Мы попадали, а Запад только начал. Что делать?

07 сен в 10:35

Top of mind

Сегодня торгуемся без США. Это при прочих равных хорошо: приток денег физлиц продолжается и смещает баланс сил в пользу покупателей среди инвесторов в РФ.

То есть даже если в мире завтра после праздников будет новый виток вниз, в России сегодня все равно вероятен быть позитив — это или хороший момент захеджироваться/продать что-то лишнее или просто запас роста перед снижением. На фоне слабого рубля логично, что акции в рублях будут выглядеть сильнее чем S&P.

В то же время, картинка на внешних рынках остается не такой однозначной:

  • прошла 10% коррекция в NASDAQ, и в общем-то ничего не мешает ей продолжиться ещё несколько дней или даже пару недель: индекс был перегрет
  • в то же время, широкий рынок пока эти продажи не очень поддерживал — например, банки и нефтедобыча были позитивны (на фоне новостей о стресс-тестах и перетекания денег их ТехСектора в более фундаментально дешевые акции)
  • нефть BRENT скорректировалась до $41.6 на азиатской сессии: Сауды снизили цены на $1.5, чтобы поддержать свой сбыт в Европе и Азии

В этой связи, существует неопределенность — начнется ли в РФ рост после коррекции или мы ещё попадаем пока корректируется американский рынок на этой неделе. Я для себя выбрал тактику частичного хеджа: думаю сегодня пошортить индекс от 2,950–2,965 и побыть более защищенным до конца недели, а там дальше определяться с направлением.

Сырье и валюты

По индексу доллара все ещё жду заход на 94.0 перед снижением, это движение может совпасть с дном по американскому рынку акций. Если это так, то все будет завтра-послезавтра:

Доллар к рублю на фоне роста DXY должен тоже быть сильным. Экспирация близко (17 числа), так что думаю могут задрать до 77.5. Один из факторов здесь — что будет с аукционами ОФЗ в эту среду.

По поводу нефти — риски остаются высокими, т.к. впереди COVID осени. Индия бьет антирекорды по заболеваемости в абсолютном выражении. Нефть примерно выполнила мою цель снижения $41.5 утром на азиатской сессии, и теперь или дальше условно к $38–39 если будет плохое макро, или это локальное дно. С учетом снижения рынка США и вероятного роста DXY, $38 все ещё вероятно, и тогда мы увидим нефтянку РФ пониже.

Акции РФ

На нашем рынке интересно смотрится получение дивидендов в Сбере (около 7–8% в октябре — думаю, к отсечке котировки банка вырастут на величину дивиденда от уровня P/BV=1, т.е. примерно от 215 рублей) и игра вдолгую по Газпрому (цены на газ в рублях уже вполне сопоставимы с тем, что было год-два назад).

Как я уже отметил выше, я считаю что мы прошли большую часть коррекции, но теоретически можем сделать ещё -3..-4% вниз, и буду бороться с этим просто — небольшие хеджи, покупка “лесенкой”.

Газ, нефтянка, золото — явно интересные сектора:

  • Газпром и Новатэк пока не отыграли рост газа
  • Нефтянка на 12 мес. вперед — это восстановление добычи
  • Золото корректируется, но новых пакетов господдержки не избежать, так что вряд ли тренд вверх будет сломан, и мы выйдем из коррекции

Облигации РФ

Рынок ОФЗ продолжает торговаться на пониженных оборотах, поскольку геополитическая неопределённость вынуждает инвесторов занимать выжидательную позицию. 

Отметим, что в след за повышением инфляционных ожиданий населения, вышли данные Росстата по инфляции за август, которые оказались выше прогнозов и констатируют отсутствие сезонной дефляции (0% за август и 3.6% г/г). Рост инфляции наряду с внешними рисками и ослаблением рубля, видимо, убирает со стола вариант с дальнейшим снижением ключевой ставки на ближайшем заседании 18 сентября. 

Российский рубль продолжает торговаться в динамике с индексом доллара, к которой добавляется коррекция цен на нефть и общее risk off настроение на рынке. Ждём середины недели, когда будет пик аукционов трежерис, что может привести к временном дефициту долларов на глобальных рынках, как это было годом ранее. Российский рубль, видимо, будет торговаться под некоторым давлением на этой неделе.

 

Удачи в торгах!

Отказ от ответственности
НЕХомяк! - рассылка для инвесторов
Тут мы собираем самое лучшее из написанного нами на тему рынка и текущих ситуаций в компаниях для вас!
Сергей Пирогов

Сбербанк

MOEX: SBER, SBERP

Газпром

MOEX: GAZP
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Сбербанк

MOEX: SBER, SBERP

Газпром

MOEX: GAZP
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

  1. Алиса Громова 07 сентября 2020, 14:01
    Сергей, когда будут аукционы трежерис, золото пойдёт ниже и можно будет покупать золотодобытчиков?
    1. Сергей Пирогов 07 сентября 2020, 15:24
      возможно, что $$$ будет выше в этот момент, что компенсирует просадку в золоте — поэтому я уже держу покупки в секторе и смотрю на этот момент как повод пополнить портфель
    2. Oleg 07 сентября 2020, 13:43
      Ничего не видно на картинках к статьям, сделайте хотя бы, чтобы они при клике открывались в нормальном разрешении.
      1. Сергей Пирогов 07 сентября 2020, 15:25
        Спасибо за комментарий — посмотрим, как улучшить качество. Сейчас у нас публикация несколько ужимает изначальный рисунок, что приводит к потере качества
        1. Рустем 10 сентября 2020, 22:21
          Сергей у вас ужасная поддержка — взяли деньги за вебинар и ни ссылок ни ответов на запросы, ничего. Мелкое мошенничество а не герои
          1. Сергей Пирогов 10 сентября 2020, 23:37
            Рустем, мы сейчас выясним как произошел этот инцидент и оперативно поможем. Команда вся была на вебинаре, мы рассылали всем приглашение на почту, его посетило более 220 человек и более 500 увидят в записи

            Завтра утром с вами свяжется наш представитель и поможет

      Читать также

      Все публикации ⟶