28 000 чел. читают сообщества Invest Heroes Community
04.09.2019
807

INVEST HEROES - DAILY 04.09.19

TOP OF MIND

  • Вчера вечером рынок обнадежился. Я обратил внимание на 2 новости: (1) Джеймс Буллард дал оптимизма заявив, что снижение ставок на 0.5% выровняет их с ожиданиями рынка, (2) власти Гонконга подтвердили, что готовы отозвать законопроект об экстрадиции, с которого начались беспорядки.
  • Арабы ускорили движение к IPO. Честно говоря, нет уверенности что IPO Saudi Aramco когда-то случится. Но просить банки представить свои предложения или платить им миллионы долларов за работу, при этом получая $5 бонус к цене нефти (и $ миллиарды в бюджет) — отличная игра на мой взгляд.  Думаю, что нам нужно продолжать смотреть на спрос-предложение на рынке.

 

РЫНОК АКЦИЙ РФ

Наш рынок остается островком оптимизма среди EM. Причем если посмотреть на перспективу, то одной из главных причин его устойчивости стал внутренний спрос: за год приток денег населения на рынок составил $1.3 млрд., а отток денег внешних инвесторов $2.8 млрд. Если бы не было первого, никаких бы рекордов по ММВБ. Плюс фактор, который не цепляется ценой на нефть — корпоративная щедрость: очень многие компании повысили и продолжают повышать див выплаты.

Поскольку у нас впереди дивсезон сентября-октября, акции чувствуют себя хорошо / те, кто не платит дивиденд осенью, случайно тоже оказались на позитиве: у Лукойла зреет buyback,  у Газпрома труба в Китай запускается, Сбер просто дешевый… С таким набором микро факторов, макро и нефть уходят на второй план (хотя картинка по ММВБ vs. нефть в рублях выглядит как сильное расхождение):

Пройдясь по списку компаний, который мы покрываем, я нашел 20 акций, по которым мы ждем дивдоходность более 8% за год — это много. В этой связи, дорога может быть сложной, но похоже что акции ещё могут подрасти. Главное условие — это возврат аппетита к риску (по которому я опасаюсь просадки, в сентябре-октябре, но в дальнейшем снова рост).

С другой стороны, если не будет закрепления доллара на 70 и роста цен на нефть, мы увидим лишь небольшую переоценку рынка (скажем, +10%) в ближайшие 6 мес. — акции могут подтянуться к дивидендам, но если прибыли не растут, то и переоценки большой ждать не стоило бы. В интервью Верникову я говорил про 3,000 по Мосбирже — продолжаю считать, что мы можем там побывать прежде чем мир нырнет.

Несколько историй с рынка:

  • Сургутнефтегаз. Продолжаю допускать рост, но не верю, что акционерам дадут больше денег. — а значит, музыка может перестать играть в любой момент
  • НОРНИКЕЛЬ. Потенциал роста доходов сохраняется
  • Polymetal. Видели как вчера выросло серебро на 4.5%? — не забываем, что эта компания добывает много не только золота. Думаю, акция готовится пойти к 1,030-1,050
  • Мечел. Попытки акций расти на фоне того, что компания сможет дольше отдавать свои долги  на фоне снижения цен на уголь и сталь выглядят временным отклонением

 

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ

Слабые статданные по деловой активности в промышленности США и рост добычи в некоторых странах ОПЕК+ оказали давление на котировки нефти: цены в моменте снижались до 57$/барр по сорту Brent, но новости о предстоящем IPO Saudi Aramco поддержали котировки, поскольку рынок понимает, что у Саудовской Аравии будет большое желание провести сделку по высоким ценам на нефть, а значит, придётся сделать новые усилия и подтянуть цены наверх..

Проблемы в промышленности могут заставить ФРС более агрессивно снижать ставку и инвесторы закладывают такой сценарий в котировки EURUSD, где наблюдается некоторый разворот доллара к уровню 1.10, после длительного укрепления на прошлой неделе. 

Российская валюта не смогла закрепиться выше уровня 67$/барр и развернулась вслед за ценами на нефть...Поддержку рублю оказало и глобальное ослабление доллара, в том числе и по отношению к китайскому юаню. Но риски продолжают накапливаться в мировой экономики и волатильность будет только возрастать, поэтому любые точечные укрепления рубля — повод наращивать позицию в долларе до конца года.

Отказ от ответственности
автор
CEO/Portfolio manager
Сергей Пирогов
Контакты

Оформи подписку

на нашу аналитику, чтобы узнавать всё о рынке акций!
Оформить

Комментарии

    Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

    Аналитический портал