Top of mind
Сегодня российский рынок корректируется, несмотря на то. что Китай и США в зеленой зоне. Причинами тому можно назвать негативный фон по торговым войнам, проблемы в EM (Турция рискует мощной девальвацией, Аргентина формализовала очередной дефолт, Бразилия активно болеет), и конечно же обострение ситуации с Белоруссией - все помнят Украину в 2014 году.
Думаю, будет справедливо отметить что российские акции уже долго показывали рост под 45 градусов вверх, так что коррекция уместна. Вместе с тем, учитывая что есть немало рисков и в Emerging Markets в целом, то что начинается с Белоруссии (где Батьку похоже ждут санкции от Евросоюза), может продолжиться в рамках глобального ухода инвесторов от рисков.
Мы можем видеть, как активность печатного станка падает, о чем я предупреждал: качественные облигации в США падают в цене несмотря на то, что их поидее скупает ФРС. Также и с гособлигациями, где продолжается крупный вал размещений
Сырье и валюта
На этом рынке продолжается сохранение хрупкого равновесия:
- Нефть снижается на $0.5 несмотря на отчеты о сокращении бурения и добычи в США. и закупках Китаем до 20 млн. барр нефти чтобы выполнять Фазу 1 торговой сделки. Похоже, реагирует на общее замедление восстановления в мире
- Золото (+1%) и серебро (+2%) набирают к доллару, что говорит нам о росте инфляционных ожиданий: если посмотреть на рост доходностей облигаций, и НЕрост доллара, получается, что инвесторы опасаются инфляции и запрашивают выше доходность по бондам, а в силе доллара до сих пор не уверены, и ему буде сложно вырасти если мировая экоомика не столкнется с каким-то рисковым явлением
Это видно на графике DXY и VIX: волатильность продолжает снижаться, а доллар не крепчает в ответ на стресс. Значит, пока он не начался.
Низкая волатильность и слабый DXY — это предпосылка к обратной ситуации — всплеску волатильности и росту DXY на фоне негативных событий в мире. Все больше свидетельств того, что восстановление экономики во многих странах зашло в тупик, что сулит рынкам переосмысление как быть дальше.
Акции РФ
Учитывая расклад (акции в мире в плюсе, нефть чуть-чуть в минусе, индекс волатильности VIX у локальных низов, индекс доллара тоже) и наши реалии (цены на ОФЗ снизились, отразив риски, акции снижаются, а доллар к рублю делает +1%) понятно что сейчас инвесторы в российские активы боятся политических проблем.
На этом фоне лучший хедж — это 10-20-30% доллара в портфеле, которые не страшн перенести через выходные.
Из интересного на рынке:
- Черкизово скоро опубликует отчетность и есть признаки, что она окажется неплохой на фоне роста выручки, который видно из опер отчетов
- Скоро также отчитается Мечел по МСФО (увидим эффект на прибыль от продажи Эльгинского месторождения) и М.Видео (узнаем финрезы 1П 2020 и возможно что-то услышим про дивиденды)
- Yandex на мой взгляд дает хорошую точку для входа в шорт в ближайшее время: мы видим как он стоит на покупке против рынка. Но включение в MSCI не вечно и поход на 4000-4200 я считаю закономерным
- MAIL.RU смотрит на успехи Яндекса и похоже спит и видит включение в индекс позже в этом году — так можно объяснить его рост)
Облигации РФ
Российские облигации, как и акции, в страхе и переставляют цены (объемы невелики, но с учетом рисков сделки проходят по новым ценам). Вполне вероятно, что с открытием торгов в США в 16:30 МСК ОФЗ ещё сядут.
Удачи в торгах!
