28 000 чел. читают сообщества Invest Heroes Community
28.08.2019
18

INVEST HEROES - DAILY 28.08.19

TOP OF MIND

  • До заседания ФРС ещё невозможно долго (2+ недели) — не отпускает ощущение, что-то будет на мировых рынках капитала — например, после 1 сентября — даты новых пошлин
  • Goldman пишет, что их цель по S&P = 3,100 на 12 мес. вперед, но если торговая война эскалируется, то рынок может вместо апсайда 9% сначала сходить к 2,620. Мне кажется, что пока неопределенность высока, так скорее всего и случится: ради 9% роста нет смысла брать повышенный риск, значит или боковик или вниз по рынку

 

РЫНОК АКЦИЙ РФ

Вчера под закрытие рынок искусственно упал на оттоке из-за ребалансировки индекса MSCI, в котором выросли доли Китая и Саудовской Аравии.

В целом рынок акций РФ продолжает быть заложником ситуации с сырьем и оттоком капитала:

  • недавнее снижение юаня волной прокатилось по сырьевым рынкам, снизив цены. Возможно, это ещё не конец и с новыми пошлинами китайская валюта ещё немного ослабится
  • отток капитала из российских акций идет после окончания дивсезона

В этой связи актуальное поле для игры — дивсезон. На сегодня мы увидели, что:

  • Распадская дает маленький дивиденд (согласно дивполитике). Инвесторы разочарованы
  • Polymetal кроме полугодового дивиденда $0.2 может дать спецдивиденд в связи с хорошей конъюнктурой. Для тех кто заходил по 750–800 руб. дивдоходность в ближайший год может стать очень интересной (к их цене входа)

В целом лучшие дивиденды и фундаментальная недооценка сконцентрированы сейчас вне голубых фишек. Вчера в MILLION Challenge я прошелся по основным секторам, описав соображения по инвестициям в них.

В этой связи, мы видим потенциал небольшого роста всего рынка (+5–7%) до апреля-мая, но большинство идей ушло в малые компании либо спец ситуации:

  • Мы гадаем, будет ли продажа пакета Crispian в Норникеле. Если будет, то это шанс зайти подешевле
  • ЭнелРоссия по нашим оценкам дает почти 18% дивдоходность к текущим, что уже неприлично много
  • Интересные выплаты могут дать МТС, X5 Retail, Ростелеком ап и ФСК

Большой интерес к Газпрому: цена на акцию снизилась, и скоро отчет за 2кв., который даст нам повод переоценить акции компании в свете падения спотовых цен на газ.

 

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ

Котировки на нефть марки Brent движутся к 60$/барр после коррекции к уровню 58$/барр. Разворот в ценах обусловлен несколькими факторами: 1) Эскалация вокруг Ирана из-за нежелания участвовать в переговорах на условиях США 2) сокращение объёмов добычи странами ОПЕК+ более высокими темпами, чем предусмотрено в договорённостях стараниями Саудовской Аравии 3) серьёзное снижение запасов сырой нефти в США по данным независимого института API

Баланс факторов в ближайшее время будет сохранять котировки около уровня 60$/барр +/-2$, поскольку эти уровни устраивают как покупателей, так и продавцов и многое будет зависеть от хода торговых переговоров между крупнейшими экономиками.

Индекс доллара продолжает укрепляться из-за кэрри в пользу американских трежерис, 10-летние бумаги которых ушли ниже 1.5% по доходности. Рынки серьезно закладываются на 2 понижения ставки ФРС до конца года для поддержки американской экономики в связи с эскалацией торговой войны.

Агрессивные ожидания снижения ставок долларового фондирования сохраняют привлекательность кэрри-трейд для нерезидентов на рынках развивающихся стран. По этой причине, доходности российских ОФЗ продолжают снижаться. А снижение инфляции (дефляция в августе) только добавляет уверенности локальным участникам в снижении ключевой ставки ЦБ РФ в сентябре и декабре на 25 бп, тем более экономика нуждается в поддержке и стимулировании.

Но ОФЗ на текущем уровне считаем справедливо оценёнными и рекомендуем делать ставку на сужение спреда в корпоративном сегменте 1–2 эшелона в связи с ростом рублевой ликвидности по 2 полугодии 2019 из-за существенного роста бюджетных расходов в этом периоде.

 

Удачи!

 

***

Если вам нравится то, что мы делаем, вы можете воспользоваться одним из наших сервисов:

1. Вы можете подключиться к нашей инвестиционной стратегии на автоследовании тут

2. Если Вам интересна аналитика и идеи в акциях и облигациях, присоединяйтесь к нашей подписке, ей пользуется уже более 340 наших клиентов / вы сможете увидеть как наша команда отыгрывает идеи


Ваш выбор = инвестиции в наш проект!

Отказ от ответственности
автор
CEO/Portfolio manager
Сергей Пирогов
Контакты

Оформи подписку

на нашу аналитику, чтобы узнавать всё о рынке акций!
Оформить

Комментарии

    Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

    Аналитический портал