28 000 чел. читают сообщества Invest Heroes Community
16.09.2019
652

INVEST HEROES - DAILY 16.09.19

TOP OF MIND

  • Атака на объекты добычи СА — неожиданность. Такое событие может перечеркивать движение к мирным переговорам США и Ирана… Значит, нефть может ещё подорожать, т.к. именно риск снятия санкций с Ирана был важным элементом давления на нефтяные цены
  • Юань уже 7.06 к доллару. Сложно сказать, это затишье перед бурей или впереди просто спокойное сползание… 
  • Данные по макроэкономике Китая говорят о том, что ситуация в экономике ухудшилась. Да, ритейл пока растет (год назад на 10%, а сейчас на 7.5%) / да, государство поддерживает инвестиции (рост инвестиций 6-7% год назад, в августе уже 5.5%) / но промышленность (4.4% vs 6-7%) хорошо показывает, что объективно рост затухает (а с ним и 50-60% экономического роста в мире)

Так что, похоже, мы уже в новой реальности и выглядит она так:

А) рост замедляется во всех странах, и монетарные меры (% ставки) действуют как мертвому припарки

Б) Государства это поняли, и понемногу начинают включать госрасходы, чтобы поддержать экономику … краткосрочно это точно поддержит,  но в долгосроке создаст ситуацию, когда государственный долг слишком большой и быстро растет, и только околонулевая стоимость заимствования жизнеспособна…

В) вероятно, в таком раскладе мы можем протянуть ещё годик — Трамп хочет избраться, Китай хочет отстаивать свою несгибаемость перед США… Т.е. большие силы в мире будут амортизировать сдувание экономического роста

 

РЫНОК АКЦИЙ РФ

Внезапный рост нефти на 10-11% этим утром — подарок для роста нефтегазового сектора, Если все новости про Иран и СА внезапно не развернутся, то логично индексу идти на перехай, а доллару чуть-чуть ещё сесть против рубля. В целом рублевый баррель сильно вырос, что создает хороший расклад для роста рынка в целом.

Для кого нынешнее движение позитивно:

  • Напрямую — Роснефть, Татнефть, ЛУКОЙЛ, Газпромнефть, особенно для первых двух (там высокая чувствительность в обе стороны)
  • Косвенно — Газпром…
  • Сургутнефтегаз — на своей волне. Допускаю, что вырастет к 50-55 рублям...

Экспорт. Этим утром также «вкусно» торгуется Норникель — понятно, доллар на время снижается, но при таргете 17,500-18,000 и дивдоходности 10-11% за год имеем апсайд 24-28% (13-17% + дивиденд). Алроса же мне всё ещё кажется дорогой: возможно, ситуация стабилизируется, но это займет долгое время, а бизнес компании не растет — т.е. возможна только игра на переоценку. Фосагро будет падать...

Сталь. Северсталь падает на 3 с лишним процента, и не зря: утром вышли новости, что Китай наращивает производство стали пока позволяет экология…

Ритейл. При таком росте нефтегаза оттуда уйдет денежка. Глядишь, дадут хорошую точку входа

 

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ

Похоже, в мире есть силы, которые заинтересованы в увеличении «военной» премии в ценах на нефть...атаки на нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии имели явную цель - дестабилизировать ситуацию на Ближнем Востоке! Давление на Иран будет увеличено с новой силой и уже неважно, кто в реальности виноват в случившемся инциденте. 

Избыточных мощностей по добыче в мире достаточно, США уже заявили о готовности распечатать свои стратегические резервы для стабилизации котировок, но «военная» премия в ценах будет присутствовать продолжительное время. В краткосрочном периоде многое будет зависеть от способности Саудовской Аравии в кратчайшие сроки наладить производство и восстановить поставки нефти контрагентам, но в дальнейшем «военная» премия может сохраняться из-за возможности повторных атак и вероятности ответных действий по отношению к Ирану. 

Котировки нефти на азиатских торгах выросли до 70$/барр сорта Brent, но заявления со стороны США о готовности продавать нефть из стратегического резерва остудили рынок, тем более, комментарии Саудовской стороны обнадеживают рынок быстрым восстановлением мощностей. Высокие цены на нефть слишком чувствительны для инфляции в США, которая итак существенно выросла в последнее время, но от нескольких дополнительных долларов за баррель сложно отказаться, если ты крупнейший по добыче в мире. Если до атак нефть балансировала около уровня 60$/барр, то в ближайшее время баланс сил на нефтяном рынке может стабилизироваться на уровне 63-65$/барр сорта Brent. Все внимание направлено на способность СА быстро восстановить инфраструктуру и на возможную эскалацию конфликта в отношении Ирана

Рост доходности 10-летних американских трежерис до 1.9% свидетельствует о двух интересных фактах:

1) инвесторы замечают позитивные сигналы в торговых переговорах и продают защитные активы, меняя их на более рисковые

2) рост инфляции в США может существенно скорректировать будущую траекторию снижения ставки ФРС в сторону более сдержанного сценария

С другой стороны, проактивная стимулирующая монетарная политика ЕЦБ вынуждает ФРС принимать определенные меры смягчению своей денежно-кредитной политики, а уже существующий дифференциал ставок открывает новые уникальные возможности по операциям кэрри трейд, что делает UST10 на уровне 1.9%-2% по доходности привлекательным объектом для инвесторов со всего мира. Заседание ФРС на текущей неделе добавит рынкам сюрпризов и волатильности 

Российский рубль будет ощущать поддержку со стороны растущей нефти и налогового периода, что может сформировать хорошую точку для покупки доллара на уровне 63.5-64₽/$ с прицелом до конца года

 

Удачи!

Отказ от ответственности
автор
CEO/Portfolio manager
Сергей Пирогов
Контакты

Оформи подписку

на нашу аналитику, чтобы узнавать всё о рынке акций!
Оформить

Комментарии

  1. Алексей Поляновский 16 сентября 2019, 10:40 # 0
    Спасибо!

    Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

    Аналитический портал