И снова ждем - покой нам только снится

04 авг в 19:39

Top of mind

Мои опасения по разногласиям политиков в США, о которых я предупреждал с начала июля, сбылись. Остается срок договоренности до 7 августа до ухода партийцев на каникулы, возможно, что сделка вряд ли будет большой, но ждем, что нам скажут.

 

График займов Минфина США — указывают нам на вероятно ужатие ликвидности на рынке в следующие пару месяцев:

  • Минфин США повысил прогноз квартального выпуска гособлигаций с $0.68 до $0.95 трлн (до конца сентября) — это скорее всего будет поглощено рынком, на котором очень много ликвидности
  • QE продолжится темпом $80 млрд в месяц 
  • РЕПО и своп-линии с другими ЦБ сократятся на $100-$120 млрд. (сокращение баланса)
  • Будет погашено на $330 млрд казначейских облигаций (сокращение баланса ФРС)
  • … итого объем денег у игроков рынка за счет размещений сократится, как и баланс ФРС

…а акции США и золото исторически с коррелировали с ликвидностью… так что нынешний вынос золота к $2000 выглядит как сквиз перед фиксацией прибыли на новости о заключении сделки между партийцами (какого бы размера она не была)

Сырье и валюта

На сырьевых рынках идет ожидание решений по фискальным программам, эффекта наращивания добычи ОПЕК++, а также по ситуации с долларом США против других валют.

  • Ситуация на рынке долларов говорит нам в пользу роста курса USD. В конце квартала после 16 сентября будет ещё эффект уплаты налогов, так что в сентябре DXY похоже будет силён
  • До этого, если смотреть на график, есть ощущение что золото ощутимо добавит (до $2,040..$2,050)

На рынке нефти сохраняется четкое следование общему направлению рисковых активов и вместе с ним — неопределенность. Главная новость — это откладывание Саудовской Аравией публикации цен на месяц вперед… аналитики ждут снижения цен (и я придерживаюсь этой логики), но кто знает?

Рынок акций РФ

Мое (и подписчиков Invest Heroes) ожидание последние месяцы остается прибыльным, июльская ставка на акции 2 эшелона против голубых фишек себя оправдывает:

В августе остается несколько тем, на которых, на мой взгляд, можно пробовать заработать:

  • Движение в М.Видео на том, что СД рассмотрит дивиденд (сегодня состоялась немалая часть), но в целом при дивидендах 7–8% годовых акции думаю будут расти ещё выше, к 550–600 рублям
  • MSCI — в зависимости от направления рынка это повод купить дешевле или закрыть шорты.  По нему объявят все 12 августа. Приток $1 млрд в акции Яндекса — повод им быть на хаях и повод для оттоков из других индексных бумаг на эту сумму. При этом сам Яндекс возможно «отпустит» (спекулянты продадут фондам дорого)
  • Отчетность Мечела с прибылью по Эльге 15–20 августа
  • Отчетность АЛРОСА, которая может быть одной из последних слабых (акции ее слегка фронтраннят вверх)

Рынок облигаций РФ

Глобальный рост риск аппетитов на фоне хороших данных PMI по Европе привёл к росту ОФЗ и укреплению рубля, который отставал на прошлой недели от валют-аналогов среди развивающихся стран.

Несмотря на то, что ОФЗ удалось отыграть потери прошлой недели, оборот в них все ещё невысокий, а значит агрессивного спроса не наблюдается и цены маркет-мейкеры переставляют на низкой летней ликвидности. Аукционы первичного рынка покажут реальный спрос на российские госбумаги и глубина его может снова разочаровать инвесторов на фоне сохранения неопределённости на рынках.

Российский рубль значительно укрепился на фоне валют-аналогов, пытаясь отыграть слабую динамику на прошлой недели. Некоторый спрос на ОФЗ и общий рост аппетита к риску поддержали российскую валюту, но все рынки ждут решения по новым стимулам в США, а значит, волатильность в обе стороны продолжит держать рынки в напряжении на этой неделе.

 

Удачи в торгах!

Отказ от ответственности
НЕХомяк! - рассылка для инвесторов
Тут мы собираем самое лучшее из написанного нами на тему рынка и текущих ситуаций в компаниях для вас!
Сергей Пирогов
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

  1. Вова 04 августа 2020, 22:22
    Что же про коррекцию перестали писать? Или отменяется? Переобулись?
    1. Сергей Пирогов 05 августа 2020, 10:02
      Пока мы не угадываем с таймингом, но сконструировали портфель, который зарабатывает даже при наличии в нем шорта на 80% портфеля

      Это называется relative value

      В нашем портфеле более 50% его стоимости до сих пор шорт и результаты +12.8% с начала июля
      1. Сергей Пирогов 05 августа 2020, 10:03
        тезис о том, что после сделки политиков вероятна фиксация прибыли, остается без изменений, но учитывая как она плывет вправо, приходится адаптироваться, и мы с этим справляемся

      Читать также

      Все публикации ⟶