Top of mind
Внешний фон не располагает к росту.
Мировые индексы корректируются: и Европа (DAX), и США (S&P), на фоне их коррекции наш рынок выглядит устойчивым. Это связано с тем, что мы не участвовали в последнем ралли из-за выросших геополитических рисков (санкции по Навальному, напряженная ситуация в Беларуси):
Санкции к РФ
- Сегодня Евросоюз и Великобритания объявил санкции за Навального на ряд российских лиц. Крупные публичные компании эти санкции не затрагивают, поэтому они просто задают краткосрочные негативные настроения.
Пакет стимулов
- Пакет стимулов в США так и не согласован. Как мы недавно отмечали, прошлая раздача денег в среднем дошла до потребителей за 19 дней, а до выборов уже осталось меньше времени. Возможно, сейчас уже пройдена точка, до которой Трампу было выгодно срочно раздать деньги, а теперь они уже не успеют поднять его рейтинги. Это создает дополнительное давление на мировые рынки в преддверие выборов – риск низкой инфляции/дефляции без пакета стимулов усиливается.
Brexit – no deal
- По информации СМИ, ближайшее заседание по Brexit может пройти в 15-16 ноября. Борис Джонсон перенес дедлайн 15-го октября (сегодня), когда он планировал выйти со сделкой или без до пятницы. Риск Брексита без сделки высокий, и вероятно в сегодня-завтра будут выходить новости, повышающие неопределенность. Они могут усиливать коррекцию на рынках.
Сырьевые товары снижаются
- Цены на нефть и медь с утра падают на фоне глобального риск-оффа, подтверждая, что падение индексов – не результат надутых пузырей в акциях, а уход от рисков.
Рынок акций РФ
Как мы и ожидали, на объявлении санкций против физлиц наш рынок не падал, санкции не затронули компании.
АФК Система - лидер рынка на новости о возможном IPO Ozon. Мы писали об этом ещё в день выхода новости и рекомендовали покупать акции Системы – наши расчёты оправдываются. Слухи о возможном поглощении Тинькофф Банка структурами МТС видим нереалистичными – МТС не будет повышать уровень долговой нагрузки до 3.5-4х EBITDA при том, что у них уже есть свой банк, а кэш флоу МТС критически важен для денежного потока главного владельца, Системы.
Нефтянка ведет себя слабо в соответствии с мировыми нефтяными гигантами – вероятно, на текущих уровнях ее покупать не готовы, рынок требует большую доходность за риск низких (40-45) цен на нефть.
Рынок облигаций РФ
Вчера на аукционах ОФЗ Минфин установил новый рекорд, продав 12-летний флоутер ОФЗ-ПК 29017 на 350,6 млрд. руб по цене отсечения 94,14 п.п. На втором аукционе предлагался 15-летний ОФЗ-ПД 26233, объем размещения которого составил 21,7 млрд. руб, а доходность по цене отсечения – 6,33% (на 7 п.п. выше уровня закрытия вторника на вторичном рынке)
Таким образом, в рамках вчерашних аукционов Минфин разместил ОФЗ на общую сумму 372,3 млрд. руб. Объем размещения с начала квартала достиг 718 млрд. руб (36% от квартального плана в 2 трлн. руб). Откуда у банков деньги писали здесь
На вторичном рынке доходности ОФЗ показали разнонаправленную динамику. Короткие выпуски выросли в цене на фоне снижения доходностей на 1-3 б.п., а средние и длинные потеряли в цене из-за большой премии в доходности ОФЗ-ПД 26233 на аукционе.
Давление на рынок ОФЗ может оказывать ослабление спроса на риск EM на фоне замедления деловой активности из-за COVID-19. Поддержку оказывают нефтяные котировки выше 43 долл за баррель.
На рынке корпоративного долга сохраняется активность:
- Сегодня книга заявок ВИС-Финанс, Красноярска и СУЭК-Финанс.
- Участие в книге ВИС-Финанса подходит инвесторам с высокой толерантностью к риску.
- Красноярск может быть интересен с купоном не ниже 6,15%.
- СУЭК-финанс с купоном не ниже 6,80%.
