28 000 чел. читают сообщества Invest Heroes Community
08.10.2019
644

INVEST HEROES - DAILY 08.10.19

TOP OF MIND

  • Время fake сделок. Вчера заключена торговая сделка США-Япония. Она не затрагивает главный предмет торговли — авто и электронику, при этом давая +/- те же условия что и Тихоокеанское Партнерство для других продуктов. Небольшие выгоды для производителей сыра и вина, но негатив для масла.
  • Таким образом, сделка — элемент политического пиара, а не преграда на пути к рецессии. Следующая сделка  -это Канада-Мексика-США, будем ждать что она нам принесет...
  • Прибыли компаний S&P500 в 3кв 2019 снижаются на 4%, CEO компаний пессимистичны. Т.к. процентные ставки снижены, даже при более низкой прибыли индекс «стоит своих денег», так что его судьба сейчас больше в руках buyback и ожиданий по бизнесу на 2-3 года вперед: если заложить рецессию то индекс должен падать, а если считать что есть ещё год в запасе, то можно и пойти на нвоый максимум…
  • Электоральный цикл и нефть. Нефть в зоне поддержки, и как-то также и ВВП: ни одного крупного игрока рынка нефти не устраивают цены ниже $60, и при этом также ни одно государство не устраивает рецессия. Это должно как-то склонять лидеров к компромиссам на переговорах сейчас, когда все так хрупко

 

РЫНОК АКЦИЙ РФ

Рынок РФ предпринял попытку отскока вслед за нефтью. Заметно, как он от нее стал сейчас зависим...

Второй интересный фактор — это рынок ОФЗ: раз нерезиденты решили увести рынок на перехай (новую вершину), уважая наши ОФЗ, это сулит новую волну укрепления рубля — не радикальную, но важную как тренд: такой тренд вкупе со спадом в промышленности объясняет, почему акции классических экспортеров чувствуют себя плохо — можно посмотреть как АЛРОСА падает перед дивидендом, Фосагро формирует флаг перед падением к 2350… Про металлургов также нет особых слов: там все кроваво (может ТМК выиграет от более низких цен на сталь?)

Соответственно, вполне можно играть корпоративные истории:

  • Игру в Ростелекоме — сделка с Tele2 и раскрытие стоимости через подготовку к приватизации
  • Игру в ГАЗПРОМе и Газпромнефти — повышение коэффициента диввыплат
  • Игру в Русагро — компания покупает и переваривает Солнечные Продукты, что позволит существенно нарастить EBITDA в следующем году
  • Игру в Юнипро — суд с РУСАЛ разрешен, новые мощности будут введены...

В целом, я вижу 3 фактора, способные поднять индекс Мосбиржи к Новому Году  в сторону 2800-2900

А) Рост нефти к $70 — такое можно срежиссировать: IMO2020 + сланцевая добыча растет медленнее (буровых было 900, стало 700) + какая-то нестабильность / торговые соглашения

Б) Рост Газпрома к 275 на переоценке див политики: этот сценарий это уже +3.75% к индексу Мосбиржи

В) Позитив в мире на основе приостановки торговых трений перед Рождеством: я продолжаю верить в то, что пошлины немного улягутся, т.к. это электоральный вопрос для Трампа

До этого индекс смотрится против нефти слишком сильно, моет протестировать 200-дневную среднюю и от нее пойти наверх:

 

СЫРЬЕ И ВАЛЮТЫ

На волне глобального позитива цены на нефть продолжили рост к уровню 60$/барр по сорту Brent, но негативные новости касательно несговорчивости китайской стороны в предверии будущих переговоров заставили инвесторов сбавить темпы и проявить осторожность.

В ближайшее время рынки продолжат вести себя нервозно из-за неопределённости по результатам торговых переговоров, потому что качели могут качнуться как в ту, так и в иную сторону

По этой причине, защитные инструменты продолжат пользоваться спросом: доходности UST10 выросли с 1.52% до 1.58, но на негативе скорректировались до 1.55 и, видимо поджат снижаться. Золото также ненадолго ушло ниже 1500$/унция и сейчас снова набирает силу

 

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ

Российски рынок суверенного долга ощущает серьёзный приток средств нерезидентов, с момента выхода данных по инфляции и «мягкого» комментария со стороны представителей ЦБ РФ, доходности  среднесрочных ОФЗ снизились на 5-8 бп, а длинных ОФЗ на 10-13бп

Есть ощущение, что на российский рынок сейчас приходят больше спекулятивные хедж-фонды, потому что крупные институциональные фонды сформировали позицию в ОФЗ уже в первой половине года

Горячие спекулятивные деньги могут быстро развернуться обратно в случае провала торговых переговоров, поэтому рекомендует участвовать в росте рынка в корпоративных бумагах со сроком погашения 3-5 лет, не принимая на себя риски избыточной дюрации 

 

Удачи!

Отказ от ответственности
автор
CEO/Portfolio manager
Сергей Пирогов
Контакты

Оформи подписку

на нашу аналитику, чтобы узнавать всё о рынке акций!
Оформить

Комментарии

    Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

    Аналитический портал