Самолет1P6

11 ноя в 17:05
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Актив
    Самолет1P6
  • Дата открытия
    11.11.2020
  • Дата закрытия
    01.03.2021
  • Доходность
    4.63%
  • Доходность(% годовых)
    10.06%
Виктор Низов
MOEX: RU000A100QA0
Цена открытия
11.11.2020
100.9%
+4.63%
Цена закрытия
27.04.2021
101.2 % +4.63%

Комментарий к закрытию

Сокращаем долю девелоперов в портфеле. Из застройщиков остается Пионер и ЛСР. Также у бумаги оферта через 270 дней - цена будет стремиться к номиналу. Брали по 100.90 - выходим пока есть upside.


Девелоперы сейчас в фаворе, продажи идут активно с опережением плана, поэтому на горизонте 2-х лет видим запас прочности у этой компании. 

Выход компании на IPO только добавляет прозрачности и уверенности в качестве отчетности.


1. Скорр.EBITDA 1п20 = 4 млрд руб. (+ 5% г/г), рентабельность 17% (+1 п.п.),  прогнозируется рост EBITDA на 25% ежегодно, начиная с 2021 г. благодаря завершению строительства ряда проектов и учета проданных квартир в выручке;

2. Долговая нагрузка компании умеренная и будет снижаться, благодаря росту EBITDA.  
ЧД / EBITDA LTM 1.7x 
EBITDA LTM / Проценты LTM 1.3х

3. Ликвидность у компании достаточная. Денежные средства на счетах компании на 30.06 - 8 млрд руб. краткосрочный долг 7 млрд руб. (деньги/краткосрочный долг 1.1х).  Долговой портфель сбалансирован, нет пиковых погашений в среднесрочной перспективе. Отношения с крупнейшими кредиторами хорошие, что позволит в случае необходимости быстро получить финансирование;

4. CFO компании будет отрицательный и будет отрицательным в среднесрочной перспективе вследствие активного наращивания проектов через механизм проектного финансирования;

5. Корпоративный риск на среднем уровне, т.к. бОльшая часть компании сконцентрирована в руках двух лиц. 25% акций дочерней компании "Самолёт Две Столицы" принадлежит брату губернатора МО - Максиму Воробьеву, но т.к. новые выбору губернатора МО состоятся в 2023 году, то можно ожидать, что дела Группы ближайшие 2 года будут идти ровно 

6. Put-оферта у выпуска Самолет1Р6 14.02.2022, дюрация 1,17 - поэтому корпоративный риск минимален в этом выпуске. 

7. G-spread к кривой ОФЗ - 475 бп, к ОФЗ 25083 - 461 бп. , у ЛСР БО 1Р3 с дюрацией 1,35 G-spred к кривой ОФЗ 236 бп.

Если вы будете вовремя покупать и продавать облигации, вы можете зарабатывать на 2-3% больше, чем их доходность,
подробнее - стратегия Iron Arny

  • Статус идеи
    Завершенная
  • Актив
    Самолет1P6
  • Дата открытия
    11.11.2020
  • Дата закрытия
    01.03.2021
  • Доходность
    4.63%
  • Доходность(% годовых)
    10.06%
Виктор Низов

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев: