INVEST HEROES - DAILY 19.02.20

19 фев в 14:19

Top of mind

  • Рынки выглядят страшновато. Хоть у США и правда мало завязок на коронавирус и они safe heaven (поэтому думаю так прет доллар), в остальном мире идет существенный избыток сырья и полуфабрикатов, многие бизнесы недозаработают. И об этом говорят нам рынки — валюты Евро и Юань в стрессе, рынки сырья тоже,  кривая трежериз вчера инвертировалась. Думаю next step это коррекция S&P на 2-3% по ходу того как компании дадут guidance на 2020 году ниже ожиданий
  • Китай анонсировал меры поддержки экономики (ниже % ставки, снижение налогов), что балансирует ущерб от снижения экономической активности. Рынки ждут к чему это приведет, поэтому наш рынок в целом колеблется и не имеет тренда
  • Тренда в акциях нет. Вот и приходится придумывать — ниже покажу 5 направлений мысли на этот счет. которые кормят наши портфели на этой неделе и сглаживают волатильность. Посмотрите на ММВБ и нефть в рублях (снизу)

 

Special: где удается заработать пока в акциях боковик

Стратегия roll yield в  нефти — пока существует сделка ОПЕК, есть ситуация в которой нефть в моменте дороже, чем фтючерсы на нее, т.е. рынок видит что арабы поддерживают нефть, но будут ли дальше, никто не знает. В итоге становится успешным трейд, когда вы шортите дальний фьючерс нефти и покупаете ближний в момент их равенства цен

  • через 1-2 мес. они сходятся, и вы забираете $1.5 движения и вас не волнует где цена нефти
  • повторяете это пока есть ОПЕК+ и он соблюдается
  • кроме того, 0 разница между контрактами дает хорошие сигналы на покупку Brent (зеленые линии на графике) и $1.5 разница — наоборот шорты. Движения по $3-$8

Смотрите на графике ниже (верхний — разница между контрактами, средний это спот и фьючерс и нижний — это BRENT)

Лонг золота в евро — ставка на то, что слабое макро (коронавирус) делает евро уязвимым, а рынок акций и облигаций СШа превращает в safe heaven, при этом QE надувает золото. В итоге у меня реализуется идея

Другие истории:

  • на рынке облигаций сейчас избыток ликвидности, и корпоративные облигации с 7-8% доходностью подрастают. За 2 недели рост 0.2-0.5% по нашим идеям (помимо НКД)
  • можно откупать дно боковика на графике ММВБ: фишки дают 7-8.5% дивдоходность к текущим, ив  условиях падающих ставок это привлекательно
  • long/short: учитывая ситуацию в отрасли угля и алюминия, к примеру, все плохо и 2-3 мес. будет избыток запасов. Можно брать лонги и шортить что-то вроде Мечела и Русала:)

 

Сырье и валюта

  • Золото остается привлекательным
  • Нефть, как мне кажется, под угрозой. Все дело в том, что Россия неспроста не принимает сделку ОПЕК+: у нас на месторождениях опасно сокращать добычу зимой — можно нарушить технологический процесс и она не восстановится. Поэтому Новак и торгуется, и вполне вероятно, что Россия сделку ОПЕК будет планово нарушать до весны
  • Рубль, как нам кажется, пока пользуется поддержкой налогового периода, что нивелирует давление от слабой нефти
  • Промышленные металлы и уголь — в стрессовой ситуации: там копится избыток запасов, который будет сложно устранить

 

Рынок акций РФ

Как я уже описал, идей не так много. Пока в чистый лонг по этому рынку, на мой взгляд, выходить рано и для того чтобы проснулся спрос на emerging markets, сначала нужно чтобы прошло ещё пару недель и стала понятна ситуация со спросом в мире, макро итогами февраля.

 

Рынок облигаций РФ

Российский рубль во второй половине дня вчера укреплялся к уровню 63.60₽/$, несмотря на рост индекса доллара DXY выше уровня 99.00. Спрос на рубль был обоснован конвертацией валюты в рамках интереса нерезидентов к российским ОФЗ, что даёт основания полагать о высоком спросе на сегодняшних аукционах. 

Уже под вечер вышли новости о введении санкций США на дочернюю структуру Роснефти из-за операций в Венесуэле, что оказало давление на рубль, который ослаб выше 64₽/$, чем воспользовались экспортеры и конвертировали по хорошему курсу экспортную выручка для выплаты налогов в предстоящем налоговом периоде, что нормализовало курс и позволили опустится снова ниже 64₽/$

Поскольку Минфин идёт с опережением графика по выполнению квартального плана по заимствованиям (план в 600 млрд руб выполнен на 75%), то оснований для предоставлению рыночной премии на аукционах у ведомства все меньше. Полагаем, что спрос составит более 200 млрд руб, но Минфин разместит около 80 млрд руб без существенной премии к рынку 

 

Удачи в торгах!

 

Отказ от ответственности
НЕХомяк! - рассылка для инвесторов
Тут мы собираем самое лучшее из написанного нами на тему рынка и текущих ситуаций в компаниях для вас!
Сергей Пирогов
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

    Читать также

    Все публикации ⟶