ФосАгро: цены продолжают падать

Если у вас в портфеле есть ФосАгро и Акрон – этот пост будет вам полезен. Падение цен на фосфорные удобрения негативно отразится на фин. результатах ФосАгро, как главном продавце DAP и MAP (фосфорные удобрения).

Азотные (на графике синий Urea prill) и смешанные удобрения (на графике оранжевый NPK) продемонстрировали более устойчивую динамику: это создает сравнительно лучшие предпосылки для Акрона (производитель азотных и смешанных удобрений).  Однако больше всех падали цены на фосфорные удобрения DAP и MAP. За август цены на DAP упали на 6,8%, на MAP на 1%, год к году падение III квартала 2019 г. составило около 20%.

Ниже приведен график средних месячных цен на DAP на f.o.b. Black Sea:

Источник: презентация со дня инвестора ФосАгро 2019 г.

С чем связано падение?

Оно вызвано:

- сокращением спроса со стороны аграриев (сезонное падение)

- ростом предложения (появлением новых мощностей в Марокко и Саудовской Аравии)

Почему это нам интересно?

На бирже торгуются две крупные химические компании – ФосАгро и Акрон (Уралкалий не рассматриваем в силу неликвидности его акций). Они специализируются на реализации минеральных удобрений:

-ФосАгро в основе своей продает фосфорные удобрения и апатитовый концентрат (плюс смешанные и азотные удобрения)

-Акрон поставляет азотные, смешанные удобрения и развивает проекты по добыче апатитового концентрата

Компании продают свою продукцию, как в России, так и за границу. Снижение цен на удобрения негативно отразится на отчетности, в первую очередь, ФосАгро и, меньше, Акрона. Однако, эффект проявится в финансовых результатах III и IV кварталах.

Что может помочь компаниям?

Однако некоторые процессы и инструменты помогут компаниям сгладить подобные последствия:

  • сильный доллар ослабит падение рублевой выручки компаний (и поддержит акции производителей).
  • увеличение объемов продаж компаний: к примеру, ФосАгро планирует увеличить продажи продукции на 7,5% в 2019 г. к г. и далее по новой стратегии 2025 гг.
  • отмена ввозных пошлин на удобрения со стороны ЕС и Индии. Андрей  Гурьев (менеджмент компании) сообщил, что отмена тарифов может добавить 100$ млн к чистой прибыли компании в новом году. В силу усиливающихся протекционистских настроений в Европе и усиления санкционных настроений мы считаем маловероятным отмену или частичное снижение пошлин. «Индийский вопрос» также, вероятно,  не будет решен: его обсуждение проводилось и прошлой осенью, стороны не пришли к соглашению. 

Наши подписчики знают справедливую цену ФосАгро и наши трейды по компании. Присоединяйтесь!

Отказ от ответственности
автор
Junior analyst
Никита Куйдо
Контакты

Оформи подписку

на нашу аналитику, чтобы узнавать всё о рынке акций!
Оформить

Комментарии

    Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.