Пробежка по рынкам

11 янв в 14:53

 

Top of mind

Как писал мой коллега Александр, январь был месяцем положительного матожидания — рынки исторически растут в эти дни.

Но он даже не мог представить, что в Джорджии победят демократы, получая тем самым карт бланш на бюджетные траты, а ОПЕК проведет заседание по-бычьи. 

Все это программирует позитив на 6–12 вперед. и уже определило ралли в small cap компаниях в январе — на этом фоне мой американский портфель обогнал индекс и нарисовал +5% в USD за каникулы.

Впору задуматься о пузырях и том, как в период пузырей на рынке инвестировать — напишу вам об этом в следующий раз

Сырье и валюта

На сырьевом рынке доминантой остаются:

  1. Push вверх в сырье на фоне ожиданий инвесторов больших госрасходов ($2.7 трлн в Европе, США и Японии одобрено в ноя-дек), роста потребления 2021, ужесточения экологических требований и запуска проектов в инфраструктуре / низких запасов
  2. Слабый доллар, в котором локально развернулась игра в повышательную коррекцию (играю ее)

Как я предупреждал в декабре, в конце месяца на рынок пришла ликвидность от погашения госдолга на $1 трлн, а сейчас она изымается казначейством, что на фоне роста инфляционных ожиданий до 2%+ дает рост % доходностей облигаций в USD до 1.1%+

Вот, кстати, инфляционные ожидания — им есть куда расти:

В этом контексте я жду, что доллар после роста DXY до 90.6–91.1 продолжит свой тренд на снижение, что поможет в среднесроке сырью переписать максимумы. Как это будет: дифференциал ставок между Европой и США вырос, так что спекулянты воспользуются этим и выкупят просадку в Трежерях, образовав тем самым приток денег в активы США. Но ненадолго. Аукционы Treasuries пройдут 11-13 января, 20-21 числа — думаю в этих датах рост DXY возьмет паузу. 

На полгода вперед мне нравится:

  1. Ставка на серебро против золота, которая играется при росте доходностей и оживлении экономик. Также достижимо $60–65 по BRENT на короткий промежуток времени.
  2. Ставка на рубль против USD от 74.8 до 70.6

Рынки акций РФ и США

Оба рынка остаются в бычьем тренде. Он пробовал было корректироваться, и я ставил на снижение на своем портфеле, но Джорджия и ОПЕК не оставили медведям шансов.

Поскольку в моменте рынок остается достаточно нагретым (S&P на 13% выше 200-дневной средней, индекс MSCI EM на максимуме за 5 лет, а РТС на локальном максимуме), то вполне вероятен выпуск пара, но я думаю, что инвесторы будут пользоваться просадками для покупок, как это было в декабре в РФ.

Вот мои мысли по отдельным направлениям:

  • я жду сохранения тренда на рост в компаниях B2B digital — Okta, Square, Twilio и др.
  • жду, что нефтегаз в 1П 2021 даст ещё 10–20% в USD и сектор не стоит продавать. Газпром может достичь 250–260Р, Новатэк 1450–1500Р в силу локальной бычки на рынке газа (выше фундаментала, но локально сильный газ — аргумент)
  • на рынке США ввиду избытка денег делаются IPO. А в РФ я жду SPO от Распадской, М.Видео, Черкизово, Газпромнефти и таким событиям может предшествовать рост акций примерно на 30%. Все дело в том, что эти SPO будут не привлечением нового капитала, а продажей в рынок уже имеющихся акций, увеличат free float, и акционеры будут заинтересованы слить акции в SPO в максимально разогретом состоянии
  • золото переходит в большой боковик, и вслед за ним режется фундаментал для сектора: акциям есть куда расти, но они могут на несколько месяцев заскучать относительно других направлений
  • АФК Система видимо скоро выведет Сегежу на IPO и также будет ликвидировать дисконт к стоимости OZON и МТС, которые продолжают дорожать. 40Р разумная цель
  • Акции Tinkoff ушли в стратосферу и не стоит мешать им побыть в пузыре. Послежу за включением в MSCI и может быть потом включусь в игру

Столько мыслей после праздников) Скоро разберу для вас остальные направления!

 

Удачи на рынках!

Отказ от ответственности
Сергей Пирогов

Газпром

MOEX: GAZP

Новатэк

MOEX: NVTK
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на 3 месяца

Попробовать

Газпром

MOEX: GAZP

Новатэк

MOEX: NVTK
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на 3 месяца

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

  1. Екимов Вячеслав Валерьевич 12 января 2021, 11:58
    Добрый день, можете подробнее прокомментировать про включение Тинькофф в MSCI Russia, сроки/ссылка на источник?
    1. Сергей Пирогов 12 января 2021, 18:23
      VTB Capital: TCSG exceeds MSCI May inclusion thresholds, nears February levels

      Following last week's stellar performance (+24% in USD terms, while the RTSI was+6%), TCSG RX now by far exceeds the USD 34-35/GDR threshold for the May upgrade to the MSCI Russia index (TCSG is currently a member of the MSCI Russia Small Cap index). Theoretically, the stock could also qualify for February inclusion, if it further appreciates to the USD 41-42/GDR zone in the course of this week. We estimate the potential passive inflow at some USD 400mn (net of the Small Cap exclusion effect, 19x the combined 1-month ADTV in Moscow and London).
    2. Lesvik 11 января 2021, 23:25
      Спасибо, Сергей! Я с интересом читаю ваши статьи!
      1. PinHead 11 января 2021, 15:51
        «Все это программирует позитив на 6–12 вперед» — тут явно чего-то не хватает… На 6-12 дней/недель/световых лет ?))
        1. Сергей Пирогов 11 января 2021, 20:41
          месяцев:)
        2. Alexander Ivichev 11 января 2021, 15:05
          На чем акции Tinkoff растут? Только на новостях о продаже акций Олегом Тинькова? Есть еще какие то факторы?
          1. Сергей Пирогов 11 января 2021, 15:06
            включение в MSCI с большим весом предстоит
            1. Lesvik 11 января 2021, 23:24
              какая вероятность того, что Tinkoff не пойдет по тому же пути при включении в MSCI, как повел себя Mail?
              1. Сергей Пирогов 12 января 2021, 18:23
                он уже отыграл, думаю

          Читать также

          Все публикации ⟶