28 000 чел. читают сообщества Invest Heroes Community
07.06.2019
71

ПМЭФ-2019: итоги

Сегодня последний день крупного ежегодного события – ПМЭФ. Подводим итоги, по каким компаниям были важные новости:

1.      Новатэк

Что сделано:

Проданы доли компаниям CNPC и CNOOC в проекте Арктик СПГ-2 (каждая купила по 10%)

Продлены переговоры с Saudi Aramco по продаже доли в проекте Арктик СПГ-2

Подписано соглашение о торговле СПГ в Китае

Что это значит для компании:

Снижаются риски по финансированию (CAPEX) проекта Арктик СПГ-2 (ожидается, что он будет стоить около 20$ млрд, CAPEX Новатэка за 2018 – чуть больше 1$ млрд)

Новатэк ожидал, что Китай будет рынком сбыта СПГ, новость о соглашении сняла риски (я считаю, рынком они не закладывались, поэтому новость не дает апсайд)

Что еще осталось:

На форуме ожидается, но еще не случилась продажа 10% в Арктик СПГ-2 Mitsui.

2.      АФК Система

Что сделано:

Покупка долей в «Синтез» и «Биоком» - фармкомпании, которые войдут в фармацевтический холдинг «Оболенское»

Guidance по IPO Segezha Group – первое полугодие 2020 года.

Что это значит для компании:

Краткосрочно – негатив для тех, кто ждал быстрого возвращения к дивидендам. Компания снова инвестирует, вместо погашения долга.

Долгосрочно – позитив. Система действует по своей стратегии – увеличивает бизнесы, чтобы раскрыть их стоимость (план – довести стоимость каждого бизнеса минимум до млрд долл). Чем фармхолдинг крупнее, тем выше будет его оценка при продаже или IPO.

Про IPO Сегежи – позитив, который раскроет стоимость актива, но мы понимаем, что сроки IPO могут сдвигаться, поэтому рынок не спешит радоваться

3.      Газпромнефть

Что сделано:

СП с Shell по добыче в ЯНАО будет создано в конце 2019-20, доля ГПН – 50%.

СП с Shell и Respol на полуострове Гыдан будет создано в 2020 году (У ГПН будет 50%)

Намерение проинвестировать 100 млрд руб в проект «чистый воздух» (CAPEX в 2018 году 370 млрд)

Что это значит для компании:

Намерение о СП с мировыми нефтяными гигантами – это уверенность в ГПН партнеров, и в том числе и признание со стороны инвесторов. Вижу это как предпосылку для переоценки ГПН до более высоких мультипликаторов и более низкой див доходности – но постепенно, возможно, к моменту фактического закрытия сделок по СП.

4.      Газпром

Председатель СД Газпрома опроверг слухи об отставке Миллера. Теперь к менее хайповым новостям:

Большая часть новостей по нему была либо повторение уже сказанной информации (про намерение дойти до выплат 50% от ЧП), либо незначительной по масштабам (например, дополнительные 3 млрд кубометров это 1.5% от объемов 2018 года). Но была и интересная новость:

Правительство публично заявило, что не собирается больше использовать единовременные изъятия по НДПИ для компенсации выпадающих доходов из бюджета. Это намерение несколько снижает риски инвесторов в Газпроме, хотя и не кардинально (в последний раз таким методом было «выкачано» 72 млрд рублей, что составляет около 5% от ЧП)

5.      МТС

Вместе с Huawei будут делать 5G в России – умеренно позитивно, конкуренты (Теле2 и Мегафон) тоже над этим работают, не должно вызвать бурной реакции.

6.      Русгидро

Будут строить ГАЭС вместе с PowerChina – это задел на долгосрок, но интересно, если  у Русгидро будут СП с зарубежными партнерами – позитивно отразится на оценке компании рынком (потенциальный апсайд на горизонт 3 лет)

7.      ТМК

Договорились с Новатэком о поставке труб до конца 2023 года – на этой новости акции ТМК немного подросли, но не то что бы риски проблем со сбытом были серьезными для ТМК – основная тема в компании – закрытие сделки по продаже IPSCO – остается открытой.

8.      НМТП

Появились сроки, когда мы узнаем о новой стратегии компании – конец июля-начало августа.

9.      Яндекс

Тинькофф предложил объединить бизнес – это, конечно, не какое-то фактическое изменение для компании, но новость интересная. Рынок пока что вряд ли будет как-то переоценивать Яндекс в связи с таким предложением, однако в будущем появляется такой сценарий (Яндекс сейчас по капитализации обгоняет Тинькофф

P.S. Это не все компании и не все новости, представленные на ПМЭФ. Здесь подборка самых важных для публичных компаний, на мой взгляд, новостей.

Отказ от ответственности
автор
Head of Research
Александр Сайганов
Контакты

Оформи подписку

на нашу аналитику, чтобы узнавать всё о рынке акций!
Оформить

Комментарии

    Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

    Аналитический портал