28 000 чел. читают сообщества Invest Heroes Community
27.11.2019
464

Как кредитный рейтинг Сбербанка влияет на цену его акций

Кредитное качество определяет стоимость финансирования

На фоне макроэкономической обстановки ЦБ снижает ключевую ставку, это снижает доходность активов, что в первую очередь сказывает на финансовом секторе, особенно на банках.

Большинство банков зарабатывают чистую прибыль, занимая средства под одну ставку и инвестируя в активы под более высокую. Возможность наращивать доходность активов ограничена, тем что высокая ставка означает высокий риск.  Нормативы достаточности капитала строго регулируют тот объем активов и соответствующего им риска, который каждый банк может взять на себя.

 

 

В  таком случае, для банка на первую роль выходит стоимость привлечения капитала. Она зависит от нескольких факторов, которые можно объединить в две категории:

  1. Общая макроэкономическая обстановка в стране банка
  2. Кредитное качество банка

Так как первый фактор фактически неуправляем менеджментом, то в фокусе внимания остается последний, который дифференцирован среди разных банков, и сигнализирует о качестве управления.

Отсюда, кредитное качество напрямую определяет стоимость финансирования, а значит и чистую прибыль банков.   

 

Кредитные рейтинги – ключевой бенчмарк качества

В целом на рынке применяется практика определения кредитного качества с помощью кредитных рейтингов, которые выставляют несколько агентств, чья методология одобрена финансовыми регуляторами.

В мире есть 3 крупнейших международных агентства, также представленных в СНГ:

  1. Standard&Poor’s (S&P)
  2. Fitch
  3. Moody’s.

Также отметим, что есть 4 российских кредитных агентства: АКРА, Эксперт РА,  Национальное рейтинговое агентство, Национальные кредитные рейтинги.

Они присваивают рейтинги по буквенной шкале:

Рейтинг зависит от множества индикаторов и отражает управление активами и пассивами, риск менеджмент и грамотное распределение средств и т.д.

Все эти факторы ярко отражают все.

Методология разных агентств может отличаться из-за дифференциации весов того или иного фактора, а также границ предельных значений показателей. Другой источник расхождения: разные прогнозы по макроэкономическим показателям, так и по функционированию самого банка в будущем.

 

Ожидая новый кредитный рейтинг инвестор может заработать?

При поступлении информации о повышении кредитного рейтинга, можно ожидать последующего уменьшения стоимости фондирования, что в свою очередь увеличит чистую прибыль. Это происходит из-за того, банки постоянно привлекают новый капитал и стараются это делать из разных источников.

Из-за всеобщей доступности кредитный рейтинг хорошо показывает в целом настроение инвесторов по поводу данного банка. А как следствие в явном виде отражает то, что они закладывают в ожидания по будущей чистой прибыли банка, а значит и оценки его стоимости.

Важно, что данная новость обычно не приводит к заметным колебаниям в акциях в день объявления. Во многом потому, что эффект от снижения фондирования происходит обычно с лагом. Во-вторых, рейтинги крупнейших российских банков обычно следуют за суверенным рейтингом России, поэтому часто изменения ожидаемы.

Например, 23.02.2018 год S&P повысил суверенный рейтинг России до BBB-, таким образом, 2 из 3 агенств отнесли ее к инвестиционному уровню, это позитивно сказалось в следующий торговый день. 

 

Отказ от ответственности
автор
Analyst
Михаил Жуковский
Контакты

Оформи подписку

на нашу аналитику, чтобы узнавать всё о рынке акций!
Оформить

Комментарии

    Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

    Аналитический портал