Санкции Трампа к Китаю - что ждать на рынках?

29 мая в 11:18

Top of mind

  • И все-таки Трамп нас удивляет. Решил взвалить на соцсети ответственность за контент плюс готовит пресс-конференцию по Китаю. В общем-то для Facebook, Twitter и Youtube это плохие новости. Сразу к этому припоминается, что Google ждет антимонопольный иск не позднее осени, что Apple (наряду с Qualcomm, Boeing) в некотором роде заложник торговой войны США и Китая и то, что 20% индекса S&P по капитализации — это FAAMG (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet). Будет ли это иметь значение через год? — скорее, нет. Но рынки не любят неопределенность и сейчас достаточно высоко
  • Кажется, рынок окончательно определился с премиями доходности — за 3й эшелон она составляет 3.5% (Ленэнерго и Россети префы, ОГК торгуются с ДД к отсечке = 7.8-8.1%), значит по фишкам вроде ГМК Норникель и МТС, ЛУКОЙЛ это будет 7% а по Сбербанку и Газпрому 6%
  • Пока, как мне кажется, главным славным следствием напряженности между США и Китаем может стать слабый юань = более слабый спрос на ресурсы и золото — рынки, где Китай является крупнейшим потребителем

Сырье и валюта

Москва и Эр-Рияд снова не могут договориться об общей стратегии на нефтяном рынке: Россия собирается увеличить добычу нефти с июля, тогда как Саудовская Аравия призывает ее этого не делать в угоду высоким ценам. Переговоры ОПЕК+ начнутся 5 июня и закончатся 10 июня встречей министров стран ОПЕК+

На рынке золота интересная динамика: на фоне истории с США и Китаем есть вынос цен вверх из провала до $1684, но в целом нисходящая динамика была настолько сильной, что заставила меня подумать, что пошел сбываться мой прогноз о дефляции летом. Думаю прицеливаться на медвежью игру, используя обострение отношений между сверхдержавами как отправную точку (задёрг цен вверх если хотите).

Рынок акций РФ

Поразмышляем, что нас сегодня ожидает:

  • Общемировой негатив, связанный с тем, что непонятно что решит Трамп по санкциям к Китаю и снятию преференций с Гонконга
  • Вчера акции банков в США скорректировались, так что вероятно и Сбербанк может им последовать.
  • Исходя из текущих доходностей к отсечкам, получаем таргет по МТС = 375 (оптимистично 400), по ЛУКОЙЛу 5400, по ГМК Норникель чуть ли не 30,000 дивидендным методом (по мультипликаторам пониже) — хорошие мысли в копилку долгосрочным инвесторам
  • Ведомости пишут, что половина потребителей готова возвращаться в общепит сразу после карантина, а статистика продаж в ритейле говорит о снижении на 10% расходов в категории «Еда». Т.е. конечно будет экономика восстанавливаться, но не быстрое это дело… 2 месяца карантина подточили настроения и занятость, так что LFL продажи в ритейле под вопросом

На фоне неопределенности с ОПЕК+ 5 июня и истории с Трампом логично рынку отойти от максимумов, но что будет дальше мы узнаем лишь позже — в частности, если Россия не поддержит идею продлить текущие размеры сокращений до конца года, логичен поход вниз по нефти и российскому нефтегазу далее.

Сейчас по рынку мой взгляд такой, что инвестиционный лонги, купленные в апреле, вероятно, устоят, а вот какие-то спекулятивные покупки последних недель опасно удерживать. Рынок дает хороший шанс на коррекцию, на которой можно продолжить собирать портфель — как я писал вчера, время быть быком, но не быть камикадзе, т.е. покупать, но по разумным ценам, когда рынок боится или разочарован. Разочарований, думаю, ждет нас немало, так что готовимся ими пользоваться.

Рынок облигаций РФ

Инвесторы проанализировали внимательнее фразы представителей ЦБ о «сохранении долгосрочной нейтральной ставки на уровне 6-7%» и «нежелании использовать отрицательные реальные ставки» и готовы делать тейк-профит в ОФЗ уже сейчас, не дожидаясь заседания 19 июня. Недавний рост ОФЗ и стремительное укрепление рубля делают валютную доходность в ОФЗ вполне комфортной, чтобы забрать прибыль, тем более, когда на горизонте «маячат» призраки торгового и геополитического противостояния США и Китая.

В корпоративном сегменте тоже пришли продавцы, поскольку основным банкам-организаторам необходимо учавствовать в первичных размещения, а для привлечения оборотного капитала им комфортнее продавать более длинные облигации, снижая рыночный риск. В этой связи, в некоторых длинных выпусках спред к ОФЗ расширяется. Но из-за осторожности покупателей, ликвидность рынка остаётся невысокой.

Российский рубль на вечерних торгах поддался глобальной эйфории на фоне падения индекса доллара DXY ниже 200 дневной средней и укреплялся к уровню чуть выше 70₽/$. Но пресс-конференция Трампа по Китаю, наданаяенная на пятницу заставит понервничать инвесторов по всему миру, что снизит покупательские настроения на рынках

 

Удачи на рынках!

Отказ от ответственности
Сергей Пирогов
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на месяц

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

    Читать также

    Все публикации ⟶