TOP OF MIND
- Большим вопросом висит судьба золота в краткосроке: при том, что я почти не сомневаюсь в росте стоимости драгметалла в будущем с новыми снижениями ставок ФРС, пока непонятно как далеко могут упасть его котировки в периоде ожидания, если будет какой-то конструктив между США и Китаем, плюс другие позитивные новости вроде USMCA. В худшем сценарии, полагаю, золото может упасть до $1380-$1400 при росте доходностей Treasuries до 2.0% на полгода и более. Если же торговая сделка будет без прорывов, и весь груз решений переместится в «фазу 2,3», то рынки могут пофиксировать прибыль, а $1450 останется для золота поддержкой, а на графике будет что-то вроде двойного дна
- День Благодарения 28 ноября притягивает позитив — до этой даты Трамп не подписывает билль по Гонконгу, а Нэнси Пелоси готовит доклад по импичменту Трампа. Соответственно, рынки будут тянуться вверх, но в последний момент вероятно зафиксируют прибыль по рисковым активам. Китай может подкинуть «сюрприз» перед самым 28-м, что торпедировало бы соглашение, поэтому пока не base case
СЫРЬЕ И ВАЛЮТА
Продолжается небольшой рост в USD — думаем, ещё более 0.5% он будет, может и 1.5%, т.к. налоговый период подошел к концу, и нет risk on по рынкам.
Обновлен максимум в палладии, по никелю идет речь о сохранении дефицита — соответственно, снижение Норникеля на этих новостях и росте USD выглядит как ни что иное, как опасение SPO компании от Crispian. Посмотрим, будет ли оно…
По золоту техника и доходности UST-10Y говорят за небольшой рост, хотя бы к $1475 — посмотрим, будет ли он реализован (на фоне подготовки к 28 ноября и анонсов после него — почему нет?).
РЫНОК АКЦИЙ РФ
Пока рынок США покоряет новые вершины, акции в РФ за исключением Газпрома, который получил явный драйвер роста к 5 декабря (Совет Директоров по дивидендам), остальные бумаги торгуются безыдейно. Сбываются несколько наших прогнозов:
- Подрастает Аэрофлот, отыгрывая просадку на новости о НЕвыплате компенсаций за топливо. Грядущий МСФО отчет и День Инвестора разогревают интерес к акциям компании
- SPO Детского Мира показало, что спрос на акции на самом деле большой и не хватает free float. На этом фоне не побоюсь сделать прогноз, что акции скоро отрастут обратнок 100 рублям и могут пойти выше
- Акции Новатэка начинают скатываться ниже и ниже: на днях на ребалансе индекса MSCI 10/40 они подрастали, что давало хорошую точку входа в шорт. Акции компании не имеют краткосрочных драйверов роста, что на фоне сильных Газпрома и Лукойла оставляет им мало шансов найти покупателей, за исключением разве что крупных акционеров. В районе 1,150-1200 руб. были ранее их покупки, а до туда мы как будто можем падать спокойно
На день-два рынок выглядит так, что корректируется, поэтому шорты в портфеле иметь полезно:
Максимум на новости о спецдивидендах МТС был использован для продаж, что указывает на потенциал коррекции в этих акциях и далее, до возобновления рынка, что даст в перспективе неплохую точку входа. Интересную динамику можем увидеть в металлургах и Фосагро: акции были сильно проданы, и теперь формирующийся отскок в USD способствует росту этих эмитентов. С другой стороны, цены на продукт снижаются — по данным Refinitiv, Северсталь снизила цены на внутреннем рынке на 7% в декабре, а цены на удобрения Фосагро снижаются весь 4кв.
Учитывая, что США и Китай все больше уверены в достижении договоренностей по торговой сделке, есть все больше потенциала роста цен на сырье в течение 1-2 мес. после такой новости, что делает вышеназванных вероятными бенефициарами небольшого ралли на правах отставших от рынка, и здесь ориентиром для нас остается китайский рынок акций.
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ
Рынок облигаций — в спячке: покупать — дорого, продавать потенциально рано… Такая низкая активность переводит фокус курса USD с потоков капитала на другие драйверы — нефть и налоговый период, что обещает нам рост USD на грядущей неделе (нефть так быстро не скажется, если не будет движения выше боковика последних недель).
Удачи в торгах!
