Emergent Biosolutions Inc. (EBS)

Резюме 

Emergent Biosolutions Inc. – американская биотехнологическая компания. Бизнес специализируется на разработке вакцин и терапевтических лечебных препаратов на основе антител для лечения инфекционных заболеваний, передозировок опиоидами и др. Среди известных лекарств EBS числятся препараты против сибирской язвы (Antrax vaccine/BioThrax), брюшного тифа, холеры и др.

В ближайшие 2 года компания ожидает признание выручки в размере 1,5$ млрд от заключенных ранее долгосрочных контрактов под названием CDMO (contract development and manufacturing organization).

Они подписаны с рядом компания (J&J, Astrazeca, Novavax, Vaxart и государственным BARDA (отдел департамента здравоохранения в США). Бòльшую часть этих средств EBS планирует признать в ближайшие 24 месяца. По этим контрактам EBS будет осуществлять разработки, доиспытания и выпуск утвержденной продукции. В частности, EBS будет выступать производственной площадкой для указанных компаний.

В совокупности, компания заработает ~490$ млн (~1/3 от годовой выручки) в текущем году и около 500$ млн в 2021 г. от CDMO.

На очереди у компании идет доработка и одобрение ряда препаратов и девайсов:

Мы считаем, что EBS будет выполнять свой долгосрочный таргет по выручке на +2$ млрд к 2024 г. как раз за счет выхода новых препаратов и девайсов.

Контракты с правительством США и контракты на противодействие пандемии – отличная возможность для компании:

• Заключить новые контракты на производство/поставку препаратов для фармацевтических компаний;
• Отметиться успешным завершением производства вакцины против COVID-19 и заработать существенный авторитет на рынке;
• Накопить больше средств для обеспечения своих разработок/модернизации оборудования;
• Частично погасить свои обязательства перед кредиторами. В конце 2018 г. EBS приобрела биотех стартапы

1. PaxVax (с препаратами Vivotif (от брюшного тифа), Vaxchora (от холерного вибриона серогруппы О1) и др.)
2. Adapt с его флагманским препаратом NARCAN (спрей от передозировки опиоидами).

Компания генерирует положительный свободный денежный поток, двигает свои флагманские разработки и расширяет линейку продуктов. Оцениваем акции компании в 114 $/акцию. (BUY)

2148