Инвестиционная идея: покупка Livent с текущей цены

25 ноя в 19:56
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    25.11.2020
  • Дата закрытия
    08.01.2021
  • Доходность
    46.87%
  • Стоп-лосс
    -100.0% ( $)
Дмитрий Новичков
Livent
NYSE: LTHM
Цена открытия
25.11.2020
15.66 $
+46.87%
Цена закрытия
08.01.2021
23 $ +46.87%
 
Целевая цена
25.11.2021
23.21 $

Комментарий к закрытию

Livent достиг нашей фундаментальной оценки в 23$ на акцию.

Ставка на литий!

Livent – один из крупнейших добытчиков лития в мире. Компания занимает 5% всего рынка и имеет долгосрочный контракт с Tesla. В отличие от своих основных конкурентов Livent специализируется только на литии, что позволит компании выиграть от роста рынка электрокаров больше остальных компаний.

Перспективы роста Livent

Основную выручку Livent формирует спрос со стороны литий-ионных аккумуляторов. По данным Bloomberg NEF потребность в литий-ионных аккумуляторах будет расти в среднем ежегодно на 23% до 2030 года. Причем основной спрос будет формироваться за счет роста производства электрокаров:

Помимо спроса, на финансовые показатели добывающей компании влияет и общее предложение на рынке. Баланс спроса и предложения формирует цены на рынке. По данным Deutsche Bank, в 2015-2016 годах наблюдался дефицит лития, что взвинтило цены. Но, в последствие, ввод новых минеральных месторождений сбалансировал спрос и предложение, и цена начала восстанавливаться до прежних уровней. В 2021 году, по данным Bloomberg NEF, будет наблюдаться избыток предложения лития на рынке, а в 2022, наоборот, небольшой дефицит, что позволит немного увеличить цену на литий:

Помимо роста спроса и цен на литий, Livent получит ряд преимуществ от сделки по созданию совместного предприятия:

Эпопея с Nemaska Lithium началась еще в 2016 году. Nemaska Lithium завершала строительство производства по добыче лития из минералов, и Livent заключил с компанией соглашение о поставках карбоната лития. Livent сделал предоплату в 10 млн долларов, но Nemaska не запустила добычу в срок, что привело к дополнительной задолженности Nemaska перед Livent в 20 млн долларов. При этом Livent сырья не получил.

С 2018 года идут суды о взыскании с Nemaska данной суммы. Но в середине этого года Livent и Pallinghurst заключили соглашение о покупке Nemaska и создании совместного предприятия.

Nemaska имеет потенциал для производства 32 тысяч тонн лития в год. Однако, таких результатов месторождение в ближашей перспективе не принесет, так как оно еще не закончено. К 2024 году добыча сможет достигнуть максимум 14 тысяч тонн по данным менеджеров Nemska:

По нашим прогнозам, Livent получит 50% в новой компании. С учетом прогнозной мощности месторождения Nemaska в 2024 году сгенерирует 80 млн долларов EBITDA. Livent получит 40 млн долларов.

В результате мы оцениваем справедливую приведенную стоимость сделки для Livent в 439 млн долларов.

Оценка

Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 23.2$/акцию и ожидаем реализацию нашей оценки в течении следующих 12 месяцев.

На рост акций Livent повлияют восстановление производства электрокаров и дальнейший рост рынка, поддерживаемый зеленой повесткой стран ЕС и США. В среднесрочной перспективе мы также ожидаем роста цены лития, что увеличит операционную маржу компании. В дополнение, Livent в долгосрочной перспективе получает неплохой бонус за счет доли в совместном предприятии, владеющим большими запасами карбоната и гидроксида лития, что поможет Livent занять большую долю на растущем рынке.



Последний отчёт
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    25.11.2020
  • Дата закрытия
    08.01.2021
  • Доходность
    46.87%
  • Стоп-лосс
    -100.0% ( $)
Дмитрий Новичков

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев: