Momo: покупка с текущей цены

20 окт в 14:54
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    20.10.2021
  • Дата закрытия
    02.12.2021
  • Доходность
    -24.24%
Дмитрий Новичков
Momo
NASDAQ: MOMO
Цена открытия
20.10.2021
12.935 $
-24.24%
Цена закрытия
02.12.2021
9.8 $ -24.24%
 
Целевая цена
20.10.2022
19.2 $

Комментарий к закрытию

Акции MOMO достигли стоп лосса в $9.8, поэтому мы закрываем и переоткрываем инвестиционную идею. Momo - компания с низкими форвардными мультипликаторами (EV/EBITDA 2021 3.6x), поэтому данный эмитент не чувствителен к росту процентных ставок. Динамика акций MOMO скорее отражает динамику китайского рынка акций, который за две недели потерял 17%.

Hello Group представила финансовые результаты за 3 кв. 2021 года

Выручка составила $583.4 млн (+5.1% г/г) против нашей оценки в $586.9 млн, что было на уровне наших ожиданий.

EBITDA компании составила $82.9 млн (-9% г/г) против нашего прогноза в $105.4 млн. Результаты оказались хуже ожиданий,  что было обусловлено более высокими валовыми затратами компании и более высокими маркетинговыми затратами. 

Оценка

Мы меняем прогноз по EBITDA в 2021 году с $425.5 млн (+1% г/г) до $388.6 млн (-8% г/г) и в 2022 году – с $465.3 млн (+9% г/г) до $453.1 млн (+16% г/г) ввиду:
Роста валовых затрат с 52% до 54% от выручки;
Роста общих и административных расходов с 4.5% до 5% от выручки.

Мы понижаем целевую стоимость акций с $20 до $19.2 в связи: 
С понижением прогноза по EBITDA на 2021-2022 годы;
Со сдвигом FTM оценки.
 
Исходя из новых предпосылок мы сохраняем рейтинг по акции BUY. Апсайд +64%.

Momo — китайская технологическая компания, имеющая в своем арсенале два популярных приложения Momo (cоциальная платформа) и  Tantan (приложение для знакомств).

Драйверы роста компании

Momo значительно изменила свою стратегию и двигается в сторону роста монетизации своих клиентов. 

Одним из главных драйверов будущей выручки будет приложение Tantan. Приложение до сих пор убыточно, но менеджмент ожидает выход в прибыль уже в 2021 году. Несмотря на малый рост рынка онлайн знакомств, выручка будет стремительно расти за счет увеличения ARPPU.  Менеджмент планирует увеличить ARPPU Tantan до уровня Momo ~ $30. Такой рост будет осуществлен за счет ввода новых функций (видео-знакомство) и платных подписок.

В результате мы ждем роста EBITDA компании:

Оценка

Momo находится в процессе серьезных структурных изменений бизнеса. Компания продолжает развивать каналы привлечения новых клиентов и работать над улучшением клиентского опыта. Всё это приводит к росту клиентской базы и снижением оттока старых пользователей. Но рост стоимости привлечения 1 пользователя при ограниченном бюджете приводит к росту чистого долга компании. За полгода чистый долг уменьшился с (1600) до (766), но остался в негативной зоне. Основным драйвером будет рост бизнеса Тантан за счет увеличения ARPPU. Мы также ожидаем, что с восстановлением экономики ARPPU Momo восстановится до доковидных значений.

Мы оцениваем справедливую стоимость акций MOMO в 20 $/акцию и ожидаем реализацию нашей оценки на горизонте следующих 12 месяцев. Апсайд +55%.

Таргетированная доля на портфель = 5%.



Последний отчёт
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    20.10.2021
  • Дата закрытия
    02.12.2021
  • Доходность
    -24.24%
Дмитрий Новичков

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев: