НЕФТЯНКУ НА HOLD: ПОЧЕМУ МЫ НЕ ВИДИМ АПСАЙД

21 янв в 14:08

Основа наших моделей сейчас – консервативный сценарий по доллару и нефти.

  • Нефть марки Brent будет слабеть до 60 $/барр;
  • Доллар будет слабеть к рублю и стремиться к отметке в 58 руб.

За 2018-2019 гг. нефть показывала сильную волатильность.

Котировки росли на конфликтах США-Иран и падали на срывах переговоров США-Китай.

После январских событий на Ближнем Востоке нефть прокатилась до 70 $/барр. и снизилась на сдержанных комментариях США. Сейчас котировки находятся у уровня в 64 $/барр.

Текущий рост котировок Brent – не рост стоимости реальных поставок

Нефть марки Urals сейчас торгуется с дисконтом в 2-3$, что снижает будущие прибыли для российских нефтяников.

  • Частично, это связано с новыми требованиями Международной морской организации ООН (IMO2020) по содержанию серы в судовой нефти менее 0,5%. Марка Urals содержит более 1% серы;
  • Частично дисконт Urals к Brent обеспечит рост американских поставок в Европу.

Источник: neste.com

Нефть будет дешеветь

В ближайшее полугодие мы ждем снижение нефтяных котировок до 62,5 $/барр. и среднее значение по Brent за весь 2020 г. на отметке в 62 $/барр. Основные причины:

  • Рост добычи в странах вне ОПЕК (Канада, США, Бразилия);
  • Превышения предложения над спросом ~700 тыс. барр. в сутки;
  • Замедление роста спроса на углеводороды  со стороны крупных экономик (замедление мирового экономического роста).

Соответственно, средний курс Urals мы видим в районе 60,5 $/барр. в первом полугодии 2020 г. и 60 $/барр. в 2020 г.

И рубль будет крепче

Также, мы ожидаем дальнейшее укрепление рубля к доллару в сторону 58-60 руб. Основные причины укрепления:

  • Новая волна аукционов ОФЗ;
  • Рост дивидендных выплат экспортеров приведет к тому, что компаниям нужно будет больше покупать рубль для выплат акционерам;
  • Рост привлекательности российского рынка в связи с ростом прозрачности бизнеса, кадровыми перестановками в правительстве, ростом див. выплат.

Покупка валюты российским ЦБ не дает рублю укрепляться еще сильнее. Объемы покупок валюты составляют ~18 млрд руб. в день и по бюджетному правилу до 6 февраля должны составить ~ 310 млрд руб.

Совокупно снижение нефти со скидкой на Urals и крепкий рубль плохо отразятся на фин. резах российских нефтяников. Поэтому по текущим ценам нефтянку лучше не покупать.

Возможные стратегии

В таких условиях справедливо:

  • ориентироваться на корпоративные события нефтяников;
  • отыгрывать идеи из других секторов;
  • выбирать высокодивидендные акции;
  • рассматривать акции с высоким долгом, стоимость обслуживания которого падает.

Подробнее о нашем видении российских компаний и лучших идеях рынка – на БОЛЬШОМ ВЕБИНАРЕ ИДЕЙ 22 ЯНВАРЯ В 20:45 МСК

ССЫЛКА НА ВЕБИНАР

Отказ от ответственности
Стартует запись на 4-й поток нашего легендарного базового курса по Основам Инвестирования!
Заполните заявку и с вами свяжется наш менеджер.
Никита Куйдо
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

    Читать также

    Все публикации ⟶