Есть вероятность, что после Нового года цены на свинину в России могут значительно вырасти. В статье я расскажу о том:
- почему это произойдет
- как это скажется на прибыли Русагро
Причина - АЧС в Китае
В результате эпидемии африканской чумы в Китае по состоянию на сентябрь поголовье свинины сократилось на 41% г/г, а к концу года снижение поголовья, по различным оценкам, составит около 50% г/г. Это привело к значительному росту цен (в сентябре рост цен составил ~ 70% г/г). Цена за кг свинины на китайском рынке в настоящий момент достигла $6, в то время как на российском рынке она в разы меньше — $1,3 за кг.
На Китай приходится около половины всего мирового экспорта свинины, поэтому сокращение поголовья оказало влияние на весь мировой рынок — цены росли на рынках Европы и Юго-Восточной Азии.
Почему АЧС так масштабна в Китае
Большая часть свинины в Китае выращивается в фермерских хозяйствах, где отсутствуют должные нормы санитарного контроля. Заболевание переносится исключительно свиньями, поэтому заражаются контактно друг от друга или через корм. Животных используют также как утилизаторов пищевых отходов, с которыми идет распространение заболевания.
В России цены снижались
Внутреннее предложение свинины на российском рынке полностью покрывает потребности населения и постоянно растет — с каждым годом идет огромный рост производства, что оказывает давление на цены.
Россия наращивает экспорт свинины (на конец 2019 г. объем экспорта ожидается на уровне 100 тыс. тонн при внутреннем производстве ~3,9 млн. тонн), но пока не входит в число крупнейших экспортеров.
Китайский рынок пока что закрыт для импорта российской свинины. Это связано с тем, что в России также часто возникают вспышки АЧС (15 ноября 2019 года Россельхознадзор зарегистрировал 118 вспышек).
В 2020 г. цены на свинины в России могут вырасти
Китай и Россия ведут переговоры, и в качестве возможного решения может быть выбрана регионализация запрета поставок (обсуждается уже несколько лет). Это означает, что экспорт будет разрешен только из тех областей, где нет вспышек АЧС.
Вероятность,что Китай пойдет на встречу, в связи с дефицитом на внутреннем рынке и высокими ценами, растет. При реализации такого сценария цены на внутреннем рынке могут значительно вырасти. По нашей оценке, при росте цен на свинину на 50%, EBITDA Русагро в 2020 г. может увеличиться на 60% г/г.
Подписчики нашей аналитики знают фундаментальную стоимость акций Русагро — присоединяйтесь и вы!
