TOP OF MIND
- Ослабление рубля — есть 2 волны. Почти все инвесторы-нерезиденты в длинные ОФЗ это 4-5% от общего объема, пришедшие в начала 2019 года и с очень комфортной ценой входа и 1% вскочившие летом-осенью в последний вагон. Скоро, я думаю, последнее снижение ставок от ЦБ РФ (до 6% — об этом говорят слова Набиуллиной о том, что 7-8% будет ипотека), и далее flat и тейк профит инвесторами, которые 1% ОФЗ — у них не такая защищенная позиция, чтобы сидеть долго, а последние 0.5% снижений уже сидят в цене ОФЗ
- Переход в режим «с внешним миром». Мы наблюдаем, что в последние дни Газпром тащил рынок вверх. Как новости в декабре отыграют, я бы ожидал, что рынок будет торговаться с мировыми площадками, а на них не все так однозначно. С учетом того, что рубль ослабляется, я бы ждал фиксации прибыли в России — к ней могут подтолкнуть намек на санкции (неопределенность по ним нависает до 25 декабря в связи с принятием оборонного бюджета США на 2020), НЕснижение объемов со стороны ОПЕК 5 декабря (как было в конце прошлого года) или фрустрация по переговорам США и Китая. В этой связи, пока мы на позитиве, но к 5 числу я бы начинал осторожничать
СЫРЬЕ И ВАЛЮТА
Российский рубль показал значительное ослабление к уровню 64.40₽/$ на фоне коррекции на нефтяном рынке. Ждём продолжения ослабления локальной валюты до конца года.
Золото очень нервничает, но держит уровень $1450 и технически смотрит вверх.
РЫНОК АКЦИЙ РФ
На рынке акций РФ преобладает рост на фоне позитивных макро данных в мире:
- PMI в Китае показывает улучшение 5й месяц подряд
- PMI в Европе в негативной зоне, но улучшается быстрее прогнозов
Я бы не ставил на то, что такой позитив будет долгим, так что для его отыгрыша вижу потенциал заработка в фишках (СБЕР, ЛУКОЙЛ, ГАЗПРОМ, ГМК НОРНИКЕЛЬ итп), либо ещё проще спекулятивно купить индекс. В целом же идея заработка на российских акциях в декабре не выглядит однозначной: ММВБ может расти вслед за долларом и всем миром, но главный драйвер роста — дивиденды — будет ещё нескоро, и до них индекс может запросто скорректироваться, достаточно лишь небольшого негатива, ведь рынок в этом году уже прилично вырос, многие будут рады фиксировать прибыль.
Про отдельные бумаги:
- на фоне отскока в ценах на экспортный HRC (горячекатанная сталь) и USD растет НЛМК. Я полагаю, коррекционный рост может продлиться до 137-138 руб. за бумагу
- Аэрофлот неожиданно падает на хорошей отчетности. Судя по крупным объемам торгов, какой-то крупный инвестор выходит из бумаги. Тем не менее, МСФО было очень позитивным и я позитивно смотрю на ее перспективу
- как мы и говорили, Детский Мир выкупается. Думаю, рост до 100 руб. не за горами
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ
Рынок ОФЗ продолжает незначительно корректироваться на небольших объёмах. Российские ОФЗ чувствуют себя лучше, нежели большинство локальных суверенных бумаг развивающихся стран, где происходит значительная коррекция. Но Привлекательность ОФЗ падает как для локальных, так и для западных инвесторов, а драйверов ценового роста все меньше.
Корпоративный сектор сохраняет привлекательность благодаря положительному кэрри в сравнении со ставками денежного рынка, что привлекает локальных участников в этот сегмент. Притоки физ лиц на рынок корпоративных облигаций также сохраняют перспективы ценового роста для этого сегмента рынка.
Удачи в торгах!
