Опросы управляющих от BofA работают, и сейчас все быки

18 авг в 14:55

Reuters опубликовал данные свежего опроса профессиональных управляющих от Bank of America с 0.5$ трлн активов в управлении. Посмотрим на мнения управляющих – все стали быками, и судя по рынку, они игнорируют признаки второй волны в Европе.

Я думаю, что слишком бычий настрой среднесрочно негативен для рынков. Если у управляющих будет exposure выше среднего на хаях, то просадки будет некому выкупать, и на развитии второй волны вируса мы можем увидеть более жесткое падение, чем если бы управляющие сейчас были осторожны.

Разберемся, что делать с портфелем акций в такой ситуации.

Управляющие верят в сильную экономику и боятся второй волны

По ежемесячному опросу от BofA, который проводится среди 181 управляющего с полтриллиона долларов в управлении, 79% стали ожидать сильной экономики. Это самый бычий настрой с декабря 2009.

Аналогия с декабрем 2009 интересна – рынок рос весь декабрь, потом в январе скорректировался на 10%, но после продолжил расти.

При этом крупнейшим риском для рынков, по мнению управляющих, уже пятый месяц подряд остается вторая волна коронавируса. Мы писали еще в начале месяца, что есть признаки второй волны в Европе, сейчас они только подтвердились:

Источник: World Health Organization

Странно, что управляющие считают вторую волну ключевым риском, при этом рынки на хаях при наличии вполне реальной угрозы второй волны.

Стратеги рассказали в опросе, что переключение с медведей на быков не только оправданно, но и имеет перспективу дальнейшего развития.

Изменение настроений с июня

По июньскому опросу от BofA, 98% инвесторов считали рынки переоцененными, а доля кэша в портфелях управляющих упала с 5.7 % до 4.7%, что было рекордом с августа 2009-го.

Проведем такую же историческую аналогию, как со свежим опросом – а что было после такого рекорда в 2009:

Рынок после этого продолжил расти. Как и было с июня 2020-го. Интересно, что экстремальные точки в позициях повторяются, и если должна повториться и следующая – мы увидим коррекцию в S&P около 10 процентов где-то в районе конца августа-сентября.

Что делать с портфелем акций

Я думаю, что слишком бычий настрой среднесрочно негативен для рынков. Если у управляющих будет exposure выше среднего на хаях, то просадки будет некому выкупать, и на развитии второй волны вируса мы можем увидеть более жесткое падение, чем если бы управляющие сейчас были осторожны.

В связи с этим логично иметь в портфеле значительную долю кэша, которая даст вам преимущество перед профессионалами на просадках рынка. Из-за бычьего настроя они могут быть глубже, чем это фундаментально оправдано, и быть в такие моменты с кэшем на руках – возможность зайти в хорошие активы по низкой цене.

Причем, во время распродаж широкого рынка падают все эшелоны, то есть бывает уникальная возможность увидеть панику в ликвидных голубых фишках – им и стоит отдавать приоритет, потому что второй и третий эшелон падают чаще и без глобальных потрясений.

Часто клиенты задают вопрос – «как фиксировать прибыль?». Идеальную точку разворота никто не сможет поймать, поэтому не стоит и пытаться. Большинству комфортнее фиксировать прибыль частями, то есть в районе фундаментальной оценки начинать распродавать по 20-30% позиции на каждые 5% движения (цифра может отличаться, если актив волатильный).

 

А фундаментальные оценки можно найти в исследованиях инвестбанков или Research компаний, таких, как наша. Подробнее о нашей аналитике можно прочитать здесь или спросить у меня лично в Телеграмм (@Hustleharde).

Отказ от ответственности
НЕХомяк! - рассылка для инвесторов
Тут мы собираем самое лучшее из написанного нами на тему рынка и текущих ситуаций в компаниях для вас!
Александр Сайганов
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

    Читать также

    Все публикации ⟶