Нефтяной баланс: ожидаем ухудшение в потреблении

27 июл в 19:46

Рынок нефти постепенно балансируется после зимне-весенних карантинов. Процесс происходит в двух направлениях:

  1. Со стороны спроса растет потребление нефтепродуктов – бензин, керосин и др.;
  2. Со стороны предложения страны ОПЕК+ и вне картеля регулируют уровень добычи, чтобы соответствовать уровню спроса.

Однако из Европы, Америки и Азии приходят тревожные вести. Рост кол-ва зараженных приводит к ограничительным мерам, а значит, к сокращению потребления нефти.

О том, чего мы ждем в будущем от рынка «черного золота» в краткосрочном сценарии - читайте в посте.

У Индии ситуация хуже из-за роста заболевших

Индия в июне нарастила импорт нефти до 88% от прошлогодних уровней. Для сравнения, в апреле этот показатель падал ниже 50% из-за карантинов в стране.

В первой половине июля спрос продолжал восстановление, но из-за ускорения роста заболеваний замедлился после введения карантинов в ряде регионов полуострова во второй половине месяца.

К примеру, штат Бихар ~125 млн человек был переведен в режим карантина. В общей сложности, под локдауны попадет население ~300 млн человек

В Индии на будущий месяц справедливо ждать замедления роста потребления нефти

Грубая прикидка:

  • Спрос на нефть в Индии в 2019 г.: 5 млн барр./сутки;
  • Население Индии 1,4 млрд человек;
  • Под карантинами теперь: 0,3 млрд человек или 21,4% населения страны;

Это значит, что совокупный спрос в стране замедлится в будущем месяце (и возможно далее). Его значения могут варьироваться от 78% докризисного уровня (полное выбытие из спроса 300 млн человек при 100% спросе от внекарантинных 900 млн человек) до июньских 88% при соблюдении режимов «умный карантин».

Вероятно, к реальности будет близко среднее значение в районе 83-85% или 4.15 млн. барр./cутки. В любом случае, введение карантинных мер на пятой части страны приведет к замедлению роста и откату назад.

Такое же развитие событий можно ждать и от Европы

В «Старом Свете» Испания становится причиной для беспокойств. В стране обозначилось ускорение роста заболеваний в последний месяц.

Количество новых зараженных в Испании, чел.

Источник: google.com

После появления статистики Великобритания и ряд других стран ввели карантин для приезжающих из Испании сроком на 2 недели. В самой Испании введены ограничения на организацию массовых мероприятий, закрыты клубы, рестораны и пляжи.

Ограничения стали отражаться на передвижениях граждан в виде снижения дорожного трафика.  Так в Барселоне дорожный трафик снизился неделя к неделе и продолжает оставаться на низких значениях по сравнению с 2019 г. Средний уровень загруженности дорог ~40%.

Сравним с другими странами Европы.

В Париже также идёт замедление транспортной активности. В субботу и в воскресенье трафик падает в 2 раза от докризисных значений. В среднем уровень трафика около 65-75% от средних значений прошлого года.

В Лондоне все еще приемлемый уровень дорожного трафика, около 80% от докризисного.

В Берлине 3 дня в неделю из 7 дорожный трафик колеблется около докризисных уровней.

Источник: Tom Tom

В 2019 г. общеевропейский спрос на нефть был ~14.5 млн барр./сутки. В среднем, загруженность дорог оценивается в 85%. Поэтому общеевропейский уровень потребления нефти (усредненно весь объем) оценивается в 12,4 млн барр./сутки.

В США также идет рост заболеваний и замедление потребления нефтепродуктов

Соединенные Штаты Америки являются лидером по росту заболеваний в мире. Однако, динамика спроса на бензин продолжает оставаться положительной. Но в спросе на дистилляты все еще наблюдается замедление роста.

В то же время, в США остаются высокими запасы нефти. Этим частично объясняется высокий спрос на нефть на данный момент. Убрав фактор заполнения запасов мы бы получили меньшие цифры.

Но с другой стороны, на американские НПЗ поступает все больше и больше нефти. Это говорит о постепенном росте спроса в ряде регионов страны.

Источник: eia.gov

Совокупно, спрос США на нефть оценивается в 17,3 млн барр./сутки из расчета 15 млн барр./сутки на нефтепродукты и 2,3 млн барр./сутки на др. Это составляет 83,2% от уровней 2019 г.

В это же время Китай продолжает наращивать закупки нефти

Во время проблем в Индии, Европе, США и др. странах Китай наращивает закупки нефти для своих НПЗ и промышленности.

«Поднебесная» продолжает наращивание закупок нефти из России и Саудовской Аравии. В мае страна импортировала ~11,5 млн барр./сутки. Июньские значения больше майских на 1,4 млн барр./сутки. или составили 12,9 млн барр./сутки. (+12% м/м).

Однако также существуют оценки, которые говорят о китайских закупках, как о способе пополнить свои только что сконструированные запасы. В этом видится экономический смысл на дальнейшей фазе роста и восстановления спроса.

Более того, есть мнение, что нефтяные танкеры с китайской (теперь) нефтью не были разгружены полностью и используются, как плавучие нефтяные запасы.

Все это значит, что Китай выкупал просадку нефти сверх реального спроса, обусловленного ростом потребления. В этом видится искусственность и кратковременность эффекта китайских закупок. Ситуацию может переломить реальное оживление в потреблении нефтепродуктов по всему миру, в котором поучаствует и Китай.

Вторую половину лета и начало осени по потреблению ждём хуже, чем ожидалось

Реальные ограничения на передвижение и запрет на массовые мероприятия в ряде стран мира будут давить на спрос на нефтепродукты и, в конце концов, на спрос на нефть. Это значит, что не будет не только улучшения ситуации, но в некоторых регионах может быть ухудшение статистики по потреблению.

По данным ОПЕК за 3 квартал ожидается рост спроса на нефть до 92 млн барр./сутки. Это значит, что август-сентябрь должны показать рост спроса до значений ~92 млн барр./сутки.  

Мы считаем, что этот прогноз оптимистичен и видим реальный рост спроса по всему миру до средних 89 млн барр./сутки. Поэтому, в будущем мы можем увидеть сохранение августовских уровней от картеля ОПЕК+ в будущем (на 2-3 месяца) до восстановления динамики роста по спросу.

Отказ от ответственности
Никита Куйдо
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на 3 месяца

Попробовать
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на 3 месяца

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

    Читать также

    Все публикации ⟶