Готовимся к покупкам в случае коррекции

18 июн в 13:03

Top of mind

  • Мой портфель захеджирован (инвест портфель перекрыт шортом фьючерсов на индекс Мосбиржи, по акциям жду дивиденды, думаю гэпы закроются вполне себе оперативно), и сегодня я думаю о то, кого бы я хотел подобрать если коррекция продолжится, как я этого жду
  • Если все пойдет по сценарию роста, то получу хотя бы дивиденды (гэпы закроются точно), и буду надеяться, что шорт индекса не сильно обгонит или все равно отстанет от моего портфеля

В этих условиях самое время присмотреться «что плохо лежит» (или что можно продать из защитных активов)

Макро поле

Сейчас я ориентируюсь на то, что летом доллар будет немного сильнее (скажем, до 72 дойдет), золото будет под влиянием разнонаправленных факторов (замедление инфляции в США к осени за счет того,  что темп восстановления подзатухнет, бизнесы в условиях снижения доходов населения будут стараться играть на долю рынка и давать скидки, в то же время больше геополитических трений и QE), нефть будет колебаться 36-44, поскольку ОПЕК постарается поглощать возникающий новый спрос (т.е. для условного ЛУКОЙЛа цена расти не будет, а сокращение добычи будет понемногу становиться меньше).

В потребительском сегменте очевидно люди будут больше экономить, поэтому инфляция в США будет низкой, а в РФ внутренний спрос останется пониженным, что снизит LFL продажи ритейлеров примерно до 0% роста в food и небольшого минуса в non-food.

Рынок акций РФ (пораньше, чтобы не сбиваться с темы)

Итак, если смотреть на бумаги, то тут мои размышления — следующие:

  • Вижу, что Сбер справедливо стоит 1х капитал и выше. Это означает, что сейчас фундаментал 220 руб., в хорошие годы банк давал на него 20-25% прибыли, а в 2020-2021 я бы заложил по 10% и 15% в год, что дает нам +50 руб. капитализации за 1.5 года (до конца 2021) при нулевых дивидендах / или меньше капитализация, но рублей 20 дивидендов за 2 года — тут уже всё равно. Если я  хочу доходность 25% годовых (39.7% за 1.5 года), то это дает мне вход от 192 рублей…. Получается, Зелёный должен упасть к 192 чтобы стать интересным. Не факт, что именно так будет (скорее недопадает), так что я решил начинать набирать позу от 195 — в конце концов, премия 10% к капиталу для этого банка тоже норм
  • ЛУКОЙЛ — бумага, которую правильные люди просто так не отдают. Тут была сильная покупка от 4400-4600, что является мощной поддержкой. Сейчас мы на 5300, но при коррекции на 5-6% по ММВБ можем доехать до 5000-5100, а оттуда дивгэпом к 4700 (див 350, но с учетом эффекта НДФЛ). Я бы ждал высокий спрос на акции около 4600-4700, так что здесь, пожалуй, покупка перед гэпом около 5000-5100 — логичный шаг, чтобы не шарахаться с покупкой в день гэпа
  • МАГНИТ. Здесь только что был гэп, но при удачном стечении обстоятельств он может не закрыться сразу, а дать нам покупку от 3750 руб. ДД=300 руб. в год и target price 4200 вполне бы такую покупку оправдывали
  • Россети АО. Консолидация дочек идет, дивиденды будут расти, но… при моем таргете 1.8 через год нужна примерно 1.45 цена на вход
  • Yandex. Текущая цена разогнана будущим включением бумаг в индекс MSCI, но… старые таргеты в $40-45 за бумагу от инвестбанков вернутся с восстановлением рекламных доходов компании. Соответственно, посмотрим куда сядут акции, может к 2800 снова — и там на инвест горизонт я бы смотрел вверх. В конце концов, NASDAQ на перехае

Бумаги золотодобычи, наоборот, на росте доллара и золота можно выгодно реализовать

Сырье и валюта

Вот интересный график на сегодня:

Рынок облигаций РФ

Аукционы ОФЗ вчера встретили ажиотажный спрос и Минфину удалось привлечь 162 млрд руб (рекорд в конце мая 169 млрд руб за один день). Рынок с высокой долей вероятности закладывает снижение ключевой ставки сразу на 100бп. С другой стороны, Минфин отменил аукционы на ближайшие две недели из-за праздничных дней по средам, поэтому такой высокий спрос можно расценить как технический момент в ситуации ограниченого преложения со стороны эмитента. 

Мы по прежнему полагаем, что лучше использовать этот рост для фиксации прибыли в длинных бумагах.

Корпоративный сегмент отстаёт от рынка ОФЗ из-за меньшей ликвидности, особенно в длинных бумагах, что затрудняет возможности продажи некоторых позиций по справедливым ценам. Многие эмитенты ждут снижения ставки ЦБ РФ, так что во второй половине июня грядёт новая волна первичных размещений по низким ставкам, которые вряд ли будут интересны. Лучше искать альтернативные варианты на вторичном рынке.

Российский рубль укрепляется к уровню 69.00₽/$ в предверии экспирация фьючерсных контрактов и отскока в нефтяных котировках на фоне некоторого оживления в рисковых активах. Но глобальная экономика стоит перед большими вызовами, торговые войны и геополитические обострения по всему миру набирают обороты, что даёт основания переходить к защитным стратегия. 

 

Удачи в торгах!

Отказ от ответственности
НЕХомяк! - рассылка для инвесторов
Тут мы собираем самое лучшее из написанного нами на тему рынка и текущих ситуаций в компаниях для вас!
Сергей Пирогов

Сбербанк

MOEX: SBER, SBERP

Лукойл

MOEX: LKOH

Яндекс

MOEX: YNDX

Россети

MOEX: RSTI, RSTIP

Магнит

MOEX: MGNT
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Сбербанк

MOEX: SBER, SBERP

Лукойл

MOEX: LKOH

Яндекс

MOEX: YNDX

Россети

MOEX: RSTI, RSTIP

Магнит

MOEX: MGNT
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

    Читать также

    Все публикации ⟶