Русагро - покупка

25 мар в 12:31
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    25.03.2021
  • Дата закрытия
    27.08.2021
  • Доходность
    30.56%
  • Стоп-лосс
    -9.3% (835.00 Р)
Светлана Дубровина
РусАгро
MOEX: AGRO
Цена открытия
25.03.2021
921 Р
+30.56%
Цена закрытия
27.08.2021
1126 Р +30.56%
 
Целевая цена
10.08.2021
1338 Р

В текущей доходности учитываются дивиденды: 76.44 руб. (16.04.2021)

Комментарий к закрытию

Вышла новость о том, что ген директор Русагро, Максим Басов, который возглавлял компанию 12 лет, может покинуть свой пост. Его контракт заканчивается в этом году, и 12 ноября на Совете директоров группы будет принято решение о продлении контракта или назначении на должность другого кандидата. По нашей оценке, на горизонте года у акций Русагро остался потенциал роста 18% к текущей цене. До ноября нет потенциальных положительных инфоповодов, при этом есть отрицательный, который рынок сейчас может закладывать в цену, так как на Максиме Басове замыкались многие процессы в компании. В связи с этим мы предпочитаем зафиксировать ~30% доходности за 5 месяцев. В случае подтверждения новости и коррекции акций, будем думать о перезаходе в акции, но это будет зависеть в том числе от ситуации на рынках в тот момент и от того, кого поставят на пост ген директора

Обновление от 09.08.21

По итогам операционных результатов за 2 кв. 2021 г., мы повышаем целевую цену акций Русагро до с 1150 до 1338 руб. 

Факторы, повлиявшие на пересмотр целевой цены:

  •  Улучшение прогнозов по EBITDA на 2021 г. c 41 до 50 млрд руб. и по дивидендам с 13 до 16,6 млрд руб. Это обусловлено главным образом более высокими ценами на сахар, свинину и масложировую продукцию, чем мы закладывали, в результате чего мы пересмотрели свои предпосылки по ценам в сторону повышения.
  • Повышение целевой доходности до 10,3% в связи с повышением ключевой ставки.

Резюме: 

Считаем акции Русагро интересной долгосрочной инвестицией. На горизонте года целевая цена по нашей оценке составляет 1188 руб. 

  • Двухзначный выручки (+28% г/г) и EBITDA (+60% г/г) Русагро в 2020 г. главным образом обусловлен ростом цен на все виды продукции на фоне роста мировых цен, проблем с производством у ряда конкурентов,ослабления рубля и погодных условий. В начале 2021 года цены практически на все виды продукции остаются высокими. Компания ожидает, что цены будут продолжать оставаться сильными как минимум до следующего сезона (до 2 половины 2021 г.). Мы ожидаем, что EBITDA по итогам 2021 г. составит 40,5 млрд руб. (+25% г/г).
  • Компания повысила прогноз по капитальным затратам на 2021 г. с 15до 18 млрд руб. При этом анонсированные проекты в 2021 г. подходят к завершению. Это освободит дополнительный FCF для инвестиций в новые M&A или для увеличения дивидендов. По итогам 2020 г. СД рекомендовал направить на дивиденды около50% чистой прибыли (12,1 млрд руб., 9,6% див доходности к текущей цене). При таком же коэффициенте выплата по итогам 2021 г. может составить 13,3 млрд руб. (10,6% див доходности).

Риски для увеличения выплаты – М&A, что в то же время может дать потенциал роста для бизнеса. Также инвестиции в акции Руасгро сопряжены с ценовым риском, так как ее бизнесы представлены на циклических рынках и доходы зависят от конъюнктуры на данных рынках.



Последний отчёт
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Покупать
  • Актив
  • Дата открытия
    25.03.2021
  • Дата закрытия
    27.08.2021
  • Доходность
    30.56%
  • Стоп-лосс
    -9.3% (835.00 Р)
Светлана Дубровина

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев: