PMI говорят о замедлении в EM и сильном росте в DM

05 июл в 13:39

Первого июля вышли итоговые PMI отчеты за июнь, и по цифрам мы увидели разнонаправленное движение: развивающиеся рынки стали замедляться (особенно Россия, Индия), а в развитых странах ускорение продолжилось (Евросоюз, США, Япония).

За цифрами индексов PMI стоят тенденции в производстве, новых заказах, занятости, маржинальности и запасах компаний. Разберемся подробнее, какова ситуация в разных странах, и какие прогнозы по росту можно дать исходя из нее.

- Спрос на промышленную продукцию внутри стран ЕМ (Индия, Россия) замедляется из-за слишком высоких цен, недоступных покупателям, а также из-за новой волны локдаунов.

- Даунстрим сейчас страдает из-за высоких цен на сырье и высокой стоимости транспортировки, при этом работая на максимальных мощностях.

 

Ключевые выводы из PMI по основным экономикам:

Евросоюз

  • Цены растут с рекордной скоростью из-за ограничений со стороны поставщиков. Производство и новые заказы растут, новые заказы в июне росли около рекордной скорости, причем рост идет по широкой базе продуктов. Запасы падают до очень низких уровней. Занятость растет, чтобы поддерживать максимальную загруженность мощностей
  • Рекордно высокий спрос + проблемы с поставками привели к повышению отпускных цен
  • Оптимизим достиг рекордных уровней, связан с продолжением открытия экономик по мере победы над пандемией
  • Бэклоги выросли (невыполненные заказы)

США

  • Растут и производство, и новые заказы, но мощности под давлением из-за трудностей с цепочками поставок. Выполнение новых заказов под давлением из-за того, что наблюдаются рекордные задержки в поставках материалов и нехватка рабочих
  • Рекордные скачки в ценах на материалы и в отпускных ценах
  • Уверенность держится на 7-месячном максимуме, будущие высокие объемы производства обеспечены сильным спросом
  • Темп роста новых заказов высокий, но замедлился по сравнению с данными за май
  • Запасы материалов выросли, запасы готовой продукции сократились
  • Бэклоги растут с максимальной скоростью в истории

Япония

  • Бизнес оптимизм, что производство вырастет на горизонте 12 мес, на рекордно высоких уровнях, оптимизм связан с ожиданиями завершения пандемии. И производство, и новые заказы растут, но темп роста замедлился из-за задержек с цепочками поставок (нехватка сырья) и локдаунов. Рост занятости ускорился до рекордных темпов, т.к. не хватает мощностей, а спрос высокий
  • Компании увеличили запасы сырья

 

Китай

  • Производство и новые заказы выросли, но замедлили темпы роста. Отмечают, что пандемия ударила по спросу и внутри страны, и на экспорт. Занятость продолжает расти, давление на мощности сохраняется. Отмечают нехватку запасов у поставщиков, при этом запасы закупленных исходных материалов у производителей выросли.
  • Уверенность в росте на горизонте 12 мес осталась на уровне мая

 

Индия

  • Бизнес оптимизм падает, поэтому занятость сокращается. Падение спроса связано с пандемией внутри страны.
  • Падают новые заказы, бизнесы внутри страны закрываются, в результате падает фактическое производство
  • Издержки производителей продолжают расти из-за роста цен на химикаты, металлы, электронику, энергию. Рост цен перекладывается на клиентов
  • Бэклоги сократились второй месяц подряд

Австралия

  • Компании остаются оптимистичными и продолжают наращивать свои мощности в Июне. Растет и производство, и новые заказы. Экспорт растет, но медленнее, чем в прошлом месяце. Занятость растет, но медленнее, компании отмечают нехватку квалифицированных кадров
  • Как и другие страны, отмечают нехватку исходных материалов и задержки с транспортировкой. Запасы материалов выросли
  • Бэклоги выросли, но скорость роста замедлилась в Июне

Россия

  • Слабый спрос клиентов; первое снижение рабочей силы. Тем не менее, производители продолжают превышать ожидания по объему выпуска, растет уверенность в более высоких результатах
  • Из-за сбоев в цепочках поставок продолжилось сокращение запасов, что привело к росту издержек, которые производители переложили на потребителя в виде более высоких отпускных цен
  • Ухудшение бизнеса связано только со снижением маржи
  • Снижение спроса клиентов связано с падением их покупательной способности при выросших ценах
  • Снижение занятости связано со слабым спросом. Из-за того, что упали задолженности по контрактам, компании сократили избыточную рабочую силу, которая ранее нанималась, чтобы работать на пике производственных мощностей
  • Бэклоги сократились

 

Выводы

В развитых экономиках наблюдается бум спроса на продукты производства, при этом компании работают на пике загрузки мощностей и отмечают задержки в поставках материалов, найме рабочей силы. При том, что зарплаты по всем категориям выросли в США, есть ощущение, что если сократят стимулы для безработных, то безработица резко упадет, потому что со стороны работодателей есть сильный спрос.

Компании покупают материалы с избытком, увеличивая собственные запасы, даже несмотря на высокие цены. При этом они распродают товарные запасы готовой продукции. Это подтверждает тезис, что бизнесы очень уверены в высоких новых заказах на ближайшие полгода-год.

Темпы роста новых заказов высокие, но начинают замедляться в большинстве стран. Это подтверждает тезис многих макроэкономистов, что после 2-го квартала 2021 экономика продолжит расти, но темпы будут замедляться из квартала в квартал.

Цены на материалы из-за сильного спроса и нарушенных цепочках поставок растут рекордными темпами, часть этого роста производители перекладывают на потребителей, таким образом разгоняя инфляцию.

Отказ от ответственности
Александр Сайганов
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на 3 месяца

Попробовать
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на 3 месяца

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

    Читать также

    Все публикации ⟶