Freeport: медь в тренде

18 мая в 14:12
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    18.05.2021
  • Дата закрытия
    19.05.2021
  • Доходность
    -8.38%
  • Стоп-лосс
    -8.4% (41.00 $)
Дмитрий Новичков
Freeport-McMoRan
NYSE: FCX
Цена открытия
18.05.2021
44.75 $
-8.38%
Цена закрытия
19.05.2021
41 $ -8.38%
 
Целевая цена
18.08.2021
56.4 $

Комментарий к закрытию

Закрываем инвестиционную идею в Freeport по стоп лоссу в 41$. Рынок сегодня идет против нас. Freeport отреагировал более бурно, чем остальной рынок.

Freeport-McMoRan – один из крупнейших майнеров меди и золота в мире. Компания ведет свою деятельность на 4 континентах: Северная (США) и Южная Америки (Перу и Чили), Европа (Испания) и Азия (Индонезия).

 

Медь в тренде

На данный момент медь находится в тренде из-за быстрого восстановления экономики, а, соответственно, и спроса на базовые материалы. Как правило, при выходе экономики из рецессии – дефицит на базовые ресурсы краткосрочно увеличивается, что драйвит цены на ресурсы.

Дефицит меди также был поддержан плохими погодными условиями в основном регионе-добытчике меди – Чили. Проливные дожди затопили многие рудники, что привело к резкому снижению мировых запасов меди. Однако сейчас мы видим восстановление запасов, а цена поддерживается дефицитом предложения над спросом:

Благодаря сохранению дефицита меди в мире мы ожидаем, что цена сохранится на уровне 10 000$/t в течение следующих нескольких лет:

Цена растет быстрее издержек

С ростом цен на медь майнеры меди начинают подключать рудники, которые раннее считались нерентабельными. Поэтому денежные издержки компаний на добычу увеличиваются.

При текущем спросе на медь и текущей цене на медь себестоимость добычи увеличивается до 2.04$/фунт:

Однако себестоимости добычи не увеличивается резко, что повышает маржинальность добывающего бизнеса. В первую очередь, это связано с негибкостью издержек на добычу.

 

Оценка

При текущем сырьевом цикле Freeport будет отлично себя чувствовать в ближайшие несколько месяцев. Цены на медь растут быстро, при этом ввод новых месторождений требует времени, что сохраняет высокую маржинальность в моменте. Мы ожидаем, что цены на медь будут находиться устойчиво долго вокруг 10 000$/тонну. Массовая вакцинация повышает вероятность снятия локдаунов, а также активизирует отложенный спрос. В результате спрос на медь в моменте растет быстрее предложения, что приводит к росту цены из-за создаваемого дефицита ресурса.

Мы повышаем справедливую стоимость акций Freeport с 37 до 56.4$/акцию и ждем реализацию нашей оценки в следующие 12 месяцев. Апсайд к текущей цене +26% (BUY).

 

Основным драйвером роста котировок останется устойчиво высокая цена на медь.



Последний отчёт
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    18.05.2021
  • Дата закрытия
    19.05.2021
  • Доходность
    -8.38%
  • Стоп-лосс
    -8.4% (41.00 $)
Дмитрий Новичков

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев: