НЕФТЬ МОЖЕТ ПОДОРОЖАТЬ: ПРИВЕТ ОТ СЛАНЦЕВИКОВ

21 ноя в 19:24

Сланцевики на пороге «второй очереди»

В последний год сокращается количество активных нефтяных месторождений: замедляется (останавливается) добыча на скважинах. На текущий момент это не плохо:

  • дебет на рентабельных активах все еще высок
  • добыча идет в больших объемах

Но заглянем в будущее. Ежемесячно средний дебет 1 вышки падает на 4% в день месяц к месяцу в среднем у всех сланцевиков.

Но дебет на месторождениях падает непропорционально: на одних скважинах быстрее, на других медленнее. Сократив неэффективные скважины – математически можно поднять дебет всей отрасли США. Что и делается, судя по одновременному росту дебета и сокращению количества точек бурения.

Будущее сокращение месторождений снизит добычу

Посмотрим график роста добычи в сланцевых бассейнах США и на общее количество скважин. Видна корреляция и прямая зависимость между показателями:

Источник: https://www.eia.gov/petroleum/drilling/faqs.php

В среднем в месяц останавливается* 26 скважин. Рост добычи падает в среднем на 20 тыс. барр/сутки.

При продолжении тенденции, мы можем увидеть уже к марту 2020 года натуральное падение добычи на сланцевых месторождениях. Фундаментальное обоснование:

  • Рост выработки месторождений и замедление роста выхода (с 30% до 6% и дальше риск уйти ниже 0)
  • Снижение кол-ва нефтяных скважин
  • Банкротства нефтяных операторов

Сланцевикам невыгодно вводить «вторую очередь»

При текущих ценах на нефть закрываются нерентабельные месторождения «первой очереди». Вторая очередь на 40-50% дороже, по сравнению с текущими точками бурения.

К тому же, процесс банкротства не снижается, а при нынешних ценах может еще и возрасти в объемах.

Источник: https://www.wsj.com/articles/oil-and-gas-bankruptcies-grow-as-investors-lose-appetite-for-shale-11567157401

Количество неразбуренных скважин не растет

Одним из аргументов апологетов будущего роста добычи – упование на большое кол-во недобуренных скважин, которые в любой момент могут стать активными. Но посмотрим на количество таких скважин:

 

Источник: Отчет DUC data https://www.eia.gov/petroleum/drilling/faqs.php

Сейчас совокупно на всех бассейнах примерно тот же уровень, что и в конце осени 2018 года. Тогда, кстати, был большой прирост к добыче. Месяц к месяцу совокупная добыча выросла примерно на 130 тыс. барр. н.э. в сутки.

Но если все-таки дадут кредиты, и скважины начнут заново бурить и расконсервировать старые?

Лаг во времени от ввода новой скважины 2 месяца

Процесс ввода новых скважин и выхода на проектные мощности может занять от 2х месяцев. Это значит, что только через 2 месяца будет натуральный рост добычи и прибавка к общему объему дневного выхода нефти.

Поэтому, при текущем увеличении добычи мы увидим реальный рост добычи только в феврале.

Все это создает потенциал снижения предложения нефти и рост котировок «черного золота».

 

Справка:

В любой добыче есть практика разработки самых «привлекательных» ресурсных баз в первую очередь. Самые «сладкие» унции, баррели, тонны добываются первыми. Бизнесу это выгодно:

  • Высокая рентабельность
  • Высокая маржа
  • Высокая устойчивость бизнеса в начале деятельности

Эту картину можно видеть и у сланцевиков. С момента начала «сланцевой революции» разрабатывались месторождения, так называемой, первой очереди. Это месторождения с самой большой нефтеотдачей и высоким дебетом в сравнении с другими.

На них начинается и наращивается добыча. Рост происходит до точки оптимума: месторождение «разогнано» до максимума добыча/себестоимость.

Но все имеет свойство заканчиваться. За «первой очередью» следует «вторая». Бизнес становится менее маржинальным, более волатильным и подверженным рискам.

К этому моменту бизнес должен прийти в стабильность, снизить долги, снизить себестоимость: крепче стоять на земле. Сильная база позволяет компании нивелировать негатив от перехода высокорентабельных баррелей (первая очередь) к низкорентабельным (вторая очередь).

*остановка скважин – остановка бурения, консервация месторождения до следующего момента эксплуатации

Отказ от ответственности
Никита Куйдо

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

    Читать также

    Все публикации
    Все публикации