Мечел преф - покупка под отчетность за 2кв 2020

22 июл в 13:56
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    22.07.2020
  • Дата закрытия
    19.08.2020
  • Доходность
    -2.83%
  • Стоп-лосс
    -14.0% (70.00 Р)
Алексей Бурцев
Мечел
MOEX: MTLRP
Цена открытия
22.07.2020
81.4 Р
-2.83%
Цена закрытия
19.08.2020
79.1 Р -2.83%
 
Целевая цена
31.08.2020
110 Р

Комментарий к закрытию

Эльгу на балансе оценили в 92 млрд руб, что довольно много. Но для акционеров прибыль составила 41 млрд (мы ожидали 38), так что фундаментальная часть с отражением Эльги в чистой прибыли отработалась. Убыток Мечел показал из-за отрицательных курсовых разниц. Слабый рубль = рост валютного долга, а сейчас рубль как раз слабый. Дополнительный негатив в том, что большая часть (3/4) валютного долга Мечела номинировано в евро, а не в долларе, поэтому текущая слабость рубля к евро дополнительно давит на Мечел. По нашим расчётам, Мечел по итогам 2020 года заработает околонулевую прибыль при текущем курсе рубля или при нашем базовом сценарии в 75 руб/долл и 86 руб/евро на конец года.

Мечел продаль Эльгу во 2 квартале 2020 (в апреле). При этом неизвестно, по какой оценке она стояла на балансе. Разница между ценой фактической продажи и балансовой оценкой пойдет в прибыль.

По уставу Мечел платит на префы 20% прибыли по МСФО. Речь о бумажной прибыли, то есть бумажная прибыль от продажи Эльги повлияет на размер дивидендов на префы.

На август 2020 запланирована публикация финрезов за 1П2020, то есть мы узнаем размер прибыли от продажи Эльги. По нашим расчетам, дивиденд на преф может составить 5-23 рублей. В самом негативном сценарии это 6% доходности, то есть мы просто выйдем из сделки. Подробно сценарии описаны здесь (https://invest-heroes.ru/mechel-prodazha-elgi-mozhetpripodnesti-odnorazovyij-syurpriz)  

В большинстве сценариев (8р и выше) мы получаем двухзначную доходность к текущей цене, то есть может быть краткосрочный скачок в префах (они относительно низколиквидные, то есть даже небольшие покупки на новости могут привести к существенному росту на 15-20%).

Когда ждать отчетности - в календаре инвестора стоит "август", если посмотреть точнее - скорее всего, это середина, 19-20 августа. В 2019 году Мечел отчитывался 15 августа, в 2018 - 22 августа, в 2017 - 23 августа.

Когда входить - лучше заранее, потому что мы можем увидеть покупки под эту новость перед отчетностью. Сейчас есть примерно месяц, цена нормальная. Если увидим с текущих рост до 86 и выше, имеет смысл присоединяться. Если к 7 августа цена будет около текущих или ниже, это будет идеальный момент для входа.

Закрытие - на росте после отчетности по итогам 2 квартала, цель 110 руб/акцию, стоп 70 руб/акцию



Последний отчёт
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    22.07.2020
  • Дата закрытия
    19.08.2020
  • Доходность
    -2.83%
  • Стоп-лосс
    -14.0% (70.00 Р)
Алексей Бурцев

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

  1. Константин Горбунов 18 августа 2020, 18:32
    Добрый день
    Немного сбивает с толку: в разделе акции префы мечела с рекомендацией sell, а в инвест идеях — buy
    1. sadykovdi 03 августа 2020, 09:45
      Добрый день! Планируете ли корректировки инвест-идеи в связи с новостью о не выплате дивидендов по префам?
      1. Алексей Бурцев 03 августа 2020, 18:46
        Все остается в силе. Мечел не отказался от этого моратория, поэтому сейчас не распределяет прибыль (таков ковенант). Идея — про дивиденды за 2020 год. В октябре текущего года должно закончиться действие моратория, а дивиденды буду выплачиваться в середине 2021 года (то есть эти дивиденды Мечел должен будет выплатить).
      2. Илья Ленков 27 июля 2020, 18:18
        А какая целевая доля в портфеле? Я так понял набираете частями.
        1. MIKHAIL 24 июля 2020, 21:41
          Подскажите, нужно брать именно префы? Обычные так не вырастут?
          1. Алексей Бурцев 26 июля 2020, 13:57
            Идея именно с префами, так как на обыкновенные акции дивиденд не выплачивается
          2. MIKHAIL 22 июля 2020, 19:541
            Коллеги, добрый день! Благодарю =)