куб. м. В будущем до 2030 года ожидаем цены на газ в Европе в пределах 230-330 долл./тыс. куб. м. исходя из альтернативной стоимости угольной генерации с учетом стоимости квот на выбросы СО2.

В это посте мы рассмотрим:

  • долгосрочные перспективы спроса на газ в Европе;
  • долгосрочный прогноз цен на газ.

Уголь в энергобалансе Европы заменяется газом и ВИЭ

В прошлом году доля ВИЭ в энергобалансе Европы впервые превысила долю ископаемых видов топлива. В 2020 году спрос на электричество в Европе на фоне пандемии коронавируса снизился на 4%. При чем угольная генерация снизилась на 20% (а по сравнению с 2015 г. – наполовину), а производство электроэнергии из газа – на 4%. В итоге доля газа выросла до 20%, а угля – снизилась до 13%.

По данным Rystad Energy, до 2024 года потребление газа в Европе будет расти. Этому будет способствовать переход с угля на газ. Но политика европейских стран, направленная на ужесточение экологических требований, и использование ВИЭ приведет к снижению потребления газа в Европе с 2024 года. Так, например, в Германии планируется увеличить долю ВИЭ до 60% к 2030 году.

При этом к 2040 году потребление газа снизится на 43 млрд куб. м по сравнению с 2020 годом из-за перехода на ВИЭ. В 2020 году потребление природного газа составило 394 млрд кубометров, снизившись с 406 млрд кубометров в 2019 году, то есть на 3% и 12 млрд кубометров.

Импорт в ЕС будет расти из-за снижения собственной добычи газа

Импорт газа в Европу будет расти в 2030-х гг. в основном из-за снижения добычи в странах ЕС. По прогнозу МЭА, в 2030 г. спрос на газ в мире будет почти на 15% выше, чем в 2019 г., но в ЕС спрос на газ к 2030 г. снизится на 8% по сравнению с 2019 г. По прогнозу МЭА, в ЕС, несмотря на некоторый прирост в связи с выводом из эксплуатации угольных и атомных мощностей, спрос на газ не вернется к уровням 2019 г., поскольку ВИЭ займут большую долю этого рынка.

При этом, по прогнозам Газпрома, к 2035 году собственное производство газа в Европе снизится в 2 раза, и импорт газа в Европу вырастет на 200 млрд куб. м. По данным агентства АКРА, из-за падения собственного производства импорт природного газа в Европу вырастет с 324 млрд кубометров в 2019 году до 454 млрд кубометров в 2035 году (темп роста – 2,1% в год).

Долгосрочный прогноз цен на газ

Справедливой ценой на газ является стоимость угля в расчете на единицу выработанной энергии плюс разница между выбросами СО2, умноженная на стоимость квоты за тонну СО2.

Мы посчитали прогноз справедливой цены на газ до 2030 года с учетом прогноза роста стоимости квот на СО2 с 83 до 100 евро к 2030 году. Мы закладываем спотовую цену на уголь на 2021-2022 гг. на уровне 150 долл./т, к 2025 г. ожидаем коррекцию до 70.6 долл./т. Справедливая цена на газ на 2021-2022 гг. составляет 281-284 долл./тыс. куб. м. при спотовой цене на уголь 150 долл./ т и квотах на выбросы СО2 на уровне 83-85 евро.

Текущие высокие цены на газ долгосрочно неустойчивы. Мы ожидаем их коррекции примерно до 280 долл./тыс. куб. м. С 2023 г. ожидаем коррекцию примерно до 213 долл./тыс. куб. м и до 2030 года рост до 231 долл./тыс. куб. м. при долгосрочных ценах на уголь в 70.6 долл./т.

В текущих котировках Газпрома не заложены высокие спотовые цены на газ, т.к. компания продает газ не по спотовым ценам, а по долгосрочным контрактам. В случае падения цен на газ в Европе до 280$ по Газпрому сохраняется апсайд.

График обновлен 10.01.2022 с учетом спотовых цен на уголь и обновленного прогноза по квотам и углю.

Автор

Наталья Шангина
Наталья Шангина