Top of mind
На нашем рынке продолжается рост, причем в росте участвуют циклические активы. Значительно растут сталевары (+3%), мы писали об их перспективах в новом цикле экономики недавно, и считаем этот рост логичным.
Рост в циклических идёт частично за счёт перекладки из защитных секторов – не растет ритейл.
Мировые площадки (DAX, S&P) торгуются нейтрально. То, что наш рынок растёт на таком фоне мы считаем позитивно, это один из индикаторов глобального повышения аппетита к риску. Отметим, что наш рынок не один такой – растут развивающиеся рынки в принципе (бразильский индекс BOVESPA, например), то есть это не тема снижения дисконта за геополитику, это ставка больших денег на циклические активы (а российские акции таковыми являются).
Впереди предварительные PMI, они помогут оценить скорость восстановления экономики. Если вдруг мы увидим ускорение, это будет позитивный сюрприз для рынка. Замедление, но индексы выше 50 – ожидаемый нейтральный сценарий.
Пакет стимулов
- Сенатор от республиканцев МакКонел настаивает, что не нужно спешить со сделкой по пакету стимулов. Его предварительные опросы показали, что за пакет помощи малому бизнесу проголосовали бы 57-40, а для продвижения пакета нужно минимум 60 голосов. Пелоси и Мнучин провели телефонный разговор, и по информации FT продвинулись в договоренностях по стимулам.
Выборы
- Разрыв между кандидатами по версии агрегатора опросов RCP резко начал сокращаться. Вероятно, позитив на нашем рынке связан с повышением вероятности победы Трампа:
Brexit – no deal
- Продолжаются переговоры с сегодняшнего дня, но Британия заявляет, что до заключения сделки пока что далеко. На факте продолжения переговоров была реакция рынка – укреплялся британский фунт.
Рынок акций РФ
Наш рынок в последние два месяца сильно отстал по динамике от мировых площадок:
Поэтому в отличие от S&P, на наши фишки не давит фактор перегретости рынка (за исключением нашего IT сектора, который остается, на наш взгляд, переоцененным).
В случае коррекции на американском рынке наш тоже будет падать, но он будет устойчивее. Это продемонстрировали нам несколько последних торговых дней, когда в дни боковика америки мы росли, а в дни падения падали меньше.
Рынок облигаций РФ
В среду Минфин продолжил привлекать крупные объемы на аукционах ОФЗ.
Объем вчерашнего размещения 347,7 млрд руб.:
• ОФЗ-ПК 29015 на 309,6 млрд руб, цена отсечения 96,17%;
• ОФЗ-ПД 26234 на 30,4 млрд руб., доходность по цене отсечения 5,24% (на 6 б.п. выше, чем на вторичном рынке на закрытии во вторник);
• ОФЗ-ИН 52003 на 7,7 млрд руб., цена отсечения соответствовала реальной доходности 2,77% (на 4 б.п. выше, чем на вторичном рынке на закрытии во вторник).
Таким образом Минфин выполнил уже более 50% квартального плана за 3 аукционных дня, суммарный объем размещения с начала квартала – 1,07 трлн руб.
На вторичном рынке восстановилась торговая активность. Оборот торгов ОФЗ составил 30,7 млрд руб. Госбумаги двигались в боковике. С утра доходности снизились, а вечером скорректировались и закрылись на уровне вторника. Вероятной причиной вечерней коррекции является высокая премия в доходности на аукционе у ОФЗ-26234. Также наши бумаги могли терять в цене на фоне роста доходностей 10-летних US Treasuries.
На первичном рынке муниципального долга сегодня размещается Санкт-Петербург, 35003. Книга заявок до 14:00.
• Ориентир ставки купона: 6.15-6.25% годовых
• Ориентир эффективной доходности: 6.25-6.35% годовых
