Сегодня утром в беседе с коллегой мы обсуждали эффект FOMO (fear of missing out) - это когда все выросло на 30-50% и дальше плюсует, а вы пропустили рост и вдруг начинаете покупать потому, что все растет, а не потому что верите в этот рост. Часто где-то там он часто и заканчивается, кстати.
Сейчас рынок оказывает колоссальное давление на инвесторов своим ростом, и уже управляющие не знают как им купить акции, и ждут коррекции для покупок
... причем для себя я отметил, что для части инвесторов, кто раньше охотно вкладывал в облигации, теперь "облигации не вариант" - в них теперь нет ни доходности, ни потенциала роста на снижении % ставок, так что больше денег потенциально гоняются за тем же кол-вом акций
Управляющие ждут коррекции, чтобы докупить акций, они понимают обоснованные уровни, но им никто не продает. Получается, что управляющие как бы говорят - "я думаю, я заработаю на акциях, хочу их купить, но дешевле, чтобы потом они ещё сильнее выросли и я продал их дороже" - т.е. на самом деле все хотят акции и все видят их дороже, но кто-то считает, что он умнее остальных.
При таком раскладе неудивительно, что купить не получается, если нет форс-мажоров. Выглядит это все так, как будто профи играет в покер, блефует, изображает сильную комбинацию, делает крупные ставки, а напротив него сидит новичок и уравнивает все его ставки с парой десяток, а потом на них забирает банк.
Поэтому я все больше склоняюсь к мысли, что чтобы интересные активы сменили владельцев, нужен снова такой страх, чтобы всерьез встал вопрос "а стоит ли мне этим владеть?". До этого момента просадки по 5-7% могут успешно выкупаться.
Если посмотреть на разрыв экономики и рынка, то он сейчас колоссальный, и как в анекдоте "есть 2 путь": или рынок корректируется, или экономика быстро восстанавливается.
Вчера читал оценки Bridgewater по ВВП, в которых они отмечают, что, несмотря на рекордные стимулы, 50-70% денег ушло в кэш, а не в расходы, т.е. политика властей неэффективна (см. иллюстрацию), поэтому я скорее за коррекцию на рынке
Это подтверждается экономикой:
- в Китае ВВП в этом году снизится (хотя коронавируса там уже нет)
- в США там, где быстро сняли карантин, пошли новые заражения, так что на 100% перезапуск не удается
- в июле в США заканчиваются программы поддержки ($$ для населения и PPP-loans бизнесу)
- в Европе PMI за июнь ниже 50, т.е. после падения весной, летом не удается показать даже рост месяц-к-месяцу
Я продолжаю исходить из того, что в 3кв рынок сходит вниз навстречу экономике, т.к. не получается V-образного восстановления (супербыстрый май, а потом всё...), и тут 2 варианта:
1) На падении 5-7% вам кажется, что рынок упал мало, и он ещё упадет - тогда покупайте быстро пока дают (ибо страшно недостаточно)
2) На падении 20% вам так страшно, что вы подумали продать часть из своих запасов, т.к. грядет обвал - тогда значит страшно всем и самое время методично скупать, а то опять потом не дадут))
Это правильно и необходимо. Чтобы мы с вами перешли на новую волну роста, нужно пройти некоторую волну дефолтов - часть бизнесов умрет, спишет долги, государство после выборов даст больше денег и выжившие на пониженной конкуренции поднимут цены, получат прибыль, начнут зарабатывать, нанимать и инвестировать... но на это нужно несколько месяцев, а до выборов в США можно и попадать
Что стоит сказать тем, кто заработал? Такие доходы, по 15-50% за 1-2 месяца никогда не были устойчивы, и если вы их получили, это практически как выигрыш в казино - надо брать выигрыш и идти к кассе. Если бы вы, положа руку на сердце, сказали, что можете такое повторить много раз, то вам бы мало кто поверил) а покупать в припадке FOMO - это ещё большая ошибка
Могу ли ли я ошибаться и за -20% последует -40%? Да, так бывало пару раз в истории. Но я считаю, что исходя из политики, нам в этот раз ближе инфляционный сценарий выхода из кризиса, который сопровождается ростом.
SOMETIMES YOUR MIND IS YOUR WORST ENEMY
