Emergent Biosolutions: покупка с текущей цены

20 фев в 15:14
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    22.02.2021
  • Дата закрытия
    01.04.2021
  • Доходность
    -18.45%
  • Стоп-лосс
    -18.4% (84.00 $)
Никита Куйдо
Emergent Biosolutions Inc.
NYSE: EBS
Цена открытия
22.02.2021
103 $
-18.45%
Цена закрытия
01.04.2021
84 $ -18.45%
 
Целевая цена
31.12.2021
146 $

Комментарий к закрытию

Emergent Biosolutions нарушила технические условия производства вакцины. Из-за этого пострадал основной клиент компании - J&J - так как была испорчена партия в 15 млн доз вакцин. На этой новости рынок значительно распродал акции компании из-за чего мы вынуждены закрыть инвест идею по стоп лоссу в 84$. Сейчас мы не видим каких-либо заявлений со стороны J&J и EBS по поводу этой ситуации. Не известно, будет ли наложен штраф и откажется ли J&J от сотрудничества с EBS. Будем ждать комментарии менеджмента.

Изменение целевой цены

Мы меняем целевую цену EBS со 162 до 146 из-за пересмотра базовых мультипликаторов рынка США в пользу нормализованного среднего значения. Сохраняем позитивные ожидания по компании с позиции фундаментальных показателей.

Переоткрываем идею по компании с текущей цены по результатам 4 кв 2020 года.

Компания активно работает с двумя крупными создателями вакцин – Astrazeneka и J&J. В частности, J&J уже готов запустить вакцины с февраля, что открывает дополнительный приток выручки к компании. Контрактное производство лекарств (CDMO) в 2020 году уже выросло на 800% и компания значительно повышает свои таргеты по общей выручки до 1.9 млрд долларов по результатам 2021 года.

Также EBS положительно оценивает заключение новых контрактов на суммы 400-500 млн долларов в сегменте контрактного производства, поэтому EBS вкладывает 200 млн в увеличение мощностей.

Пик выручки будет наблюдаться во втором квартале, так как у EBS заканчивается контракт с Astrazeneca. Если договор будет продлен, то потенциал EBS увеличится.

Мы прогнозируем увеличение выручки компании на 21% в 2021 году по отношению к 2020 году, что приводит к росту прогнозируемой EBITDA на 54% в 2021 году.

Оценка

Emergent Biosolutions Inc. показывает хорошие финансовые результаты на фоне роста спроса на вакцины в период пандемии COVID-19. Рост от этого сегмента продолжится и в 2021 году, так как скоро выйдет вакцина от J&J. Также, вероятно, Astrazeneca продлит контракт с EBS, что дополнительно подстегнет котировки акций.

Однако компания имеет ряд серьезных рисков, которые могут значительно сказаться на котировках её акций:

1.Продление или прекращение договоров с Novavax и Vaxart. А также подписание новых соглашений с другими компаниями.
2.Новости об успешных/неуспешных испытаниях новых препаратов.

Любая положительная новость может взвинтить котировки акций на +10-20%, а негативная – опустить их на столько же. Поэтому инвестирование связано с повышенным риском.

Мы сохраняем все наши предпосылки роста для основных препаратов EBS. Однако повышаем прогнозные продажи от вакцин Anthrax на 73%, благодаря более быстрым темпам роста результатов 4 кв. Также ожидается скорый запуск вакцин от J&J в феврале 2021 года, что подтолкнет выручку от сегмента CDMO. В результате мы повышаем таргет по EBITDA’21 с 386 до 844 млн.

Однако у компании увеличилась долговая нагрузка и стало больше акций, в результате чего оценка выросла не так значительно. Также компания потратила дополнительные 200 млн на увеличение производственных мощностей под вакцины.

В связи с изменением FTM показателей мы повышаем справедливую оценку акций EBS на горизонте следующих 12 месяцев со 114 до 162$/акцию. Апсайд к текущей цене +57% (BUY).



Последний отчёт
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    22.02.2021
  • Дата закрытия
    01.04.2021
  • Доходность
    -18.45%
  • Стоп-лосс
    -18.4% (84.00 $)
Никита Куйдо

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев: