TOP OF MIND
- Крепкий рубль слегка отравляет фундаментальный потенциал акций. На фоне сильной нефти и отсутствия факторов оттока капитала, рублю нет поводов падать, что может привести его и к 58 и 56 рублей за доллар. Скоро оценю этот эффект в цифрах, но в целом есть желание пошортить Фосагро и АЛРОСУ как одних из экспортеров послабее. Думаю проход ниже 60 за доллар должен надавить. К тому же, у нас впереди потенциальное выпадение Фосагро из MSCI Russia
- Позитив в мире толкает наши акции вверх. Пока наш рынок такой доходный, продолжается приток денег физлиц, практически все фишки до дивидендных отсечек могут прибавить +10-15%, и по структуре роста видно, что наибольший потенциал у НЕэкспортного сектора и 2го эшелона — не зря сейчас растет Сбербанк, а Магнит закрывает гэп наполовину в день гэпа
СЫРЬЕ И ВАЛЮТА
Выброс в нефти на фоне появления военной премии в ценах почти закончен. В целом, пока макро картинка стала лучше и есть сделка ОПЕК, я жду комфортных цен ан 1кв, и лишь к концу этого периода на неопределенности по продлению сделки возможен откат цен вниз.
По золоту — произошел значительный выброс на слабом долларе, QE, военной премии и думаю он скоро рассосется, золото уйдет на $1500, так что стратегически мы пока не закладываем золото выше в модели оценки Полюса и Полиметалла.
РЫНОК АКЦИЙ РФ
Пройдемся по горячим событиям:
- Мечел взлетает на скупке (я так думаю) — очевидно, готовится сделка которая решит часть кредитных проблем. Есть много версий как это может произойти, но учитывая что рост длили, я думаю кто-то понимая новую цену акций их быстро скупал пока они дешевы. Альтернатива — это скупка ADR Мечела под делистинг с Нью-Йорка (их free float снижался в 2019 уже) . В любом случае, мы и наши клиенты заработали на идее, купив префы по 93.5 несколько дней назад:)
- МАГНИТ быстро выкупает гэп, сильно торговался перед ним и обгонял X5 по динамике. Мы ждем хороший отчет за 4кв 2019 на фоне обновления товарной матрицы и внедрения программы лояльности, а также ускорения инфляции в декабре
- Мы пока осторожны с золотодобытчиками. На горизонте 12 мес. все будет круто (думаю прибавят 30-40% в цене). но локально сильный рубль и коррекция в золоте, вероятно, дают нам окно buy opportunity в до апреля. Потом ПОЛЮС в MSCI увеличит вес:)
- Снижение ключевой ставки дает основания полагать, что крупнейшие акции закроются перед отсеками в мае-июне с дивдоходностью 7-8%, что дает им потенциал роста, хотя мы сейчас на вершинах по индексу
- Рубль закрыл год около 62 к доллару, что сильно подрезало прибыль Сургутнефтегаза. Считаю, его префы сейчас сильно переоценены и когда будет объявлен дивиденд = 47 копеек на преф, последует коррекция. Ждем МСФО за год
- Система отстает по котировке от корзины своих торгуемых дочек примерно на 10%. Это должно выровняться…
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ
Отдыхает пока:)
Удачи в торгах!
