28 000 чел. читают сообщества Invest Heroes Community
02.12.2019
855

СИЛА СИБИРИ ГАЗПРОМА: КЛАССНО, НО НЕ В 2020 Г.

Газопровод «Сила Сибири» ПАО Газпром сможет генерировать ощутимую прибыль только с 2023 года. В 2020 г.  по газопроводу планируется поставить 5 млрд м³ газа.

Дивиденд от газопровода в 2020 г. будет ~18 копеек на акцию

В 2020 году планируется поставить в Китай 5 млрд кубометров газа. За год справедливо ожидать 66,1 млрд руб. выручки от поставок по газопроводу при:

  • прогнозных средних ценах на газ – 203,5 $/тыс. м³ (сейчас цены на газ на азиатских и европейских рынках пришли в одну ценовую зону, поэтому, делаем предположение о сохранении этого в будущем)
  • курсе доллара в 65 руб.

Возьмем чистую прибыль за последние 7 кварталов: средняя маржа по чистой прибыли: 18%. Эту цифру примем как приблизительный показатель маржинальности проекта.

Соответственно, за весь 2020 г. будет заработано чистой прибыли от газопровода ~11,9 млрд руб. (66,14 млрд выручки * 18%). При кол-ве акций в 23 673 млн шт. и прогнозном коэффициенте выплат в 35% дивиденд на акцию будет равен 17,6 копеек. (1,06% от последних дивидендов)

66,137*0,18*0,35/23,673 ~ 0,176 руб./акцию

                                                                                

Дивиденд в 2023 году будет ~1 руб. 6 копеек на акцию

В 2023 году планируется соединить Ковыктинское месторождение с основной инфраструктурой трубопровода. Мощность Силы Сибири вырастет до 21 млрд м³ в год.

В 2020 году менеджмент  Газпрома ожидает средние цены на газ в районе 202-205$/тыс. м³. С 2021 года компания ожидает рост цен на «голубое топливо» в среднем на 5 $/год.

Даже при ожидаемых в 2020 г. 203,5 $/тыс. м³  и курсе доллара в 65 руб. выручка от Силы Сибири составит 69,4 млрд руб./квартал (277,8 млрд руб. за весь год). Ожидаемый дивиденд на акцию от газопровода будет примерно равен 1 руб. 6 копеек (6,3% от последнего дивиденда) на акцию при:

  • той же марже по чистой прибыли в 18%
  • росте коэффициента див. выплат до 50% к 2022 г.

 

277,77*0,18*0,5/23,673 ~ 1,056 руб./акцию

После выхода на полную мощность дивиденд вырастет до ~1 руб. 91 копейки

При прочих равных увеличение мощности трубопровода позволит зарабатывать Газпрому 502,6 млрд руб. выручки и при марже по чистой прибыли в 18% ~ 90,47 млрд руб. или 1 руб. 91 копейка (11,5% от последнего дивиденда) дивидендов на акцию при:

  • Курс доллара: 65 руб.
  • Цена на газ 203,5 $/тыс. м³
  • Коэффициент выплат от чистой прибыли: 50%

38*203,5*65*0,18*0,5/23 673 ~ 1,91 руб./акцию

 

Итак, сегодняшний запуск трубопровода «Сила Сибири» – не больше, чем инфоповод. Сильного влияния на дивиденды проект не будет оказывать до 2023 года.

 

Справка

«Сила Сибири» – соединение двух крупных месторождений на Востоке Сибири (Ковыктинского и Чаяндинского) и выведение через Благовещенск трубы в Китай.

Проектная мощность газопровода составляет около 38 млрд мᶾ в год (по отдельной договоренности его могут разогнать свыше 40 млрд мᶾ газа в год). 

Контракт с Китаем заключен на 30 лет в общей сложности на 1 триллион мᶾ газа.

 

Отказ от ответственности
автор
Junior analyst
Никита Куйдо
Контакты

Оформи подписку

на нашу аналитику, чтобы узнавать всё о рынке акций!
Оформить

Комментарии

    Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

    Аналитический портал