Распродажи продолжаются

29 окт в 13:29

Top of mind

Вчера был день мощного обвала на нашем рынке, в долларах многие фишки теряли по 5%. Этому сопутствовал обвал и в S&P и DAX. Что примечательно – это было не похоже на панические продажи, поскольку многие акции падали в пределах 1%, а некоторые даже выросли (например, АФК Система).

Сегодня наш рынок снова торгуется вблизи минимумов, несмотря на попытку выкупа в Европе. Макрон вчера объявил о локдауне во Франции на месяц – теперь высока вероятность, что вся Европа переживет вторую волну закрытия экономики (и, возможно, в России придется принять аналогичные меры).

Сегодня пройдет заседание ЕЦБ, в рамках которого мы можем узнать о новых стимулах по скупке корпоративных долгов. В базовом сценарии ожидалось их принятие в декабре, однако с учетом локдаунов и обострения ситуации с коронавирусом, ЕЦБ может действовать решительнее. Это потенциальный позитив для рынков.

Выборы в США – по версии большинства победит Байден, а по версии тех, кто бывает прав – победит Трамп

  • Вчера Trafalgar Group выпустила результаты нового опроса за 24-25 октября в Миннесоте, Висконсине и Пенсильвании. 
  • В Миннесоте по-прежнему лидирует Байден, но теперь уже только на 2%, а не 3%. Это не меняет расклад, так как Миннесота уже была на стороне Демократов.

  • С другой стороны, в Висконсине Байден идет с отрывом буквально на 0,7 п.п., в то время как неделю назад у него было на 3% больше голосов

  • Несмотря на то, что пока эти штаты не поменяли стороны, главное то, что разрыв между кандидатами становиться все меньше, а значит, продолжает расти вероятность победы Трампа.
  • В это же время, главное новостное агентство по выборам сказало, что Джорджия и Северная Каролина перешла на сторону Демократов.
  • Расклад сил по версии 270towin:

Локдауны в Европе – новые ограничения неизбежны

  • Германия и Франция ввели новые ограничения, чуть менее жесткие чем весной этого года. Президент Эмануэль Макрон объявил о новом локдауне, который вводиться с пятницы, при котором жители смогут покинуть свой дом только по важной работе или медицинским причинам. Все бары, рестораны и другие сервисы не первой необходимости будут закрыты, но школы и другие бизнесы будут работать.  В Германии, Канцлер Ангела Меркель заявила о закрытии баров, ресторанов, а также фитнес центров и театров на четыре недели. Очевидно, часть секторов услуг пострадает, причем они и так в слабом состоянии. Логично ожидать точечных пакетов поддержки, направленных именно на пострадавшие отрасли.
  • Германия, Англия, Италия, Испания и Греция зафиксировали новые рекордные значения заражений на это недели и продолжают искать баланс между защитой здоровья населения и предотвращением очередного локдауна.
  • Швейцария, Италия, Болгария и Греция так или иначе объявили о новых ограничениях в виде закрытия ночных клубов, введения комендантского часа и обязательного ношения масок.

Пакет стимулов для Европы – уже сегодня мы можем увидеть новый пакет стимулов

  • С новыми пиками заражения в Европе и соответствующими локдаунами, Европейский Центральный Банк может принять меры для поддержки экономики ранее, чем в декабре. С другой стороны, некоторые говорят о том, что даже половина программы покупки облигаций еще не была реализована, и, соответственно, еще есть время подождать с новыми стимулами.
  • В декабре ожидается, что ЕЦБ расширит уже существующую €1,34 миллиардную программу срочных закупок (Pandemic Emergency Purchase) на рынке долгов после их заседания, а также наконец-то примет давно откладывающийся €750 млрд пакет для восстановления экономики. Но ухудшающееся ситуация с новыми ограничениями после рекордных значений заражений коронавирусом и резкое падение финансового рынка может увеличить шанс принятия стимулов уже на заседании 29 октября (сегодня), что будет воспринято позитивно рынками.

Рынок акций РФ

  • Прошло историческое IPO Самолета – первый новый российский девелопер за последнее десятилетие. Мы выпустили про него целый ряд постов (здесь и здесь) и даже интервью.
  • Для шорта на нашем рынке почти не осталось подходящих акций, мы сейчас не шортим фишки сами по себе, шортим только в паре с лонгом в другом, более сильном активе.
  • Нефтянка по нынешним ценам уже интересна. Если не боитесь 10% просадок, то можно уже набирать (важно - не все компании из нефтянки, надо смотреть на фундаментал при выборе)
  • М видео мы покупали ниже уже несколько раз, по текущим апсайд есть, но он не такой интересный, как в других секторах

Рынок облигаций РФ

В среду оборот торгов в ОФЗ составил 18 млрд руб. По итогам торговой сессии доходности средних и длинных бумаг поднялись на 7-9 б.п. из-за нарастающего risk-off на фоне объявления месячных карантинов в Европе.

На вчерашних аукционах Минфин обновил рекорд: министерство привлекло 436,6 млрд руб. против предыдущего рекорда в 372 млрд руб., установленного 14 октября. Объем размещений с начала квартала достиг 1,5 трлн руб., что соответствует 75% плана (в 2 трлн). Видимо наше Министерство хочет занять по максимуму до президентских выборов в США.

Основной объем пришелся на флоутер ОФЗ-29019 – 430,2 млрд руб. по цене отсечения 95,8 (премия к RUONIA ~60 б.п.). Результаты размещения нового 10-летнего ОФЗ-26235 оказались скромными из-за снижения аппетита к риску. Объем размещения составил 6,4 млрд руб., доходность по цене отсечения 6,24% (премия +14 б.п. ко вторичному рынку).

Также давление на рынок ОФЗ оказывает ослабление рубля. Если оно продолжится доходности госбумаг продолжат расти.

На первичном рынке корпоративного долга сегодня размещается новый выпуск ЯТЭК 001Р-01

• Ориентир ставки купона: 8.5-8.7% годовых

• Ориентир эффективной доходности: 8.68-8.89% годовых

Отказ от ответственности
Стартует запись на 4-й поток нашего легендарного базового курса по Основам Инвестирования!
Заполните заявку и с вами свяжется наш менеджер.
Сергей Пирогов
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

  1. Юлия 30 октября 2020, 12:11
    Сереж, спасибо что делишься своими мыслями

    Читать также

    Все публикации ⟶