Волатильности быть

27 окт в 15:23

Top of mind

Похоже, что нефть упадет еще ниже (когда пройдет ураган, а covid случаев будет еще больше к этому моменту), а волатильность будет еще выше (в преддверии выборов).

Волатильность в ближайшие две недели будет оставаться высокой, на ней наши акции могут еще попадать. В этих точках логично добирать сильные акции. Наш рынок сейчас в той точке, когда продавать, чтобы купить чуть пониже, опасно, т.к. можно упустить низкие цены, которых больше не будет.

Выборы в США – мониторим ситуацию, Трамп побеждает

  • Новых результатов опросов от Trafalgar Group не выходило. По нашим оценкам, сейчас побеждает Трамп по голосам (268 против 260). Но важно, что для победы нужно 270+, то есть если ситуация останется в статусе кво, в США будет второй тур.

Вторая волна коронавируса в Европе – стремительный рост, но на горизонте нескольких месяцев ситуация будет улучшаться

  • Мы думаем, что в Европе в ближайшие недели мы увидим более тяжелую ситуацию с коронавирусом, где будет два варианта. Первый вариант - будет локдаун, что хорошо, потому что после него будет вакцина и после снятия ограничений экономика будет восстанавливаться. Второй вариант – не будет локдауна, что тоже хорошо, потому что экономика обойдется без второго шока. Денежные стимулы в итоге обоих вариантов будут, чтобы поддержать экономику с учетом второй волны.

Коррекция на рынке США – умные деньги пока не покупают.

  • Важно, что речь об индексе S&P, а не о всех и каждом секторе. В индексе больше трети занимают технологические гиганты, поэтому нежелание покупать индекс вероятно относится по большей части к этим активам.

Рынок акций РФ

Сейчас нужно ориентироваться на фундаментал, и медленно набирать фундаментально интересные акции в свой портфель, при этом понимая, что высокая волатильность впереди может привести к просадкам по портфелю.

Если смотреть на Норникель, то ситуация выглядит неоконченной, то есть на Норникель могут взвалить дополнительные соцрасходы. Но если посмотреть на бюджет города Норильска и бюджет по реновации, то видно, что реалистичный максимум помощи от Норникеля будет 50 млрд руб (около 15% от дивидендов по итогам 2019). То есть на негативных новостях по Норникелю просадки логично выкупать.

Рынок облигаций РФ

В понедельник оборот торгов в ОФЗ значительно вырос и составил 33 млрд руб. Вчера цены рублевых госбумаг снижались вследствие продолжающийся фиксации прибыли, толчком к которой послужило решение ЦБ в пятницу. Средние и длинные бумаги выросли в доходности на 1-2 б.п. 10-летний ОФЗ-26228 +2 б.п. (YTM 5,99%).

Сегодня Минфин объявит параметры завтрашнего аукциона. Мы ожидаем, что это будет такая же комбинация из ОФЗ-ПК и ОФЗ-ПД, как и на прошедших аукционах.

На первичном рынке корпоративного долга активность уменьшилась.

 

Отказ от ответственности
Сергей Пирогов
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на 3 месяца

Попробовать
Полный доступ к аналитике

Получите пробный доступ ко всей аналитике на 3 месяца

Попробовать

Вы должны авторизоваться, чтобы оставлять комментарии.

Комментариев:

  1. V 27 октября 2020, 15:361
    Добрый день!
    Фундаментально сильные сталевары, причём весь этот год. Можно понять риски исключения из индекса ММК (хотя и тут покупки с учётом дд интересны), но почему IH не рассматривает идеи в Северсталь и НЛМК? Выглядит приятнее и понятнее, чем, например, Петропавловск цена которого определяется внутренними причинами и не может просчитываться или нефтегаз (особенно Татнефть и Лукойл), в которых сложно просчитать влияние новых налогов и сроки возврата к докризисным уровням. Пока учитывая усиление ковида и всё новые ограничения, напрашивается вывод о дальнейшем падении нефтянки в мире, а в РФ в ещё большой степени с учётом ещё и новых налогов.

    PS я понимаю, что расширение и развитие это очень важно, но желательно не в ущерб тому что уже делается. Анонсировалось и возможно уже началось покрытие рынка США, но получается в ущерб покрытию рынка РФ. Например, целевая цена НЛМК 122 руб., ну явно уже давно требует переоценки, как и весь сектор в целом.
    1. Сергей Леньшин 27 октября 2020, 17:18
      Сектор переоцениваем на этой недели — комментарий и переоценка НЛМК были выпущены позавчера (цену сейчас в таблице обновили). Северсталь и ММК также в течение сегодняшнего дня выйдут с обновленной оценкой. Вместе с отчетом будет обновлен и дивиденд по итогам 2020 года.
      1. V 27 октября 2020, 17:34
        Спасибо!
        1. Денис 27 октября 2020, 22:16
          Спасибо. Очень хотелось бы оперативного обновления в таблице. Очень много времени проходит до обновления фундаментальной оценкой в таблице после очередного обзора. Вроде это не должно быть сложно. Спасибо.
          1. V 28 октября 2020, 10:591
            Да желательно и обзоры оперативнее, сейчас получается что не цена на рынке идёт к цене обзора, а наоборот, цена на рынке несколько месяцев растёт/падает, а потом выходит обзор с целевой ценой в районе текущей рынка, как я уже выше говорил пример НЛМК. Рост с лоя 100 в марте, хорошей проторговки 120-130 в апреле, 130-140 май-июль и до 180 сейчас, при этом целевая IH была 120 и только сейчас, когда он уже 170-180 изменилась на 178.
            1. Александр Сайганов 28 октября 2020, 11:33
              Мы обновляем цены по мере появления фундаментала под это. Перспективы сектора сталеваров летом и осенью — две большие разницы. Летом ещё не было признаков роста строительства по всему миру, а это главный драйвер спроса. Сейчас же мы видим, что цикл роста цен для сталеваров уже начался, в связи с чем мы и обновили оценку. Рынок отклоняется от фундаментальной цены, и это нормально. Если бы этого не было, на рынке не было бы возможностей для заработка

      Читать также

      Все публикации ⟶