Top of mind
Второй день подряд мы наблюдаем на рынке покупки в циклических секторах и продажи в защитных. Растут Сбербанк, ВТБ (циклические активы, ставка на российскую экономику в целом), нефтегазовые фишки (самые циклические активы), сталевары и металлурги (Норникель). При этом распродают золотодобычу, ритейл и телекомы.
Динамика секторов выглядит как переключение инвесторов в режим циклических активов. Это происходит, когда на горизонте года ожидается рост экономики. По опережающим макроэкономическим индикаторам мы еще в сентябрьском ежемесячном обзоре говорили о том, что в США есть все признаки будущего роста экономики. Очевидно, это начинает закладываться в цену.
Второй интересный момент – мы писали о том, что по статистике рынок падает перед выборами (за 1 и за 3 мес до выборов), на которых побеждает оппозиционная партия и растёт перед теми, на которых побеждает правящая партия. Получается, что сейчас американский рынок запрайсил победу Трампа, и по той же статистике, если и правда побеждает Трамп, нас ждет рост на горизонте следующих трех месяцев после выборов.
Пакет стимулов
- Дедлайн истек, но Пелоси как бы проигнорировала свои слова о нем, заявив, что надеется на согласование пакета поддержки до конца недели. Ключевым вопросом остается размер пакета, вариант республиканцев может разочаровать рынки.
Выборы
- Если посмотреть на опросы от тех, кто верно прогнозировал победу Трампа по спорным штатам в 2016 – Trafalgar Group, то мы видим, что разрыв между кандидатами в спорных штатах на сегодня минимальный:
(Опросы в Пенсильвании)
Brexit – no deal
- Moody’s предупреждает, что для производителей авто Брексит без сделки будет хуже, чем коронавирус. Переговоры Британии и Евросоюза продолжаются. Брексит без сделки ударит по бизнесам обеих сторон, в ситуации, в которой они и так ослаблены коронавирусом и находятся под угрозой нарастающей второй волны. Логично сторонам не спешить с разрывом «любой ценой», вопреки угрозам Бориса Джонсона. Это мы и наблюдаем по факту – дедлайн еще прошлого четверга-пятницы давно прошел, но переговоры продолжаются.
Рынок акций РФ
Наша нефтянка начала расти, и продолжение тренда во многом зависит от выборов в США. Если победит Байден, эксперты ожидают ослабление Иранских санкций, и, как следствие, рост предложения на рынке нефти, что надавит на наш рынок. С другой же стороны, если побеждает Трамп, то этот риск уходит, что вероятно приведет к ралли на нашем рынке.
Рынок облигаций РФ
Во вторник оборот торгов ОФЗ вырос по сравнению с понедельником до 20 млрд руб. Госбумаги торговались в боковом диапазоне. Лучший результат показал ОФЗ-26233 (YTM 6,32%), доходность которого снизилась на 2 б.п.
Сегодня на аукционе Минфин предложит три выпуска облигаций:
• 8-летние ОФЗ-ПК 29015 с переменным купоном на 350 млрд руб.;
• 5-летние ОФЗ-ПД 26234 с постоянным купоном на 280 млрд руб.;
• инфляционные 10-летние ОФЗ-ИН 52003 на 15,1 млрд руб.
Вероятно, доходности бумаг на вторичном рынке пойдут вверх, т.к. на сегодняшнем аукционе регулятор снова может предложить бумаги с высокой премией по доходности и дисконтом по цене, рассчитывая на высокий спрос.
Сегодня на первичном рынке корпоративного долга сбор заявок не запланирован.
