Нефтянка: можно всех посмотреть

05 мар в 15:27

21 февраля котировки нефти начали резко обваливаться после появления итальянской статистики по заболевшим и умершим от коронавируса. За неделю котировки потеряли больше 18%, и в моменте Brent доходила до 48 $/барр., бенчмарк WTI опускался до 43 $/барр. На данный момент цена отскочила от среднемировой точки безубыточности в район 52 $/барр.

Котировки Brent с 31.12.2019, $/барр. 

Источник: ru.tradingview.com

Низкая нефть и переоценка нефтяников вниз – повод задуматься над длинными и короткими позициями в нефтяном секторе. Рост нефти создаст базу для переоценки вверх с текущих уровней. Рассмотрим крупных российских нефтяников по порядку.

Картинки по запросу "Роснефть"

Роснефть. Стабильная компания, которая развивает свои флагманские газовые и нефтяные проекты. На текущий момент Роснефть ведет переговоры по проекту Восток Ойл.

Компания активно продает нефть на азиатские рынки (55% от всей нефтяной выручки). Там она исторически получает премию за поставки по бенчмарку ESPO.

Финансово в Роснефти тоже все хорошо. Из компании уходят дополнительные списания, которые занижали ее чистую прибыль и дивидендную базу. Но февральский обвал в Роснефти показывает, что будущее отсутствие обесценений еще не в рынке. 

Все факторы в совокупности делают Роснефть хорошей идеей в лонг с апсайдом от текущих >20%.

Картинки по запросу "Татнефть"

Татнефть. Устойчивая нефтяная компания с постепенным ростом. Татнефть активно развивает свой апстрим (добыча) и еще больше даунстрим (переработка): менеджмент инвестирует десятки миллиардов рублей в НПЗ Танеко. Прежние инвестиции уже дают существенные результаты: переработка на НПЗ выросла за 3 квартал 2019 на 17% до 2,8 млн т. Компания имеет отрицательный чистый долг и стабильно платит высокие дивиденды. Текущая дивидендная доходность:

Татнефть АО: 12,6%

Татнефть АП: 13,0%

Картинки по запросу "Газпромнефть"

Газпромнефть. Одна из самых эффективных нефтегазовых компаний нефтяной отрасли. Маржинальность по EBITDA ~29%. С операционной точки зрения, компания развивает свои флагманские проекты по добыче нефти (закладываем рост добычи г/г ~1%), а также, развивает глубину нефтепереработки на НПЗ.

Компания повысила уровень выплаты дивидендов до 50% от ЧП по МСФО. Дивидендная доходность к текущим ~10,4%.

Картинки по запросу "Башнефть"

Башнефть. Дочерняя компания Роснефти, средства которой являются источником финансирования материнской компании. Башнефть не анонсирует новых больших проектов.

Единственный триггер в бумаге – рост уровня дивидендных выплат. Мы закладываем базовый сценарий, что уровень див. выплат останется прежним. Даунсайд от текущих:

  • для Башнефть АО: -10%;
  • для Башнефть АП: -4%.

Оправданность коротких позиций в бумаге будет зависеть от цены входа (сейчас она неподходящая) и актуальной ситуации на рынке. 

Картинки по запросу "Новатэк"

Новатэк. СПГ-гигант, о котором мы написали несколько постов ранее. Бумагу пролили на коррекции, обозначив уровни поддержки. Новатэк – долгосрочная идея. Основные проекты будут реализованы нескоро. Поэтому, краткосрочного заработка в бумаге нет, справедливая цена около 1050 руб. Рост цены выше 1250 руб./акцию – повод задуматься о шорте.

Картинки по запросу "Газпром"

Газпром. Эталон ликвидности российского рынка .Операционно бизнес компании устойчив. Ценовые шоки негативно сказываются на компании, но менеджмент и система контрактов страхуют Газпром от серьезных потерь.

Текущая дивидендная доходность оценивается в 9,6%. Перед июльскими дивидендами бумагу будут разгонять. В этом есть спекулятивный интерес. Примерный ориентир >230 рублей.

Итак, сейчас большая неопределённость на рынке нефти. Мы считаем, что сейчас важно определиться с фаворитами и аутсайдерами в нефтяной отрасли для будущих трейдов.

Наши фавориты: Роснефть, Татнефть, Газпромнефть

Наши аутсайдеры: Башнефть, Новатэк

Спекулятивная идея: Газпром

Отказ от ответственности
НЕХомяк! - рассылка для инвесторов
Тут мы собираем самое лучшее из написанного нами на тему рынка и текущих ситуаций в компаниях для вас!
Никита Куйдо

Роснефть

MOEX:ROSN

Башнефть

MOEX:BANE, BANEP

Татнефть

MOEX:TATNP, TATN

Новатэк

MOEX:NVTK

Газпром

MOEX:GAZP
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Роснефть

MOEX:ROSN

Башнефть

MOEX:BANE, BANEP

Татнефть

MOEX:TATNP, TATN

Новатэк

MOEX:NVTK

Газпром

MOEX:GAZP
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

  1. Колесов Павел Владимирович 05 марта 2020, 19:16
    Добрый день!
    А про Лукойл что думаете?
    1. Никита Куйдо 06 марта 2020, 11:15
      Павел, доброе утро, по нашей оценке в Лукойле небольшой апсайд. Поэтому, не включили его ни в одну из групп.

    Читать также

    Все публикации ⟶