IPO OZON, снижение золота, рост биткойна

23 ноя в 15:30

Top of mind

Происходящее могу описать так: никто не хочет слезать с паровоза акций. Акции опережают инфляцию и акции могут расти, а облигации практически ничего не дают, объем долга с отриц. доходностью вновь рекордный:

В итоге остается 3 вопроса:

  1. Какие акции покупать? — и тут инвесторы (т.е. те, кто думает на год-два вперед и покупают, готовы пересижживать просадки) выбирают отрасли с ростом (кибер, e-commerce, солнце, электромобили итп) или с потенциалом восстановления (банки, нефтегаз, путешествия)
  2. Может ли бобик сдохнуть? (т.е. или экономика сойти с тренда на восстановление или ЦБ перестать печатать деньги). Пока непохоже, но волатильность вряд ли исчезнет
  3. Сейчас ли?

Пожалуй, есть причины подождать, т.к.:

  • оптимизм инвесторов на вершинах, но спекулянты режут вложения в рынок, т.е. есть признаки перегрева
  • инвесторы ждут что рынок пойдет только вверх
  • под конец года будут ребалансироваться фонды, и из акций перегружаться в облигации частично, т.к. акции обогнали облигации. JP Morgan говорит продажах вплоть до $300 млрд

"We See Vulnerability": JPMorgan Estimates Up To $310 Billion In Forced Selling By Year-End
Earlier this week we reported that with month-end fast approaching, banks are starting to publish their estimates of…www.zerohedge.com

Скажу честно, все это конечно напоминает гигантский пузырь (акции дают малую доходность и стоят рекордно, и все это держится на том, что все равно нигде особо больше не заработаешь):

Т.е. в основании всего — 2 веры: вера в то, что % ставки будут низкими и вера в то, что экономический рост не подкачает. В целом, т.к. у населения, бизнеса и теперь у государств рекордно высокий долг (и рекордный дефицит), деньги, печатаемые государствами, проедаются на текущие нужды, а не инвестируются, то это тупик и в будущем грозит чем-то страшным.

Сырье и валюты — поговорим о золоте и биткойне

Золото показывает рекордные оттоки на фоне того, что ожидания инвесторов по фискальным стимулам в США снижаются. Кроме того, золото теряет функцию хеджа — оно стало расти и падать как акции, вместо того чтобы расти на падениях рынка акций.

В то же время, поскольку (% ставки минус инфляция) не растут, то золото, вероятно ещё долго остается высоко, хотя может и не прибавит 20% как того ждали аналитики ещё летом.

Соответственно, компании, которые его добывают, могут прибыльно инвестировать и зарабатывать невиданные дивиденды своим владельцам. Поэтому держу эти бумаги. Например, Polymetal = 7–9% возможный дивиденд в USD в следующем году.

И все больше фондов начинают видеть, что Биткоин отличается. Он как и золото не печатается, и при этом не коррелирует с акциями. Соответственно, если в него вольется много денег, он ещё вырастет:

  • золото это альтернатива валютам
  • биткоин это альтернатива криптодоллару (все ЦБ мира уже почти подтвердили, что будет госкрипта)

Рынок акций США

Рынок акций США продолжает расти за счет отстающих, т.е. Tech не особо прибавляет, а циклические сектора нагоняют.

В таких условиях логично, что S&P подтягивается, а NASDAQ сложно расти. По причинам, указанным выше, я жду что S&P откатится от 3700п вниз прежде чем продолжить восхождение, а Tech как сектор отстанет от других. Нужно смотреть отдельные акции.

Рынок акций РФ

На нашем рынке прослеживается мировой тренд на рост производителей металлов, которые догоняют свой продукт (никель, медь, алюминий — все это растет покруче золота).

Пока мне сложно определиться с тем, ставить ли на 2ю волну роста нефтегазовых акций в РФ (+10% от текущих примерно):

  • с одной стороны, нефть по моему анализу едет к $50–52 уже сейчас, и скоро заседание ОПЕК+ 1 декабря
  • с другой, как-то совсем нет коррекций, и сегодня мы не смогли расти несмотря на рост акций Австралии, США, Китая…

Любопытно IPO OZON: акцию оценивают аж в 4х Sales на уровне других маркетплейсов, которые растут… но беда в том, что OZON убыточен, а остальные прибыльны. И менеджмент открыто говорит, что они не знают когда и как смогут выйти в прибыль.

Рынок облигаций РФ

В пятницу оборот торгов в секции ОФЗ был низкий и составил 8,9 млрд руб. Доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 1 б.п. до 5,80% годовых, 5-летних — выросла на 2 б.п. до 5,17% годовых. 19-летняя бумага так же выросла в доходности на 1 б.п. до 6,30% годовых.

Инвесторы решили частично зафиксировать прибыль на фоне продолжающегося роста заболеваемости.

ОФЗ с одной стороны поддерживают новости о доступности вакцины до конца года на фоне которых доходность 10-летних ОФЗ может опуститься до 5,75–5,80%, с другой стороны потенциал роста котировок классических бондов ограничивает инфляционное давление.

 

Удачи в торгах!

Отказ от ответственности
НЕХомяк! - рассылка для инвесторов
Тут мы собираем самое лучшее из написанного нами на тему рынка и текущих ситуаций в компаниях для вас!
Сергей Пирогов
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

    Читать также

    Все публикации ⟶