Первого июля вышли итоговые PMI отчеты за июнь, и по цифрам мы увидели разнонаправленное движение: развивающиеся рынки стали замедляться (особенно Россия, Индия), а в развитых странах ускорение продолжилось (Евросоюз, США, Япония).
За цифрами индексов PMI стоят тенденции в производстве, новых заказах, занятости, маржинальности и запасах компаний. Разберемся подробнее, какова ситуация в разных странах, и какие прогнозы по росту можно дать исходя из нее.
- Спрос на промышленную продукцию внутри стран ЕМ (Индия, Россия) замедляется из-за слишком высоких цен, недоступных покупателям, а также из-за новой волны локдаунов.
- Даунстрим сейчас страдает из-за высоких цен на сырье и высокой стоимости транспортировки, при этом работая на максимальных мощностях.
Ключевые выводы из PMI по основным экономикам:
Евросоюз
- Цены растут с рекордной скоростью из-за ограничений со стороны поставщиков. Производство и новые заказы растут, новые заказы в июне росли около рекордной скорости, причем рост идет по широкой базе продуктов. Запасы падают до очень низких уровней. Занятость растет, чтобы поддерживать максимальную загруженность мощностей
- Рекордно высокий спрос + проблемы с поставками привели к повышению отпускных цен
- Оптимизим достиг рекордных уровней, связан с продолжением открытия экономик по мере победы над пандемией
- Бэклоги выросли (невыполненные заказы)
США
- Растут и производство, и новые заказы, но мощности под давлением из-за трудностей с цепочками поставок. Выполнение новых заказов под давлением из-за того, что наблюдаются рекордные задержки в поставках материалов и нехватка рабочих
- Рекордные скачки в ценах на материалы и в отпускных ценах
- Уверенность держится на 7-месячном максимуме, будущие высокие объемы производства обеспечены сильным спросом
- Темп роста новых заказов высокий, но замедлился по сравнению с данными за май
- Запасы материалов выросли, запасы готовой продукции сократились
- Бэклоги растут с максимальной скоростью в истории
Япония
- Бизнес оптимизм, что производство вырастет на горизонте 12 мес, на рекордно высоких уровнях, оптимизм связан с ожиданиями завершения пандемии. И производство, и новые заказы растут, но темп роста замедлился из-за задержек с цепочками поставок (нехватка сырья) и локдаунов. Рост занятости ускорился до рекордных темпов, т.к. не хватает мощностей, а спрос высокий
- Компании увеличили запасы сырья
Китай
- Производство и новые заказы выросли, но замедлили темпы роста. Отмечают, что пандемия ударила по спросу и внутри страны, и на экспорт. Занятость продолжает расти, давление на мощности сохраняется. Отмечают нехватку запасов у поставщиков, при этом запасы закупленных исходных материалов у производителей выросли.
- Уверенность в росте на горизонте 12 мес осталась на уровне мая
Индия
- Бизнес оптимизм падает, поэтому занятость сокращается. Падение спроса связано с пандемией внутри страны.
- Падают новые заказы, бизнесы внутри страны закрываются, в результате падает фактическое производство
- Издержки производителей продолжают расти из-за роста цен на химикаты, металлы, электронику, энергию. Рост цен перекладывается на клиентов
- Бэклоги сократились второй месяц подряд
Австралия
- Компании остаются оптимистичными и продолжают наращивать свои мощности в Июне. Растет и производство, и новые заказы. Экспорт растет, но медленнее, чем в прошлом месяце. Занятость растет, но медленнее, компании отмечают нехватку квалифицированных кадров
- Как и другие страны, отмечают нехватку исходных материалов и задержки с транспортировкой. Запасы материалов выросли
- Бэклоги выросли, но скорость роста замедлилась в Июне
Россия
- Слабый спрос клиентов; первое снижение рабочей силы. Тем не менее, производители продолжают превышать ожидания по объему выпуска, растет уверенность в более высоких результатах
- Из-за сбоев в цепочках поставок продолжилось сокращение запасов, что привело к росту издержек, которые производители переложили на потребителя в виде более высоких отпускных цен
- Ухудшение бизнеса связано только со снижением маржи
- Снижение спроса клиентов связано с падением их покупательной способности при выросших ценах
- Снижение занятости связано со слабым спросом. Из-за того, что упали задолженности по контрактам, компании сократили избыточную рабочую силу, которая ранее нанималась, чтобы работать на пике производственных мощностей
- Бэклоги сократились
Выводы
В развитых экономиках наблюдается бум спроса на продукты производства, при этом компании работают на пике загрузки мощностей и отмечают задержки в поставках материалов, найме рабочей силы. При том, что зарплаты по всем категориям выросли в США, есть ощущение, что если сократят стимулы для безработных, то безработица резко упадет, потому что со стороны работодателей есть сильный спрос.
Компании покупают материалы с избытком, увеличивая собственные запасы, даже несмотря на высокие цены. При этом они распродают товарные запасы готовой продукции. Это подтверждает тезис, что бизнесы очень уверены в высоких новых заказах на ближайшие полгода-год.
Темпы роста новых заказов высокие, но начинают замедляться в большинстве стран. Это подтверждает тезис многих макроэкономистов, что после 2-го квартала 2021 экономика продолжит расти, но темпы будут замедляться из квартала в квартал.
Цены на материалы из-за сильного спроса и нарушенных цепочках поставок растут рекордными темпами, часть этого роста производители перекладывают на потребителей, таким образом разгоняя инфляцию.
