ММК: инвестиционный лонг

05 фев в 12:21
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    05.02.2021
  • Дата закрытия
    24.06.2021
  • Доходность
    18.21%
  • Стоп-лосс
    -9.4% (47.50 Р)
Александр Сайганов
ММК
MOEX: MAGN
Цена открытия
05.02.2021
52.4 Р
+18.21%
Цена закрытия
24.06.2021
61 Р +18.21%
 
Целевая цена
05.02.2022
73 Р

В текущей доходности учитываются дивиденды: 0.945 руб. (17.06.2021)

Комментарий к закрытию

Закрываем инвестиционную идею из-за ввода пошлин на металлопродукцию. Пошлины негативно отразятся на ценах реализации (~30% от цены). Кроме этого, мы считаем, что после прекращения действия пошлин, государство разработает механизм, по которому сталевары будут больше делится своими доходами.

Дивиденды

Ожидаем получение дивидендной доходности ~13% по пути реализации этой идеи сверх целевого апсайда. Совет директоров рекомендовал выплатить 0,945 руб./акцию по итогам IVК2020

Upside остается актуальным, однако ММК более чувствителен к риску со стороны ФАС, так как у ММК внутренняя доля рынка от общей выручки составляет около 70-75%, а у других металлургов эта доля значительно меньше. В связи с этим, мы рекомендуем снизить долю ММК в пользу НЛМК 

Резюме 

С конца декабря котировки ММК скорректировались на 12% после практически 65% ралли в акциях компании с октября по декабрь 2020 г.

Мы видим в этом:

  1. Фиксацию доходности после большого движения;
  2. Фундаментальную необоснованность пролива, т.к. со сталью все очень оптимистично, а целевая стоимость бизнеса сильно выше текущих.

Наше обоснование инвест идеи: 

Мы видим, что большая часть государственных стимулов в Европе и США приходится на расходы на строительство инфраструктуры + рынок недвижимости остается сильным. Это приводит к среднесрочному тренду в спросе на сталь, который будет поддерживать цены на высоком уровне.

ММК — самый недооцененный из сектора сталеваров, дает див доходность на год вперед 12-14% к текущим ценам, поэтому мы выбрали его в качестве инвест идеи для отыгрывания высоких цен в стали.

- Высокие цены на сталь, которые игнорируются рынком - рынок закладывает ~ 500-520 в среднем за 2021 год. Это должна быть очень сильная и достаточно резкая коррекция с текущих 730 $/т (HRC FOB BS)

- Спреды остаются рекордно широкими, несмотря на рост цен на железную руду. Ожидаем, что цены на неё будут снижаться к концу года до 110 $/т

 

https://invest-heroes.ru/img/articles/Screenshot_2.png


- Премия на внутреннем рынке РФ снова на нуле - ожидаем восстановления до 40-50 $/т, начиная с 2К21



Последний отчёт
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    05.02.2021
  • Дата закрытия
    24.06.2021
  • Доходность
    18.21%
  • Стоп-лосс
    -9.4% (47.50 Р)
Александр Сайганов

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

  1. vg40279 15 апреля 2021, 18:59
    Александр, у вас целевая в разделе аналитика по ММК 72 рубля. Я упустил, Вы недавно пересмотрели таргет до 77 рублей или изначально в инвест-идее он таковой и был?

    Я к тому, где свежее целевая цена?
    1. Александр Сайганов 16 апреля 2021, 17:55
      77 — актуальная цена, в таблице уже обновили, спасибо
      1. Александр Сайганов 16 апреля 2021, 17:55
        77 — актуальная цена, в таблице уже обновили, спасибо