СЛАНЦЕВАЯ НЕФТЬ США И НАШИ НЕФТЯНИКИ

Рост цен на нефть – апсайд в котировках российских нефтяников

Российские нефтяники чувствительны к ценам на нефть. Снижение добычи сланцевой нефти создаст снижение предложение. Это вызовет рост цен на углеводород.

Рост цен на нефть выше 65$ за баррель может стать триггером для переоценки нефтяных компаний в 2020 г.:

  • Лукойл выше 7700 руб./акцию
  • Роснефть выше 530 руб./акцию
  • Газпромнефть 540 руб./акцию

 

Сланцевая нефть – существенная часть рынка

Действительно, американская сланцевая нефть в 2018 г. составила 6,5% мирового предложения нефти в день (в таблице US Oil Shale)

Источник: What is happening to US shale  production?  Goehring & Rozencwajg, Natural Resource Market Commentary

 

На текущий момент американские сланцевики добывают 9,1 млн барр. н.э. в сутки! (из 12,3 млн барр./сутки всей добычи в США).

Это в 1,5 раза выше, чем результаты годом ранее.

Источник: https://www.eia.gov/petroleum/drilling/#tabs-summary-2

Рост добычи (предложения) приводит к незамедлительной реакции на рынках:

  • добыча растет – цена на нефть падает
  • добыча падает – цена идет вверх

 

Добыча на сланцах может замедлиться

 

Все чаще и чаще выходят отчеты, говорящие о грядущем снижении добычи на месторождениях. Падение добычи происходит из-за снижения рентабельности.

Потенциальные причины:

  • Снижение цен на нефть (точка безубыточности многих месторождений находится у 45-50$ за баррель)
  • Рост выработки текущих месторождений и переход на добычу еще более «сложной нефти» (логичный рост капексов)

Американская компания Baker Hughes занимается бурением скважин. Ноябрьские данные 2019 г. говорят о снижении количества буровых систем на месторождениях.

 Количество буровых установок компании Baker Hughes снижается регулярно.

Но дебет скважин на максимумах

Источник: https://www.eia.gov/

Как мы видим, на многих месторождениях дебет достиг своих максимальных исторических значений, а, к примеру, на Eagle Ford приближается к историческим. Это значит, что сокращение количества вышек компенсируется более высокой отдачей с оставшихся.

ExxonMobil планирует рост добычи

ExxonMobil – крупнейший мировой нефтяник и оператор-лидер в Пермском бассейне.

Компания увеличила свою добычу на Пермском бассейне в IIIQ19 относительно IIIQ18 на 123 тыс. баррели/сутки и общий уровень в бассейне около 500 тыс. барр. н.э. в сутки.

Источник: презентация ExxonMobil за 3Q19

У американского нефтяника большие амбиции, и менеджмент в силу большого давления на акции компании замотивирован придерживаться намеченных операционных целей.

Инфраструктура и технологии могут спасти сланцевиков

Основные вопросы выживания сланцевиков (помимо сделки с государством):

  • Инфраструктура: чем дешевле доставлять нефть, тем больше рентабельность
  • Технологии: чем дешевле добывать нефть, тем больше рентабельность.

Однако, со временем, месторождения устаревают: выходит меньше нефти из старых скважин, а новые не дают желаемой доп. добычи.

В таком случае – сланцевая нефть будет дорогой (при снижающихся ценах и вовсе невыгодной), а сокращение ее добычи неизбежным.

Справка:

Сланцевая нефть – легкая нефть, которую сложно добыть из-за низкой проходимости между пластами земли. Часто, такие пласты – песок, сланец, известняк. До 2000-х такую нефть было невыгодно добывать: не было технологий. После внедрения способов наклонного бурения и создания дополнительных трещин под землей добыча стала выгодной.

В США существует несколько нефтеносных районов. Ниже представлен график с суточной добычей нефти на каждом из районов. Самый нефтеносный – Пермский бассейн (около 4,7 млн барр. нефти в сутки).

https://www.eia.gov/petroleum/drilling/images/dpmapv4l-wtitle_lg.png

Интересные факты:

Но планам ExxonMobil могут навредить американские политики. Они хотят добиться сокращения добычи в Пермском бассейне.

Источник: https://www.ft.com/content/56c57e68-fca1-11e9-a354-36acbbb0d9b6

Угрозы приходят, откуда не ждали…Бизнесу это не навредит, но общей добыче сланцевой нефти вполне.

Отказ от ответственности
автор
Junior analyst
Никита Куйдо
Контакты

Оформи подписку

на нашу аналитику, чтобы узнавать всё о рынке акций!
Оформить

Комментарии

    Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.