Тинькофф банк: идея шорта перед отчетностью

12 мая в 14:33
  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Продавать
  • Актив
  • Дата открытия
    12.06.2020
  • Дата закрытия
    15.06.2020
  • Доходность
    -3.88%
Александр Сайганов
Тинькофф Банк
MOEX: TCSG
Цена открытия
12.06.2020
1030 Р
-3.88%
Цена закрытия
15.06.2020
1070 Р -3.88%
 
Целевая цена
15.06.2020
930 Р

13.05 выйдет отчетность за 1 квартал 2020 года. Это будет триггер, на ней акции Тинькофф банка могут обвалиться.

1. Фон - фундаментальная оценка Тинькофф банка 734 рубля. 

В текущей цене все еще заложены ожидания роста прибыли - главный драйвер цены этих акций. Но в ситуации кризиса в 2020 году мы скорее всего увидим убыток, а в 2021 году есть риск, что прибыль не восстановится до уровней 2019 года, поскольку до сих пор неизвестен ущерб экономике и длительность карантинов. То есть ожидаемый темп роста бизнеса снижается.

2. Триггер - падение чистой прибыли, дивидендов и пересмотр прогнозов роста

По отчетности ВТБ и Сбербанка мы видим закономерное увеличение резервов по всему кредитному портфелю. Тинькофф отличается тем, что у него высокая доля кредитных карт в портфеле. Резервы Сбербанка по кредитным картам +14% кв/кв. Вероятно, у Тинькофф будет рост резервов такого же уровня, что приведет к дополнительным убыткам на 6+ млрд руб. В 4 кв 2019 прибыль до налогов составляла порядка 13 млрд руб, то есть нас ждет сокращение прибыли как минимум вдвое. А с учетом стратегии Тинькофф банка, его портфель кредитных карт более рискованный, чем у Сбербанка, поэтому расходы на резервы могут быть еще выше. 

В результате дивиденды будут скорее всего приостановлены, либо решение по ним отложат на осень, как это сделал ВТБ. Ритейл инвесторов это разочарует, что может вызвать волну распродаж.

График

Акции находятся на локальных максимумах, диапазон для набора шортов 1010-1050 руб/акцию.

Стратегия торговли

Фиксировать прибыль на уровне 930 руб/акцию до конца недели, если акции туда не упадут - закрываться в пятницу. Отмена шортового сценария - сохранение дивидендов и чистая прибыль 1-го квартала выше 7 млрд руб.

  • Статус идеи
    Завершенная
  • Рекомендация
    Продавать
  • Актив
  • Дата открытия
    12.06.2020
  • Дата закрытия
    15.06.2020
  • Доходность
    -3.88%
Александр Сайганов

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев: